Hazai kötvénypiaci szakértők már régóta azt kérdezik, lesz-e elég türelmük a nemzetközi befektetőknek Magyarországgal szemben, hogy kivárják a folyamatok javulását. Természetesen könnyebb lenne a helyzetünk, ha 2003-ban nem tapsoljuk el az országba fektetett bizalmat, de ez már sajnos belevésődött a történelem aranybetűs könyvecskéjébe. A jelenlegi helyzeten már az is segítene, ha ezt a könyvecskét tankönyvként használva, a hazai gazdaságpolitikai szereplők okulnának korábbi hibáikból.
|
…továbbra is a folyó fizetési mérleg magas hiányában és a túlzott költségvetési deficitben keresendő. Az elmúlt 12 hónapban a folyó fizetési mérleg negatívuma meghaladta a GDP 9 százalékát, míg a költségvetés hiánya hasonló, 12 hónapos gördülő alapon számítva még mindig 7 százalék fölött tanyázik. Nagyobb figyelmet jelenleg a költségvetés helyzetének tulajdonítanak, a folyó fizetési mérleg ugyanis az általános vélekedések szerint a gyors gazdasági növekedés miatt ugrott meg ennyire.
A költségvetés azonban olyan helyzetben van, hogy félő: a hiány az első hét hónapban eléri az egész évre tervezett módosított deficitet. A 4,6 százalékos GDP-arányos célkitűzés tehát komoly veszélyben forog. A kormány arra hivatkozik, hogy az év utolsó hónapjaiban jelentős bevételekre lehet számítani, és ez majd kiegyensúlyozza a költségvetést. A befektetők tehát türelmesen ültek, és vártak, miközben érkeztek az utóbbi hetekben a rosszabbnál rosszabb inflációs, költségvetési és külkereskedelmi adatok.
|
Tovább bonyolítja a helyzetet, hogy az EP-választások sem úgy sültek el, ahogy arra a Köztársaság téren számítottak. Az alapos verésnek párton belüli harc lett a végeredménye. A nagyobbik kormányzó párt jelenleg önmagával van elfoglalva, ami megnehezíti a politikai támogatás megszerzését a megszorításokhoz. Ne feledjük: a kormánynak a parlamentben a szocialisták és a szabad demokraták minden szavazatára szüksége van a többséghez. Valahogy meg kell tehát győzni azokat a köröket is, ahonnan további jóléti intézkedéseket követelnek, és a Pénzügyminisztériumra mint valami népjólétellenes intézményre tekintenek.
A kialakult helyzet tehát csökkenti egy kiigazító csomag valószínűségét, és ez az, ami oda vezetett, hogy a türelem kezd elfogyni. A befektetők vártak egy ideig a megnyugtató válaszra a PM-től, de mivel az csak nem érkezett, pozícióik csökkentésébe kezdtek. De nyár van. Ilyenkor a hedge fundok, a konvergenciaalapok és egyéb piaci szereplők “nyári álmukat” alusszák. Ha valaki kisebb eladásról dönt, az jelentős hatással van a piacra, az árak kisarányú elmozdulása nem csalogat senkit a vételi oldalra.
Mibe fektessünk?
Az egyéni befektetéseket illetően érdemes azzal kalkulálni, hogy nem várható a nyáron kamatcsökkentés, marad a 11,5 százalékos ráta. A kialakult bizonytalanságban egekbe szökő hozamok meglovagolásától azonban továbbra is óva intünk, mert könnyen lehet, hogy még nem láttuk a piac alját. A nyáron szerencsére nem érkezik már újabb folyó fizetési mérleg adat, de pozitív hír sem igen. Az emelkedő kamatszintekre a nemzetközi kamatemelkedési hullám miatt is számíthatunk.
Ezért alighanem az lesz a legkifizetődőbb stratégia, ha rövid távú befektetéseket eszközlünk pénzpiaci alap vagy magas hozamú lekötött bankbetét formájában, kivárva, amíg kitombolja magát a piac. Az átárazódást követően, vélhetően a Debreceni Virágkarnevál után érdemes lesz újra kötvénybe fektetni. Addig viszont érdemes biztos hozamok mellett kihúzni a nyarat, ami ezáltal szórakozással és nem aggódással telhet el.
