Részvényajánló helyettA folyamatosan pangó részvényforgalom és a kevés listázott cég miatt a FigyelőNet úgy döntött, Befektetésajánló sorozatában nemcsak a részvénypiaccal foglalkozik. Hetente más és más befektetési területet vizsgálunk meg részletesebbn: így nem maradnak ki az állampapírok, a befektetési alapok és a részvények sem.
Az utóbbi hónapok recessziós trendjének megfelelően erre a hónapra is jutott hazai és külföldi kamatcsökkentés. Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed legutóbbi lépésével már tizenegyedik kamatcsökkentésénél tart az idén. (Cikkünk a kamatcsökkentésekről >>)
A Magyar Nemzeti Bank (MNB) az októberi huszonöt és a novemberi ötven bázispontos kamatcsökkentést követően december elején újabb ötven bázisponttal vágta irányadó kamatait. A jegybanki alapkamatot így egyszámjegyűvé csökkentette (9,75 százalék).
Makroszámaink a vártnál kedvezőbben alakultak. Novemberben a fogyasztói árak mindössze 0,1 százalékkal nőttek, az éves infláció pedig 7,1 százalékra csökkent, ami kellemes meglepetést jelentett a piacnak. (Részletek az infláció csökkenéséről >>) A folyó fizetési mérleg októberben ismét többlettel zárt, immár negyedik alkalommal egyhuzamban, ezúttal is jócskán túlszárnyalva az elemzők konszenzusát.
A forint drasztikus erősödést mutatott, főleg az MNB legutóbbi kamatvágását követően. A november közepi kilenc százalékról tizenegyre ugrott a sávon belül.
Külföldi hatások
A Fed folytatta kamatcsökkentési sorozatát, 1,75 százalékra nyomva a kamatszintet. Az ECB és a Bank of England azonban nem nyúlt ehhez az eszközhöz, nagy vitát kiváltva ezzel az európai közgazdászok körében.
Térségünkben nyugodtan teltek a napok. Lengyelországban is kamatot csökkentett a jegybank, így semmi sem állt az állampapírhozamok jelentős csökkenésének útjába.
Latin-Amerika más. Argentínától megszokhattuk a rossz híreket, ehhez már hozzá is edzették magukat az értékpapírpiacok. December 19-én azonban a teljes kormány lemondott, ráadásul a feszült helyzet miatt szükségállapotot vezettek be. A feltörekvő piacokra átmenetileg mindenképpen negatív hatást gyakorol majd az argentin helyzet (elég csak a mai forintgyengülésre gondolni), ám az utóbbi hónapok eseményeiből arra lehet következtetni, hogy a befektetők immár külön kezelik a régiókat.
Az elmúlt négy hét
A hazai aukciókon erős jegyzési kedv megnyilvánulását láthattuk, főleg az éven belüli lejáratok voltak népszerűek. Az államkötvények kibocsátásai közül az ötévesé vitte el a pálmát, mivel a meghirdetett tizenötmilliárdnyi papírra száztízmilliárdnyi ajánlat érkezett.
Újabb 15 éves kötvény kibocsátását bonyolította le az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK). Az átlaghozam (6,68 százalék) további csökkenést mutatott, ezúttal jelentősnek nem mondható kereslet mellett.
A referenciahozamok minden rekordot megdöntöttek, messze tíz százalék alatt mozognak a legrövidebb papírjaink is (lásd táblázatunkat).
|
Referenciahozamok alakulása, 2001. november 20.-december |
|||||||||||
|
3 hó
|
6 hó
|
12 hó
|
2 év
|
3 év
|
5 év
|
10 év
|
|||||
|
december 19.
|
9,68 %
|
9,53 %
|
9,24 %
|
8,43 %
|
8,17 %
|
7,65 %
|
7,05 %
|
||||
|
december 17.
|
9,72 %
|
9,45 %
|
9,22 %
|
8,42 %
|
8,17 %
|
7,65 %
|
7,08 %
|
||||
|
december 13.
|
9,64 %
|
9,44 %
|
9,22 %
|
8,47 %
|
8,17 %
|
7,64 %
|
7,07 %
|
||||
|
december 11.
|
9,68 %
|
9,49 %
|
9,24 %
|
8,56 %
|
8,19 %
|
7,64 %
|
6,99 %
|
||||
|
december 7.
|
9,87 %
|
9,59 %
|
9,30 %
|
8,61 %
|
8,25 %
|
7,68 %
|
7,02 %
|
||||
|
december 4.
|
9,91 %
|
9,65 %
|
9,37 %
|
8,65 %
|
8,29 %
|
7,70 %
|
7,10 %
|
||||
|
november 29.
|
9,92 %
|
9,71 %
|
9,45 %
|
8,72 %
|
8,39 %
|
7,83 %
|
7,31 %
|
||||
|
november 26.
|
9,91 %
|
9,82 %
|
9,47 %
|
8,79 %
|
8,48 %
|
7,95 %
|
7,34 %
|
||||
|
november 20.
|
9,94 %
|
9,86 %
|
9,64 %
|
8,85 %
|
8,48 %
|
7,94 %
|
7,34 %
|
||||
Mire számíthatunk?
Az ÁKK közzétette jövő évi kibocsátási tervét. (Lásd cikkünket >>) Ezek szerint 2002-ben a nettó állampapír-kibocsátás 970 milliárd forintot fog kitenni, és a három hónapos MNB kötvény megszűnését a rövid papírokra irányuló többletkibocsátás ellensúlyozza.
Az elemzők várakozása szerint az idei utolsó jegybanki ülésen (december 22-én) még nem születik újabb kamatcsökkentés, a januári tanácskozáson azonban igen. Ezt az infláció kedvező alakulása teszi lehetővé.
• Fontosabb, állampapírpiacot érintő események:
• Január 3.: novemberi előzetes folyó fizetési mérleg
• Január 7.: novemberi termelői árindex
• Január 16.: decemberi fogyasztói árindex.
• Január 17.: a háztartások nettó finanszírozási képessége, decemberi előzetes
• Január 18.: novemberi végleges folyó fizetési mérleg
