Április elsejétől ismét módosul a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) hivatalos indexének számító BUX kosara. A szokásos félévenkénti felülvizsgálat során ezúttal a Mezőgép-papírok találtattak könnyűnek. A bekerüléshez az előírt nyolc kritérium közül (lásd a táblázatot) hatnak kell egyidejűleg megfelelniük a papíroknak. Sokan arra számítottak, hogy a december óta a tőzsdén forgó négy áramszolgáltató, továbbá az Antenna Hungária papírjait, valamint az OTP elsőbbségi részvényeit beveszik a kosárba, ám erre különböző okok miatt egyelőre nem kerül sor. Az új banki sorozattal szembeni kizáró ok, hogy a kosárban csak törzsrészvények szerepelhetnek. A február 9-én bevezetett Antenna, s az ugyanezen hónap 15-én parkettre került Titász és Dédász pedig a március elsején tartott index-felülvizsgálatkor még nem szerepelt az előírt három hétig a tőzsdén. A kapitalizációjuk alapján előkelő helyezést elérő Elmű és Émász a likviditási kritériumoknak nem tudtak eleget tenni.
A kosár összetétele – a fedezeti ügyleteken keresztül – a benne lévő papírok forgalmára is visszahathat. Ha a prompt és a határidős index közötti kamattartam jelentősen meghaladja a kockázatmentes befektetések kamatlábát, akkor a BUX-részvények megvételével és az index határidőre való eladásával fedezeti pozíció hozható létre. Az ügylet akkor tökéletes, ha a kosárban lévő valamennyi részvényt megvesszük. Mivel a 10 legnagyobb kapitalizációjú részvény az index 89 százalékát adja a jelenlegi kosárösszetételben, a fedezeti ügyleteket kötők közül sokan csak ezeket veszik meg a prompt piacon, miközben a határidősön BUX-ot adnak el. Evvel ellentétesen, ha a kamattartam szignifikánsan elmarad az állampapírok hozamától, akkor a részvények rövidre való – short pozíciójú – eladása (azaz olyan papírok eladása, amelyek nincsenek a birtokunkban) és határidőre való BUX-vételek nyújtanak arbitrázs pozíciót, ugyanis az előbbi tranzakcióból befolyt pénzt állampapírban lehet fialtatni. E konstrukció negatívumaként a rövidre való eladás nehézségeit lehet megemlíteni. A magánszemélyek előtt ez az út gyakorlatilag el van zárva; a nagyobb alapok ezt a problémát a portfoliójukban szereplő részvények súlyának csökkentésével tudják megoldani.
Amikor egy új papír jelentősebb súllyal bekerül a kosárba, a fedezeti üzletkötők kénytelenek portfoliójukat az adott részvénnyel feltölteni. Egy évvel ezelőtt éppen a BÉT legnagyobb kapitalizációjú társasága, a Matáv került be a kosárba. Tavaly április elsején ennek köszönhetően kiugróan magas, 5,43 milliárd forintos forgalmat bonyolítottak le a távközlési papírral, a kurzus pedig közel 5 százalékot erősödött. Akkor került be a kosárba a Rába is, ám a papír kisebb súlya miatt a hatás nem volt szignifikáns. Október óta a Démász-papírok is szerepelnek a BUX-ban, valamint a szeptember végéig bekövetkező jelentős árfolyamveszteség miatt a Richter súlya is jelentősen növekedett a kosárban. A mostani változtatás vélhetőleg nem gyakorol majd komoly hatást az egyes papírok árfolyamára, hiszen a négy legnagyobb részvény egyenkénti súlya nem tér el jelentősen a maximális 15 százaléktól, az indexből kikerült Mezőgép pedig – kis, 2,1 százalékos súlya miatt – feltehetőleg nem szerepelt a fedezeti pozíciókban.
