MódszertanA részvények melletti táblázatokban a brókercégek legfrissebb elemzéseinek legfőbb adatai találhatók. A FigyelőNet ezeket átlagolta, így az értékeink egyfajta piaci konszenzust mutatnak be. Az ajánlás 1-től 5-ig terjedő skálán mozog, ahol a legmagasabb, 5-ös érték jelenti a legbiztosabb vételt. A P/E (az ár és az egy részvényre jutó nyereség hányadosa) is átlagolt értéket mutat.
Véget ért az első negyedéves vállalati eredmények közlése a Budapesti Értéktőzsdén. A tőzsdei cégek nagy általánosságban az előző év hasonló időszakában produkáltnál kedvezőbb gazdálkodásról számoltak be, ám akadt néhány negatív meglepetés is. Az alábbiakban három blue chip (Mol, Matáv, OTP), valamint a szintén jelentős forgalmú Egis részvényét vesszük górcső alá.
|
Matáv
|
||||||||||
|
Ajánló
|
Ajánlás
|
EPS 2002
|
EPS 2003
|
|||||||
|
Concorde
|
5
|
63,4
|
66,5
|
|||||||
|
UBS Warburg
|
3
|
52,6
|
59,5
|
|||||||
|
CIB
|
4
|
76
|
84
|
|||||||
|
Buda Cash
|
3
|
65,7
|
60,1
|
|||||||
|
Raiffeisen
|
5
|
67
|
75
|
|||||||
|
ÁTLAG
|
4,0
|
|||||||||
|
P/E 02
|
15,6
|
|||||||||
|
P/E 03
|
14,4
|
|||||||||
Matáv
Rendkívül kellemes eredménnyel rukkolt elő a Matáv az első negyedévben, alaposan meglepve a piacot. Árbevétele tíz százalékkal nőtt a bázisidőszakhoz képest, 141 milliárd forintra, közben közel húszmilliárd forintos nettó profit képződött, jócskán felülmúlva az elemzői konszenzust.
A részvény árfolyamában érzékelhető is volt az eredményhatás: a múlt héten árral szemben menetelt, még – igaz, nem túl jelentős – osztalékszelvényétől megválva is emelkedéssel tudta zárni a hetet. A Deutsche Telekom – és általában az európai távközlési szektor – mélyrepülése azonban rányomja bélyegét a Matáv tőzsdei szereplésére, így a magyar blue chip árfolyama vélhetően ezer forint környékén fog mozogni a közeljövőben, szép nagy teret hagyva az emelkedéshez a szakemberek által megfogalmazott 1150-1300 forintos célárfolyamig.
A kedvező gyorsjelentés, valamint a nyomott ár tükrében nem is meglepő, hogy a felsorolt papírok közül egyedül a Matáv ajánlati átlaga nem romlott az utóbbi időszakban. Mindazonáltal az elemzők előző ajánlásaiban megjelent – teljes évre vonatkozó – eredménybecslés nem változott számottevően.
|
OTP
|
||||||||||
|
Ajánló
|
Ajánlás
|
EPS 2002
|
EPS 2003
|
|||||||
|
Raiffeisen
|
3
|
188
|
208
|
|||||||
|
CIB
|
2
|
206
|
236
|
|||||||
|
Concorde
|
4
|
196
|
222
|
|||||||
|
Buda Cash
|
3
|
192
|
205
|
|||||||
|
Morgan Stanley
|
4
|
193
|
227
|
|||||||
|
ÁTLAG
|
3,2
|
|||||||||
|
P/E 02
|
13,2
|
|||||||||
|
P/E 03
|
11,6
|
|||||||||
OTP
Bár felülmúlni nem tudta, az elemzői várakozások átlagát hozta az OTP az első negyedévben. Tizenhárommilliárd forintos eredményt ért el a bankcsoport, ez tizenöt százalékos növekedés. Az elemzők az erősen megugrott árfolyam miatt szinte egyöntetűen tartásra ajánlják az OTP részvényét. Közben növelték mind az idei, mind a következő évre vonatkozó eredménybecslésüket. Az egyéves valószínű jövő árfolyam általában 2500 forint körül szóródik.
Az utóbbi két hétben ugyan a korrekció volt az úr a papír piacán, de napvilágot láttak olyan hírek, melyek a részvényesek malmára hajthatják a vizet. Egyrészt a bolgár akvizíció lehetőségének felvillantása, másrészt a Moodys bejelentése számított kedvező jelnek. (E szerint a minősítő olyan felülvizsgálat alá helyezte a bank pénzügyi erő osztályzatát, ami valószínűleg felminősítéssel zárul.)
A bankpapír egészen június 3-áig még 27,5 forintos osztalékszelvénnyel együtt adható és vehető.
|
Mol
|
||||||||||
|
Ajánló
|
Ajánlás
|
EPS 2002
|
EPS 2003
|
|||||||
|
Raiffeisen
|
5
|
724
|
1071
|
|||||||
|
Erste Bank
|
4
|
690
|
1160
|
|||||||
|
CIB
|
5
|
749
|
1398
|
|||||||
|
Buda Cash
|
2
|
885
|
1235
|
|||||||
|
UBS Warburg
|
3
|
569
|
787
|
|||||||
|
ÁTLAG
|
3,8
|
|||||||||
|
P/E 02
|
8,4
|
|||||||||
|
P/E 03
|
5,7
|
|||||||||
Mol
A várakozásoktól elmaradó első három hónapot zárt a Mol. Nettó eredménye tízmilliárd forintot tett ki – de tavaly ilyenkor ugyanekkora passzívuma volt. Bár a Mol esetében érdemes fenntartásokkal kezelni az elemzők eredménykonszenzusát, a mostani, átlagtól jelentősen elmaradó profit mindenképpen negatív hatásúnak számított. Nem járt jól a társaság a TVK konszolidációjával, mert a vegyipari cég meglehetősen gyenge negyedévet zárt.
Az éves eredménybecslések változatlan szinten maradtak a gyorsjelentés óta, az ajánlati átlag pedig csak kisebb csökkenést mutatott. P/E alapon még mindig alulárazott az olajrészvény, ezt a 7000 forint körüli éves célárak is megerősítik.
A Mol jövője továbbra is bizonytalan. A gázüzletág állami megvétele lekerült a napirendről, a gázárak pedig kényes témát jelentenek az őszi önkormányzati választásokig. Ezt látszik alátámasztani az is, hogy az új kormány köreiben már a lakossági gázárak “befagyasztásáról” beszélnek, az árkérdés rendezését pedig minden valószínűséggel csak jövőre várhatjuk.
A Mol május 29-én forog utoljára ötvenöt forintos osztalékszelvényével.
|
Egis
|
||||||||||
|
Ajánló
|
Ajánlás
|
EPS 2002
|
EPS 2003
|
|||||||
|
IE-New York
|
3
|
1117
|
1384
|
|||||||
|
Raiffeisen
|
3
|
1118
|
1289
|
|||||||
|
CIB
|
3
|
1102
|
1264
|
|||||||
|
Concorde
|
3
|
1023
|
1059
|
|||||||
|
ING Barings
|
3
|
N/a
|
N/a
|
|||||||
|
ÁTLAG
|
3,0
|
|||||||||
|
P/E 02
|
13,3
|
|||||||||
|
P/E 03
|
10,7
|
|||||||||
Egis
A várakozásoknál alacsonyabb, 3,8 milliárd forintos eredményt ért el az Egis az első (a társaság pénzügyi évét tekintve második) negyedévben. Ezúttal ugyan már nem húzták le a fedezeti ügyleteken rendre elszenvedett jelentős veszteségek, üzemi eredménye azonban harmatosra sikeredett. A volt Szovjetunió területére irányuló kivitel visszaesését a cég átmenetinek értékelte, ám a piac kétkedve fogadta a FÁK export tervszámait.
Az elemzők pesszimizmusuknak adtak hangot az eredmény, valamint a gyógyszerár-szabályozás kérdése kapcsán: a 2002-es és 2003-as évre vonatkozóan tíz-tíz százalékkal csökkentették profitbecslésüket. Az új árcsúcsokat beállító Egis ajánlati átlaga is jelentősen csökken, a március végén készült legutóbbi összefoglalónkban még felhalmozásra javasolt részvényt jelenleg csak tartásra ajánlják a brókercégek.
