A Budapesti Értéktőzsde indexének zuhanását sem egy egyedi tényező okozza, hanem az általános negatív hangulat, állítja Kuti Ákos, a Cashline Értékpapír Zrt elemzője. Herczenik Ákos, a Raiffeisen Befektetési Zrt elemzője szerint pedig egyértelműen a negatív tengerentúli hangulat okozza a visszaesést Budapesten is. Az elemző szerint ugyanis nincs különösebb negatív várakozás a magyar cégek közeljövőben megjelenő negyedéves jelentéseit illetően.
A két elemző szerint a piacokra legnagyobb hatással az volt, hogy kedden kiderült, valószínűleg újabb, a másodlagos jelzálogpiacon tevékenykedő cég, az American Home Mortgage omlik össze. (A cég részvényeinek értéke kedden 90,1 százalékkal esett). Kuti szerint ez felerősítette azokat a félelmeket, hogy újabb csődök következnek be a pénzügyi-ingatlan szektorban, ezért jelentős tőkekivonás történt.
Az Egyesült Államokban a másodlagos jelzáloghitelek piacának a gyorsan emelkedő ingatlanárak adtak lökést: az értékesebbé váló ingatlanokra olyanok is vehettek fel kölcsönt, akik eddig nem feleltek meg az elsődleges jelzáloghitelek követelményeinek, vagy volt már jelzálog kölcsönük, de most még jobban eladósíthatták ingatlanjukat, magyarázza Kuti. Persze ezeket a kölcsönöket már a bankok is magasabb kamatlábra adták, így nagyobb profitmarzsot is realizálhattak.
Túlhitelezés
Azonban az ingatlanárak csökkenése miatt a hitelezők elkezdték kiküldeni a felszólításokat, hogy a másodlagos hiteleket ideje volna törleszteni, hiszen az ingatlanok értéke már nem fedezi a hiteleket. Ekkor vált világossá több banknak is, hogy nem kevés ügyfél képtelen lesz törleszteni. Ezt persze a befektetők is tudták, ami azzal járt, hogy a másodlagos jelzálogpiacon tevékenykedő alapok kötvényeit – amelyekből a hiteleket finanszírozták – nem vásároltak többé, magyarázza Kuti.
Emellett a félelem mellett az is negatívan hat, hogy a befektetési bankok és a magánbefektetők is hozzászoktak a magasabb hozamrátához, így a jelenlegi alacsonyabb ingatlanárakhoz igazított alacsonyabb hozamú alapok már nem annyira vonzóak. Mivel azonban kevesebb pénz áramlik az alapokba, így drágulnak a hitelek, amely miatt egyes fúziók lezárása is elhúzódik, ami még tovább csökkenti a befektetési kedvet.
Herczenik úgy véli, hogy a tengerentúli negatív hangulat miatt erősebb volatilitás fogja jellemezni a piacokat rövidebb távon. Az elemző szerint a visszaesés egyik oka az is, hogy aránylag „magasan vannak a piacok”, így van honnan profitot realizálni. Ezt támasztja alá az is, hogy a 10 éves lejáratú amerikai és európai állampapírok piacán csökkenek a hozamok, azaz nő a kereslet: a pénz a részvényportfoliókból a biztonságosabbnak vélt állampapírokba áramlik.
