 |
Igen jelentős hozamemelkedést ért meg az állampapírpiac a múlt héten, különösen pénteken. Először azt lehetett hinni: likviditási gondok adódtak a bankok kötelező tartalékolási periódusának lejárta miatt. A kötelező tartalék előírásnak, mint mindig, a hónap utolsó napján, 31-én kellett megfelelni – ezúttal azonban a lehetséges kamatsáv széléig, 10,4-10,5 százalékig emelkedtek az overnight bankközi kamatok. Ennek oka a szokottnál kisebb banki likviditás, amit Barcza György, az ING Bank elemzője szerint a költségvetési hiány növekedése is okozhatott. Pénteken azonban valósággal összeomlott a kötvénypiac. Világossá vált: nem csak a likviditásszűke, vagyis az alacsony állampapír-kereslet játszott itt közre, hanem főként az, hogy több szereplő szabadulni akart az állampapíroktól. A Magyar Nemzeti Bank szerint néhány befektetőnek az orosz fejlemények és a lengyel hozamemelkedés miatt „át kellett rendeznie a portfólióját”.
Hirtelen gyengült a forint, az árfolyam az euróval szemben, péntekre 260 közelébe került. A jegybank ismét leszögezte – hasztalanul -, hogy 250-255 forint közötti euróárfolyamot látna szívesen. Hétfőre már 263 fölött járt a magyar pénz, és a hozamok újabb 30-50 bázisponttal emelkedtek. Ekkor az MNB állampapír-vásárlással próbálta stabilizálni az állampapír-piacot. Nyilvánvalóan kerülni akarták a kamatemelést: nem győzték hangsúlyozni, hogy a hozamemelkedés fundamentális indokokkal nem magyarázható.
A pénzügyminiszter nyilatkozatban üdvözölte a jegybank nyíltpiaci beavatkozását. A kamatemelés elmaradt, az állampapírpiac – egyelőre – sikerült megállítani. Itt tartottunk lapzártakor. Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő befektetési vezetője úgy látja: az elmúlt időszakban tetemes pozíciók halmozódtak fel a hazai és a külföldi spekulánsok állampapír-vásárlásai miatt. A mostani hozamemelkedés elsősorban a spekuláns réteg eladásait tükrözi, miközben a vételi oldal igen gyenge, így a vételi és eladási különbözetek igencsak megnőttek. Duronelly szerint tovább gyengülhet a forint, még a 270 forint/euró sem kizárt. Ha ez igaznak bizonyul, akkor könnyen lehet, hogy megint kamatemeléssel kell aládúcolni a magyar valutát – meg a spekulációt.
