Mit várhatunk idén a részvénypiacoktól?

Nyolc százalék körüli veszteséggel zárta az esztendőt a budapesti börze indexe, a BUX, és ezzel még a viszonylag jól teljesítők között szerepel a világban. A 2001-es év nem hozott fordulatot: egymás után két évben csökkenést mutattak a vezető részvényindexek, annak ellenére, hogy egy évvel korábban sokan reménykedtek az árak emelkedésében.

Varsótól Párizsig vagy egészen New Yorkig 10-25 százalékot vesztettek értékükből a mutatók – annak ellenére, hogy az utóbbi három hónapban felfelé íveltek az árfolyamok. A korábban száguldó Nasdaq 20 százalékos bukással zárta az évet, de a térségünkben jelentősnek mondható varsói WIG, vagy a prágai index is hasonló mértékű mínusszal vág bele az új esztendőbe (lásd táblázatunkat).

Pedig…

Az általános tőzsdei gyengélkedés ellenére azért lehetett szép pénzeket keresni. Ehhez persze nem kellett más, mint amit minden szakkönyv első lépésben ajánl olvasóinak: jó időben kell vásárolni.

Akinek volt bátorsága ahhoz, hogy szeptember végén részvényvásárlásra költse pénzét, alig egy-két hónap alatt busás, 50-100 százalékos haszonra is szert tehetett. Matávot 515 forintért, Molt 3600-ért vagy Synergont 300-ért? Kevesen gondoltak akkor arra, hogy ugyanezek a papírok az év végére 900, 5000 és 800 forint fölé mennek.

Ez azonban nem magyar jelenség: a világ összes részvénypiacán – főleg az amerikain – kevesen döntöttek a vásárlás mellett a szeptember 11-ei terrortámadások után. Pedig visszatekintve, egy rövid időszak elteltével azóta szinte csak felfelé mozogtak az indexek.

Az év másik nagy lehetőségét a forint árfolyamának alakulása jelentette. Bár a piacon sokan tudták, hogy előbb-utóbb kiszélesítik a hazai fizetőeszköz árfolyamát, és a forint felértékelődik, ennek pontos idejét szinte senki sem bírta kiszámolni. Pedig aki jókor fogadott a forint erősödésére – vagy az euró gyengülésére – a határidős devizapiacon, a nagy tőkeáttétel miatt megsokszorozhatta pénzét. (Lásd korábbi cikkünket >>)

Devizaszakértők azonban most már nem ajánlják ezt a lehetőséget. A forint árfolyama bármikor jelentős mértékű ingadozást mutathat, és ez nemcsak a nagy nyereséget, hanem a nagy bukást is magában rejti.

A globális tőkepiacok hatása

“2002 közepére a részvénypiacok 10 százalékot erősödnek – jelentette ki nemrégiben a Business Week magazinnak a nagy tekintélyű Standard & Poors kutatási igazgatója, Kenneth A. Shea -, év végére pedig újabb 5 százalékot.” Ez a dátum pedig éppen egybeesik az amerikai gazdaság várható fellendülésével, jól mutatva, hogy a tengerentúli befektetők árgus szemekkel nézik a makrogazdasági mutatószámokat. A világ többi országának pénzemberei pedig amerikai kollégájukat. Minden korábbinál erőteljesebb ugyanis az a globalizmusra támaszkodó hit, hogy a világ vezető gazdaságának talpra állása magával húzza majd a többi gazdaságot is, és ezzel együtt a részvénypiacok ismét szárnyalni fognak.

A magyar befektetők tehát óvatosan ugyan, de támaszkodhatnak erre. Hiszen ha beindul a tőzsderally a Wall Streeten, annak biztosan itthon is érződni fog a hatása. Az USA gazdaságának fellendülésére várva sokan azonban már most optimista hangulatban kezelik befektetéseiket. Az utóbbi hónapban tapasztalható amerikai indexerősödés egyes elemzők szerint a helyzet túlértékelésének bizonyítéka, a tőzsdei áremelkedése túl korán jött, és meglehet, hogy nagyon messzire ment. “Valószínűleg túlértékelt szituációban vagyunk – erősítette meg a minap ezt a vélekedést Jim Waggoner, a Sands Brothers Asset Management vezető elemzője, épp amikor a Dow Jones négyhavi csúcsán volt -, így január vége felé nagyobb korrekcióra kell felkészülnünk.”

Érdemes bevásárolni?

Brókercégek elemzői szerint most érdemes vásárolni, hiszen a hazai részvények jelenleg éppen olyan jó fundamentumokon állnak, mint 2 vagy 6 hónappal korábban, ám most kedvezőbbek a gazdasági kilátások. Nem szabad azonban elfelejteni, hogy sokan igazából már csak a vezető részvényeket ajánlják (Mol, Matáv, OTP, Richter), mivel a többinek nagyon alacsony a kapitalizációja és a forgalma.

A Standard & Poors elemzői azonban éppen a telekommunikációs és információs technológiában érdekelt vállalatokat tartják a legígéretesebbnek a 2002-es esztendőben. Ezek nagyon konjunktúraérzékeny szektorok, ráadásul az idei igen rossz teljesítményük meglehetősen lenyomta az árukat is. Az IE-New York Bróker éppen azért tartja modellportfóliójában 10 százalékos súllyal a Graphisoft papírját – a Matáv 25 százaléka mellett -, mert véleményük szerint ez a két papír a jövőben is követi majd a Nasdaq alakulását, így a magyar befektetők sem maradnak ki a remélt technológiai “hosszból”.

Ennek alapján a bátrabbak kísérletezhetnek a BÉT kisebb papírjaival is (mint például a Graphisoft, a Synergon, az Econet), ám az óvatosabb szakértők ezeket a részvényeket csak a spekulációt sem megvető befektetőknek merik ajánlani. Amennyiben a körülmények kedvezően alakulnak (azaz: az USA gazdasága fellendül, és magával rántja Európát is, nálunk a választások simán lezajlanak, továbbá nem következik be nagyobb válság sehol a világon), a hazai részvények árában akár 20-30 százalékos erősödés is benne lehet. Ám ez csak elméleti lehetőség, nincs rá garancia, hogy így is fog történni!