ARANYIGAZSÁGOK. A tőzsde világában két igazán híres kifejezés tartja magát a piac szezonalitásával kapcsolatban. Az egyik a „sell in may and go away”, mely arra bíztatja a befektetőket, hogy minden év májusában likvidálják részvénybefektetéseiket és inkább menjenek nyaralni. A másik pedig a „Mikulás rali”, mely éppen az újbóli beszállás idejét hivatott meghatározni, mégpedig a késő [...]
Hetilap: Befektetői iskola
MÁR NEM FOGYASZT. A hitelpiaci krízis nyomán elgyengültek a tőzsdék. Egyértelmű, hogy a bankokat és a pénzügyi vállalkozásokat érzékenyen érinti a fizetésképtelen háztartások szaporodása, de mi köze ennek egy bányatársaság, vagy egy távközlési cég részvényeihez? Egyrészt az, hogy a gazdasági növekedést nagymértékben befolyásolja a lakossági fogyasztás dinamikájának alakulása. Amennyiben ez lassul, megáll, vagy legrosszabb esetben [...]
TÉTEL-VÉTEL. Egy cég sikeres tőzsdei szereplésének szükséges feltétele, hogy részvényei kellően likvidek legyenek. Leegyszerűsítve: a kereskedési napok nagy részén, de lehetőleg minden nap legyen bennük akkora forgalom, hogy nagyobb tételeket is lehessen adni-venni anélkül, hogy az árfolyamot érdemben elmozdítaná az adott ajánlat. A MÉRET MÉG KEVÉS. A forgalom mértékét természetesen nagyban meghatározza az adott társaság [...]
SZEMÉLYES ÉRDEKELTSÉG. A vezetői részvényopciós programok lényege, hogy egy adott időpontban, rendszerint az aktuális részvényárfolyammal mint lehívási árral a cég opciókat ajándékoz a közép- és felső vezetőinek, így azok közvetlenül is érdekeltek lesznek a részvényesi érték maximalizálásában. Ahogyan emelkedik a piacon a kurzus, úgy lesz egyre nagyobb a vezetők profitja a kapott opciókon.INGYEN JUTTATÁS. Az [...]
KÉT FŐ ÜZLETÁG. Az olajcégek eredményük döntő hányadát a kitermelési és a finomítási-kereskedelmi tevékenységen realizálják. Ezeket azonban általában gáz- és vegyipari divízióval egészítik ki. A kitermelési üzletág profitját elsősorban az olajárak és a dollárárfolyam mozgása határozza meg.A RÉGI MÉG JOBB. A növekvő olajárak folytán az elmúlt időszakban azon lelőhelyek kiaknázása is gazdaságossá vált, amelyekkel korábban [...]
SZINERGIAHATÁS. Egy vállalat felvásárlását különböző tényezők indokolhatják, a klasszikus érv a szinergiák kihasználása. Ebben az esetben a fuzionált társaság piaci pozíciója értékesítési és beszerzési oldalon is erősebb lesz, ettől lehet értékteremtő az összeolvadás.NYOMOTT ÉRTÉKELÉS. Amennyiben a célpontnak magas a közkézhányada, úgy a piacon viszonylag könnyű nagy pakettet összevásárolni. Ezt később akár szakmai, akár pénzügyi befektetőnek [...]
FONTOS A RÉSZVÉTEL. A tőzsdei kivezetéséhez a társaságnak közgyűlést kell összehívnia, erre irányuló napirendi ponttal. A közgyűlésen 75 százalék plusz 1 szavazatnyi többségnek kell a kivezetés mellett voksolnia. Sokszor döntő jelentőségű, ha a részvényesek nagy része nem vesz részt a közgyűlésen, ilyenkor viszonylag kevés papírral is meg lehet szavazni a kivezetési döntést.JÖHET AZ AJÁNLAT. Amennyiben [...]
PROFITKÉNYSZER. A tőzsdén az árfolyamok emelkedésének egyik legfontosabb forrása – az értékelési szintek változása mellett – a jegyzett társaságok növekedése. Ennek központi eleme az eredményességjavulás, vagyis a nyereség bővülése.MAGASRA ÁRAZVA. A befektető általában két tényezőért hajlandó pénz fizetni egy részvény esetében: a biztos készpénztermelő képességért és/vagy az eredménytömeg növekedéséért. Egy részvény értéke a jövőben megtermelt [...]
TÚL A MUMUS SZINTEN. Ismét a figyelem középpontjába került a 10 éves amerikai államkötvény hozama, mely mutató a múlt héten egy nap alatt akkorát (25 bázispontot) emelkedett, amire három éve nem volt példa. Ráadásul ezzel túljutott az 5 százalékos szinten. Korábban ezt a határt a globális befektetők egyfajta mumusnak, átlépését pedig a feltörekvő piacokon határozott [...]
KÜSZÖBÖK. A tőkepiaci törvény paragrafusai szerint a nyilvánosan működő részvénytársaságokban a 33 százalékot meghaladó mértékű befolyásszerzéshez előzetesen – a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete által jóváhagyott – nyilvános vételi ajánlatot kell tenni. Ám ha a befolyást szerezni kívánó részvényesen kívül egyetlen más tulajdonostárs sem rendelkezik a részvények legalább 10 százalékával, akkor az ajánlattételt már a 25 [...]
BIZTOS PROFIT. A 2007-re prognosztizálható kamat- és hozamcsökkenés elsősorban az állampapír-befektetőket tartja lázban, azonban nem elhanyagolható e momentum szerepe az osztalékpapírok esetében sem. Az állampapírpiacon a csökkenő hozamok következménye az árfolyamok emelkedése. Amikor a piacon 1 százalékpontos hozamcsökkenés következik be, egy 10 éves kötvény esetében ez nagyjából 8 százalékos árfolyam-emelkedést von maga után. Ha erre [...]
KÉNYSZERPÁLYA. A jelentős mértékben, és több napon, vagy akár több héten keresztül eső piac mindig nagy kihívás a magánbefektetők számára is. Azon kevés szerencséstől eltekintve, aki short pozíciókban, vagy 100 százalék készpénzben ül az esés kezdetekor, a legtöbben kényszerpályán mozognak. Az esés kezelésére több befektetői taktika létezik. Egy biztos: a kapkodás a lehető legrosszabb reakció. [...]
DIVERZIFIKÁCIÓ. Befektetéseink tervezésekor érdemes figyelni a pénzek elosztására a kockázat csökkentése céljából. A diverzifikáció megvalósítható egy befektetési kategórián belül (például többféle részvény vételével), vagy különböző befektetési kategóriák kombinálásával: ilyenkor részvényt, állampapírt, ingatlant, vagy más egyéb instrumentumot is beépítünk a portfólióba. A diverzifikáció eredményeképpen született pakett kockázata elfogadhatóan alacsony szintre szorítható le, hiszen a tőkepiacokon a [...]
A LEGFONTOSABB INFORMÁCIÓ. A tőzsdei társaságok megítélését alapvetően befolyásolja negyedéves gyorsjelentésük. A publikáció előtt és után sokszor éles árfolyammozgások tapasztalhatóak, így érdemes erre az időszakra külön is koncentrálni.ELEMZŐI VÉLEMÉNYEK. A gyorsjelentések után ajánlott figyelni az elemzői reakciókra, hiszen mind célárfolyamaik, mind eredmény-előrejelzésük változtatása irányt mutathat a papír jövőbeli teljesítményére. Az elemzők azonban nem csak a [...]
TARTALÉKOK. Számos tőzsdei társaság esetében előfordulhat, hogy a könyvekben lévő ingatlanvagyon nem piaci értéken van beárazva, hanem bekerülési értéken. Az elmúlt évtized ingatlanralija fényében a piaci és a kimutatott érték között tetemes különbség lehet, amely a javuló nemzetközi környezetben felkeltheti a befektetők figyelmét.ÉRTÉKTEREMTÉS. A rejtett ingatlanvagyon nem önmagától kerül a befektetői figyelem középpontjába, ehhez vagy [...]
KIFUTÁS. Amikor az állampapírpiacon a különböző típusú papírok – kincstárjegyek vagy kötvények – futamideje véget ér, a papírt kibocsátó (hazánkban az Államadósság Kezelő Központ) visszafizeti a névértéket, illetve – kamatfizetést is ígérő kötvény esetén – az utolsó kamatrészt. Ez a kötelezettség nagyobb lejáratok esetén összesítve gyakran több száz milliárd forintot is kitehet. Érdemes áttekinteni, hogy [...]
ÁRAZÁS. A régiós bankokhoz kötődő részvénytranzakciók kapcsán a csomagok árazását nagyban befolyásolta, hogy mekkora részesedést testesítettek meg a céltársaságban. Nem véletlenül: a többségi részesedés általában sokkal többet ér.JOGOSÍTVÁNYOKTÓL FÜGGŐ FELÁR. Többségi részesedések esetén a piaci árhoz képest indokolt a jelentős felár, hiszen egyrészt a többségi súllyal együtt járnak a cég irányításához szükséges tagsági jogok, másrészt [...]
ELTÉRÉS. Miközben a hazai tőzsdei áramszolgáltató társaságok gyorsjelentéseikben áttértek a nemzetközi pénzügyi beszámolási standardok (IFRS) szerinti mérleg- és eredménykimutatásra, addig a befektetőket leginkább érdeklő osztalék meghatározása szempontjából továbbra is a magyar számviteli szabályozás (MSZSZ) elvei az irányadóak.JAVASLAT, JÓVÁHAGYÁS. Az IFRS elvek alapján számított konszolidált mérleg szerinti eredmény és a magyar számviteli elvek szerinti adózott eredmény [...]
ALAPOK. Amikor egy részvényt fundamentális alapon vásárolunk, központi kérdésként mindig az merül fel, hogy mennyit ér egy cég. Egy társaság értékét alapvetően az általa a jövőben megtermelt szabad cash-flow (pénzáramlás) határozza meg. Ez nagymértékben függ attól, hogyan a társaság használja fel a rendelkezésre álló eszközöket.VAGYONÉRTÉK. A vagyontárgyak összértéke nem szükségszerűen egyezik az egész társaság értékével. [...]
INTÉZMÉNYEK ELŐNYBEN. Az intézményi befektetők vásárlásainak és eladásainak mozgatórugója nagyon sokszor az elemzői minősítésváltozásokban rejlik. Annak ellenére, hogy a nevesebb elemzők nagy intézményi házakat szolgálnak ki munkájukkal, néha a magánbefektetők sincsenek hátrányban. Az elemzőkhöz hasonló informáltságban viszonylag kevésszer részesül egy magyar kisbefektető, de vannak olyan események, amikor meg lehet jósolni az elemzői reakciókat. Ha ez [...]
ELTÉRŐ UTAK. Világszerte az egyik legnépszerűbb befektetési forma az ingatlan. Az ingatlanbefektetés több módon is végrehajtható, nem csak közvetlenül, hanem közvetetten, tőkepiaci formákon keresztül is. Az utóbbi több előnnyel is jár, ezek közül a legfontosabbak a diverzifikáció és az így nyert szakértelem. A tőkepiaci befektetési lehetőségeknek több formája van.INGATLANALAP. Magyarországon a legnépszerűbb közvetett ingatlanbefektetési forma. [...]
CSŐDMENEDÉK. A tőzsdei sikertörténetek mellett sajnos időről időre találkozhatunk negatív fejleményekkel is, mint például most a NABI végelszámolásával. Ezt az eljárást azonban fontos megkülönböztetni a csődeljárástól és a felszámolástól. Előbbi során az adós – a csődegyezség megkötése érdekében – fizetési haladékot kezdeményez, illetve csődegyezség megkötésére tesz kísérletet. Itt a cég továbbélése a cél, hitel-tőke konverzió [...]
A befektetők számára az egyik legszebb pillanat, amikor szárnyal a tőzsde.
Egy befektetés teljes élettartamát tekintve rendkívül fontos a kiszállás, idegen néven az exit. Jó időzítéssel megfelelő ár érhető el, biztosítva a befektetés teljes időtartamára vetített megtérülést. Az exit hagyományos módjai közé tartozik a szakmai, vagy pénzügyi befektetőnek való továbbértékesítés, illetve a tőzsdei kibocsátás.
