Az elmúlt napokban negaitív rekordokat döntő amerikai csúcstechnológiai szektor árnyékában a magyar tőkepiaci ügyletek – főként a részvényekkel kapcsolatosak – a szokásosnál is nagyobb éberséget és ügyességet követelnek meg a rövid, hat hónapnál nem hosszabb időtávon befektetni szándékozóktól – véli Czakó Gáspár, a Takarékbróker elemzője. Noha a magyar mikro- és makrogazdasági környezet ezt nem indokolja, az amerikai piacok hektikus mozgása éreztetheti hatását Budapesten is, elsősorban pszichológiai tényezők révén. A befektetésen gondolkodók számára ezért a legfontosabb kérdés most az időzítés lehet, azaz a kellő pillanatban “elkapni” a mélypontot. A magas kockázatra való tekintettel a részvények összsúlyát a portfólióban 50 százalékra korlátozná Czakó.
Az állampapírok által reprezentált belföldi kötvénypiacon az elkövetkező hat hónapra előretekintve az ajánlattevő nem vár jelentősebb átrendeződést, sem a hozamgörbe alakját, sem az egyes lejáratok hozamát tekintve. A magyar gazdaság idei várható teljesítménye már beépült az árfolyamokba, a meghatározó részvények kockázati prémiuma reálisnak tekinthető. A portfó-lió kockázatmentes részébe 1-2 éves átlagos futamidejű papírok bevételét, például az említett 2002-ben lejáró papírokat javasolja.
A nagy piaci értékű részvények árfolyama megítélése szerint a tényleges értéküknek (fair value) megfelelő vagy annál kissé magasabb is. A piaci átlagot meghaladó növekedés ezért nem várható tőlük. A nagy társaságok közül az egyetlen még meglepetésekkel szolgálni képes cég a Mol, amely a gázárak megfelelő mértékű rendezése révén az átlagot meghaladó növekedést érhet el. A kis társaságok közül a Mezőgép tartozik a potenciális “benchmark verők” közé, miután a jövő évi árbevétel- és nyereségfelfutása az ősz folyamán, az elemzői ajánlások javulása révén, beépülhet az árfolyamba. –
