Az Állami Privatizációs és Vagyonügynökség (APV) részvényre váltható Richter Gedeon kötvényeket bocsátott ki – jelentette Londonból az értékpapír kibocsátását végző JP Morgan befektetési ház. A 640 millió euró (783,4 millió dollár) értékű kötvény lejárata 2009, szelvénye 1 százalékos, hozama 2,75 és 3,25 százalék között mozog.
A kötvények árazása szeptember 14-én megtörtént, elszámolásuk a tervek szerint szeptember 28-án lesz.
A kibocsátást lebonyolító JP Morgan délutáni közlése szerint a Richter-részvényre váltható kötvények jegyzése során 54 százalékos átváltási prémium és 3 százalékos átlaghozam alakult ki. (Az előzetesen közölt ajánlati sáv 50-55; illetve 2,75-3,25 százalékos volt – a kialakult eredmény tehát jelentős keresletre utal.)
Az átváltási prémium azt jelenti, hogy a kibocsátás napján érvényes súlyozott tőzsdei átlagárhoz képest 54 százalékkal magasabb áron juthatnak majd a mostani kötvényvásárlók 2009 szeptemberében Richter-részvényhez. Ahhoz, hogy ez számukra megérje, tehát durván 35 ezer forintig kellene emelkednie a papír árának az elkövetkező öt év alatt.
Ellenkező esetben hordoz majd jelentőséget a most 3 százalékon kialakult hozam, ugyanis a kötvényeiket nem részvényre váltó befektetők ekkora hozamot realizálnak az euróban denominált Richter-kötvényeiken.
Az ÁPV szempontjai
A kibocsátás reggelén az ÁPV Rt. viszonylag részletes tájékoztatást közölt honlapján. Eszerint: az átcserélhető kötvények a Richter-részvények jelenlegi árfolyamához viszonyítva felárral kerülnek kibocsátásra. Ebből az következik, hogy a magyar állam már kibocsátáskor részesedik a részvények jövőbeni árfolyam emelkedéséből.
A részvényre cserélhető kötvények értékesítéséből a kibocsátónak, azaz az ÁPV Rt.-nek a tranzakció lezárását követően azonnali készpénzbevétele származik.
|
A Richter stratégiájának folytatására garanciát jelent, hogy a konstrukció szerint az állam, mint tulajdonos szerepvállalása még legalább öt évig megmarad a társaságban, tehát a részvényesi jogok gyakorlása változatlan feltételek mellett történik.
Öszvér-értékpapír
Az ÁPV Rt. tájékoztatása szerint a magyar kibocsátói gyakorlatban mindezidáig nem alkalmazott pénzügyi instrumentum legfőbb előnye, hogy a kötvények eladási árában a részvényekben rejlő jövőbeni növekedési potenciál is megjelenik. Ez teszi lehetővé, hogy az értékesítés ne diszkontált áron, hanem felárral történjen. A technika lényegében egy kötvény és egy opció kombinációja.
A részvényre átcserélhető kötvény nem azonos a Magyarországon hatályos társasági törvény által szabályozott átváltható kötvénnyel, amely egy részvénytársaság által annak feltételes alaptőke emelése során kerül kibocsátásra. A részvényre cserélhető kötvény kibocsátója nem a társaság, hanem maga a részvényes, aki egy olyan fix hozamú, a kibocsátást követően másodlagos piaccal rendelkező értékpapírt értékesít, amely egy későbbi időpontban, előre meghatározott átváltási arány mellett az adott társaság törzsrészvényére cserélhető.
A részvények tulajdonosa az átváltás időpontjáig a kibocsátó marad és addig az időpontig gyakorolja is a részvényekhez kapcsolódó összes jogot (szavazás, osztalék).
Az átcserélhető kötvények értékesítése általában zárt körben kifejezetten az ilyen típusú befektetésekre szakosodott intézményi befektetőknek történik.
Egy ilyen típusú tranzakció időigénye általában néhány óra. A valamely nemzetközi tőzsdére történő bevezetést magában foglaló kibocsátás gyorsított eljárásban történik.
Főszerep a tőzsdenapon
A 22 300 forinton nyitó részvény a kezdeti gyengülést követően – a 21 600 forintot is megjárva – emelkedő trendben 3,42 százalék, 756 forint nyereségben 23 160 forinton zárta a napot. A gyógyszerrészvény forgalma 7,6 milliárd forintot tett ki.
