A várakozásoknál jobb negyedéves gyorsjelentési szezont tudhat maga mögött a Budapesti Értéktőzsde, de ez sem volt elég ahhoz, hogy kizökkentse a piacot abból a szűk sávból, ahova immár negyedik hete beragadt.
Több kellemes meglepetés
Az elemzői társadalom kilenc vállalatra szolgált érdemleges előrejelzéssel; ebből öt a várakozásokat meghaladó eredményeket közölt, ketten megfeleltek az elvárásoknak, míg ketten elmaradtak a konszenzustól. A gyorsjelentési szezon egyértelmű sztárja az Egis volt, amely 30 százalékkal bizonyult jobbnak az előzetes várakozásoknál, amit a piac nagyon tekintélyes árfolyam-emelkedéssel honorált. A túlteljesítők között találjuk az Egis szektortársát, a Richter Gedeont is, amely 4 százalékkal fejelte meg az előzetes elemzői becsléseket. Mindkét cég esetében a jó teljesítmények mögött két tényező áll: az orosz piac dinamikus bővülése a támogatási rendszer miatt, és a negyedik negyedévben a januári áremelkedés előtti hazai készletezés.
A gyógyszercégek mellett az OTP eredménye is jobb lett a vártnál, de a tényleges számoknál talán fontosabb volt az a pozitív üzenet, amelyet Csányi Sándor elnök-vezérigazgató közvetített a piac felé:jövőre 17 százalékos profitnövekedést vár az OTP-től, ami lényegesen meghaladja az általános elemzői és befektetői várakozásokat. A közepes papírok közül a BorsodChem okozott még meglepetést a nettó eredmény soron, bár mélyebbre nézve nem volt annyira kecsegtető a gyorsjelentés: a túlteljesítés egy egyszeri bevételnek volt köszönhető. A papír árfolyama esett is rögtön 7 százalékot. A kicsik közül pedig a Synergon volt még elemében, a befektetők vették is a részvényeket szép számmal.
A várakozásokat teljesítők között a Mol-t és az FHB-t találjuk. Mind a két vállalat szokatlanul unalmas negyedéves gyorsjelentést tett közzé, hiszen a korábban megszokottnál jóval kevesebb volt az egyszeri tétel, a váratlan esemény. Ennek megfelelően nem is nagyon mozgatta meg a befektetők fantáziáját a két részvény. Szerencsére az alulteljesítők listája rövid lett és mindössze a Magyar Telekom és a Démász szerepel rajta, bár egyik cég esetében sem beszélhetünk nagy csalódásról.
Amennyiben elkészítjük a negyedév számadását, akkor azt látjuk, hogy a BUX-kosárban szereplő 11 vállalat összességében 50,8 százalékkal, 97,8 milliárd forintról 147,5 milliárdra növelte profitját a negyedik negyedévben éves összevetésben. Ez a régióban kiugró adatnak számít, de sajnos nem állíthatjuk, hogy tartható ütemről van szó: a számok mögé nézve ugyanis láthatjuk, hogy a mintegy negyvenmilliárdos növekményből a Fotex egyszeri tétele 7,5 milliárdot, míg a Magyar Telekom növekedése 22 milliárdot tett ki. A távközlés cég ugyanis jelentős céltartalékot képezett az átszervezésekre.
Tisztább képet kapunk, ha az egész évet vizsgáljuk. Az BUX-tagok 2005-ben 581,8 milliárdot kerestek a 2004-es 458,4 milliárdhoz képest, ami 26,9 százalékos emelkedés. Itt is jelen van a Fotex és a MagyarTel egyszeri tétele, de nyilván sokkal kisebb súllyal. A legjobban a Synergon profitja növekedett, 241,5 százalékkal.
Tarthatatlan a bővülés üteme
Jövőre sajnos aligha lesz lehetősége megismételni ezt a szép növekedést a piacnak, ugyanis mindegyik blue chiptől az ideinél kisebb profitbővülés várható. A Mol esetében aligha ismételhető meg a 2005-ös, szinte ideális működési környezet, az OTP-nél a csökkenő kamatmarzs és a növekvő verseny okozhat kihívást. A gyógyszercégeknél az orosz piac folytathatja bővülését, de a 2005-ös 50 után már csak 15 százalék körüli növekedés képzelhető el. A Magyar Telekomnál az átszervezéseknek köszönhető a nagy ugrás, ami nem ismétlődik meg.
A vártnál kedvezőbb gyorsjelentési szezon ellenére következtetésünk borúlátó: a piac számára nem jó üzenet, ha lassuló növekedésről számolhat be, hiszen jórészt éppen a fejlett piacoknál gyorsabb növekedési potenciál a magyar részvények vonzereje.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
