Már az elmúlt napokon is érezhető volt némi mozgolódás és eladási hangulat, a szerdai kereskedés azután egyértelmű forintgyengüléssel indult a bankközi piacon, illetve markáns indexcsökkenéssel a részvények piacán. A BUX index közel egyszázalékos megroggyanása és az euróval szembeni másfél forintos értékvesztés elemzők szerint egymástól függetlenül történt, de az utóbbi egyértelmű összefüggésbe hozható a dollár tartósabb erősödésével.
|
Az amerikai valutát december utolsó napjaiban még történelmi mélyponton jegyezték az euróval szemben: december 27-én 1,36 fölé ugrott, majd ott is maradt, hogy az év utolsó napját 1,3650-es szint fölött fejezze be. Januárban viszont – mintha csak egy újévi fogadalomnak igyekezne eleget tenni – hirtelen megtáltosodott, és 1,322 körüli szintre tornázta fel magát megint csak az euróval szemben. Január 4-én, kedden pedig újabb löketet kapott az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve-től (Fed): az Alan Greenspan vezette intézmény ugyanis nyilvánosságra hozta a legutóbbi nyíltpiaci bizottsági ülés (2004. dec. 14.) jegyzőkönyvét.
A bizottság tagjainak hozzászólásait összefoglaló jegyzet szerint az amerikai gazdasági növekedés egyre szélesebb bázisú, biztos talajon áll, és meglehetősen ellenállónak mutatkozik az emelkedő olajárakkal szemben. A gazdasági növekedéssel párhuzamosan javulnak a munkaerőpiaci feltételek, a lakosság és az üzleti vállalkozások kiadásai egészséges ütemben nőnek. A bizottság egyes tagjai szerint ugyanakkor erősödhet az inflációs nyomás (a gyenge dollár, a magas olajár és a termelékenységnövekedés lassulása az inflációs feszültségek növekedésének irányába hat), így a mi alapkamatunknak megfeleltethető „federal funds rate” célértéke a szükségesnél alacsonyabb. Az alacsony kamatszint a rendszerben levő likviditást is jelentősen felduzzasztotta, és ösztönzi a túlzott kockázatvállalást, az eszközpiacokon pedig buborékok kialakulásához vezethet – mutatott rá a jelentés.
A jegyzőkönyv tartalmát elemzők úgy értékelték, hogy a Fed szigorúbb kamatkondíciókat szorgalmaz, vagyis a korábban megindult kamatemelési sorozat folytatódhat, és az sincs kizárva, hogy az előzetesen vártnál nagyobb léptékű vagy gyorsabb kamatemelésekre kerül sor. A kamatemelések már eddig is kedvezőtlenül hatottak a kötvénypiacra, de erősítették a dollárt, így nem csoda, hogy a legfrissebb helyzetértékelés további lökést adott a dollár izmosodásának.
|
A hazai pénzpiaci mozgásokat a FigyelőNet által megkérdezett elemzők egyértelműen a dollár korrekciójára vezetik vissza. Szerdán reggel az első jegyzések a 245,40-245,60-nál álltak, majd 9 óra körül hirtelen egészen a 246,50-ig szaladt a kurzus. Utána kisebb visszaerősödés majd újabb gyengülés következett, jelenleg is 246,5 körüli szinten ingadozik az euróval szembeni kurzus. Ezzel párhuzamosan az állampapírok hozama is emelkedett 10-15 bázisponttal, igaz, hogy ezt a keddi, nagyobb mértékű hozamcsökkenés korrekciójának is fel lehet fogni. A dollár további erősödésének hazai következményeit egyelőre nehéz előrejelezni, de elemzők szerint legalább olyan nagy hatással lesznek a hazai események (a 3 és 15 éves kötvények csütörtöki aukciója vagy a péntek délután megjelenő államháztartási adat) a forint/euró mozgására, mint a dollár árfolyamának alakulása.
Mindenesetre elemzőink nem tartják drámainak a helyzetet, a mostani másfél forintos gyengülést még nem nevezik nagymértékűnek. Pintér András, az Inter-Európa Bank elemzője kérdésünkre úgy fogalmazott: ha 1,50-ig elmenne az euró jegyzése, az már számottevőbb elmozdulás lenne, de egyelőre kisebb árfolyam-ingadozásokról van csak szó. Török Zoltán, a Raiffeisen elemzője hasonlóképpen vélekedett, és azt is valószínűtlennek tartotta, hogy a euróért rövid és középtávon 246-247 forintnál többet kellene fizetnünk. A dollár erősödése ugyanakkor szerinte középtávon még folytatódhat, jegyzése az euróval szemben az 1,30-os küszöbig is elmehet; ennek a forintra gyakorolt hatását nehéz megjósolni. A hazai valuta korrekciója egyébként nem egyedülálló jelenség a régióban: a szlovák és cseh korona, valamint a zloty is gyengült az elmúlt napokban, de az elmozdulás egyik piacon sem tekinthető rendkívülinek.
