Egyelőre nagyon sok a bizonytalanság az év végi makrogazdasági folyamatokkal kapcsolatban. Emiatt egyáltalán nem lehet megjósolni, hogy milyen monetáris tanácsi döntések várhatók a félév végén, s a második félévben.
Elemzők szerint annyi biztos, hogy hétfői kamatdöntő ülésén kamatvágás mellett tör lándzsát az ilyen felállásban vélhetően utoljára ülésező monetáris tanács. A kamatvágás mértéke azonban aligha lesz több, mint fél százalékpont – legalábbis ezt sejteti a decemberi döntés nemrégiben közzétett, óvatosságra utaló jegyzőkönyve.
|
Azt viszont már valóban csak találgatni lehet, hogy miként dönt a február 21-ei ülésen a grémium, mely a kormányzat szándékának megfelelően addigra valószínűleg már kibővül az új tanácstagokkal. Elemzők szerint az első negyedévben bizonyára lesz még egy kamatvágás. A monetáris tanács azonban nagyon óvatos, minden lépést alaposan megfontol, s akkor is csak nagyon finoman lép. Mivel a fiskális politikában a közelgő választások miatt senki sem számít strukturális váltásra, a jegybanktanács ezzel az óvatoskodással kompenzálja az elmaradó reformokat.
A jelentős kamatvágásba még az inflációnak is van beleszólása. A decemberi fogyasztói árszínvonal jobb lett a vártnál, elképzelhető, hogy a januári adatok is hasonlóan kedvezőek lesznek. Ez pedig már újabb kamatcsökkentésre ösztönözheti a monetáris tanácsot. Szinte biztosnak látszik, hogy az első negyedévben összesen 150 bázisponttal csökkentik majd az alapkamatot – véli Lányi Bence, a Raiffeisen Bank elemzője. Azután kiderül, miként is vélekedik a piac, s ha a 8 százalékos alapkamat jelentős árfolyamcsökkenéshez vezet, akkor szó lehet kamatemelésről. De csak legalább 270 forintos vagy inkább annál is gyengébb euróárfolyamnál.
Szintén 50 bázispontos kamatvágásra számít hétfőn Kolba Miklós, az ING trédere. Szerinte a kedden megjelent, kedvező inflációs adatok mindenképpen a kamatcsökkentés irányába taszítják a jegybanktanácsot. Az 50 bázisponttal alacsonyabb kamat 250-255 forintos euró-árfolyamot jelenthet. Kolba év végére 8 százalékos alapkamatot prognosztizál. Ez pedig még mindig a legmagasabb a régióban.
Borúlátó külföldiek
Kicsit másként szemlélik a világot a Morgan Stanley befektetőház elemzői. Szerintük a jegybank még idén 100 bázispontos kamatemelésre fog kényszerülni a forint védelmében. Ennek oka pedig az elodázott és a közelgő választások miatt továbbgörgetett költségvetési konszolidációban keresendő.
Szerintük ugyanis az az egyetlen jó hír Magyarország háza tájáról, hogy kedvező inflációs adatok láttak napvilágot, s ez várható a közeljövőben is. De a forint sérülékennyé válhat, ha változik a globális kockázatvállalási hajlandóság.
