Elsősorban az alacsony világpiaci gázárak és az enyhe időjárás okán a Prímagáz Rt. nem igazán okozott meglepetést harmadik negyedéves számaival: az árbevétel – a féléves gyorsjelentés adataihoz hasonlóan – továbbra is elmarad a bázistól. A bruttó fedezet azonban 20 százalékkal növekedett, köszönhetően az alacsony beszerzési árak nyomán jócskán csökkenő értékesítési önköltségnek. A működési költségek 21 százalékkal emelkedtek; ezen belül a legnagyobb arányban, több mint egyharmaddal az értékcsökkenés nőtt. Csupán a harmadik negyedéves számokat tekintve, az üzleti tevékenység eredménye 15 százalékkal javult, míg az első félévben még 20 százalék feletti volt a bővülés.
Az adózott eredmény javulása végül is 16 százalékos; ez az érték hajszálra megegyezik a félévessel, azaz az utóbbi 3 hónap drasztikus árfolyamesését sem lehet ezzel magyarázni. A részvény árfolyama augusztus első felében még a 3000-3500 forintos sávban mozgott, majd innen – az oroszországi összeomlást követően – a BUX-nál is meredekebben esett. Mélypontját szeptember végén, október elején érte el; akkor 1600 forinton is hozzá lehetett jutni (ez alig negyede a tavaly év végi árfolyamnak), majd innen lassan erősödésnek indult a papír.
Az elemzői becslések 1998-ra 20 milliárd forintos, vagy azt megközelítő árbevételt, és egy részvényre vetítve 570 forint körüli nyereséget várnak. Ebből, s a most 2200 forint táján lebegő árfolyamból számítva, a részvény P/E-mutatója 4 körüli, ami teljesen indokolatlanul alacsony. Ráadásul egy év alatt úgy veszítette el értékének kétharmadát a papír, hogy közben a nyereség emelkedésének üteme lépést tartott az inflációval.
A céggel kapcsolatban az elemzők elsősorban a Mol belépése miatti veszélyekre hívták fel a figyelmet. Annak, hogy a hazai olajipari óriás is elkezdte kiépíteni PB-gáz kiskereskedelmi üzletágát, a legnagyobb vesztese valóban az ezen a piacon több mint kétharmados részesedéssel bíró Prímagáz lehet. Eddig azonban ez nem érintette kedvezőtlenül a céget, sőt, egyelőre az a helyzet, hogy a megállapodás alapján a Mol kelet-magyarországi benzinkútjainál árusított gázpalackokat is a Prímagáz tölti.
A nagyon alacsony P/E-mutató mellett az osztalék is felkeltheti a befektetők figyelmét. Ilyenként a cég várhatóan az adózott nyereség felét fizeti ki az idei év után is, ami 20-25 százalékot – azaz 10 százalék feletti osztalékhozamot – jelentene.
