A hazai tőzsdei blue chipek második negyedéves gyorsjelentései – kivételesen – viszonylag kevés elemzőt ösztönöztek ajánlásaik, illetve célárfolyamaik megváltoztatására. Lapunk körkérdése azt mutatta, hogy a legtöbben az OTP és az Egis részvényeihez fűznek nagy reményeket, míg a többi papírt jellemzően tartásra javasolják.
Mol: mérsékelt optimizmus
Nem sok elemző változtatott a Mol-részvényekre vonatkozó korábbi ajánlásán az olajipari társaság gyorsjelentésének napvilágra kerülését követően. A legtöbben tartásra javasolják az értékpapírt, amit egyesek az akvizíciók kimenetele körüli bizonytalansággal, mások az olajipari környezettel magyaráztak. A célárfolyam pedig meglehetősen széles sávban, 19 750-30 000 forint között mozog (miközben a részvény aktuális árfolyama 22 és 23 ezer forint környékén jár).
Harmincezer forintos célárfolyamával a legoptimistább a UBS elemzője, aki továbbra is vételre ajánlja a részvényeket, hasonlóan a Merrill Lynch szakértőjéhez, aki a 28 ezer forintos célárfolyamot a Gazprommal való együttműködéssel indokolja.
Lefelé módosított viszont az ING: a korábbi vételi ajánlás tartásra változott, a 26 500 forintos célárfolyam azonban 28 500 forintra emelkedett, amelyet az időközben lezajlott árfolyam-emelkedéssel magyarázott Kocsi János elemző. Továbbra is tartást javasol a Raiffeisen elemzője, a célárfolyam azonban, amely 21 600 volt februárban, még felülvizsgálat alatt van. Sarkadi Szabó Kornél szerint kisebb módosításra lehet számítani. Az Erste Bank elemzője, Pletser Tamás is tartásra javasolja a részvényt 22 800 forintos célárfolyammal, a várható magasabb kamatlábakra hivatkozva, miközben kételkedik a horvát INA megvásárlásában. Az Inter-Európa Bank még nem véglegesítette elemzéseit, de Bónis Miklós annyit előrebocsátott, hogy az olajipari környezet erősen befolyásolja a cég megítélését, és várhatóan tartást javasolnak 22 000 forint körüli célárfolyammal. A Concorde elemzője, Németh Zsófia a felhalmozás mellett érvel (25 800 forintos célárfolyammal), míg a Buda-Cash Brókerház rövid távra tartást, hosszú távra vételt tart indokoltnak. Az előbbit a hazai piacot érintő számos bizonytalansági tényező, az utóbbit a tervezett akvizíciók miatt.
Eladásra egyedül a Citigroup javasolja a Molt, 19 750 forintos célárfolyam mellett, meglátása szerint ugyanis több negatív tényezővel (például emelkedő magyarországi és szlovákiai adók, növekvő működési költségek) kell számolni.
Vételen az OTP
Optimistán változott viszont az elemzők OTP-vel szembeni megítélése. A legtöbben vételre javasolják a papírt, amit elsősorban a leányvállalatok jó teljesítményével, illetve a bankpapír vonzó értékelésével magyaráznak. A hosszabb távú kilátásokat tekintve meghatározónak ígérkezik a regionális terjeszkedés, ennek kapcsán a következő időszakban további bankakvizíciókra számítanak az elemzők, ami kapcsán részvénykibocsátásra is sor kerülhet.
A célárfolyamokat illetően ezúttal is nagy a szórás, van aki 7500, s van, aki 9900 forintra várja a papírt. Az Erste szakértője a legoptimistább (9900 forintos célárral), s bár elemzése még nem készült el, abban – mint megtudtuk – vételre javasolják a részvényt. A vétel mellett érvel az ING elemzője is, aki ráadásul a célárfolyamot 7000 forintról 7500-ra növelte, a banki különadó mértékének 5 százalékra történő leszállítása jóvoltából. Tartja vételi ajánlását a Raiffeisen is, a legutóbbi 8700 forintos célárfolyam azonban 7-8000 forintra változhat, ám mint érdeklődésünkre elmondták: egyelőre még tart a felülvizsgálat. Az akvizíciók sikere mozdíthatja meg érdemben a bankpapír árfolyamát – vélik a Takarékbanknál, Herczenik Ákos 7 ezer forint fölé várja a részvényt.
Hosszú távon a Buda-Cash is vételre ajánlja az OTP-t, úgy látják ugyanis, hogy az akvizíciók jó irányt jelentenek, még ha ennek gyümölcseit inkább csak 2-3 év múlva arathatják is le a befektetők. Rövid távon azonban az újabb bankvásárlásokhoz kapcsolódó esetleges tőkeemelés és az általános piaci bizonytalanság korlátozhatja az árfolyam-emelkedést, teszik hozzá. A Concorde elemzői a felhalmozást javasolják 7750 forintos célárfolyammal.
Tartani kell a Telekomot
Tartás, tartás, tartás – a legtöbb elemző megítélése mit sem változott a Magyar Telekommal kapcsolatban a negyedéves gyorsjelentést követően, bár az is igaz, hogy a társaság szempontjából a legnagyobb bizonytalansági tényező nem az adatokban keresendő: a cég éves beszámolójának elfogadása ugyanis csúszik (október 9-ére hirdettek rendkívüli közgyűlést), ráadásul a héten Surányi György közölte: lemond az MTelekomnál betöltött igazgatósági tagságáról.
A jócskán ezer forint alatti áron forgó papírokra a legmagasabb célárfolyam (1620 forint) a Concorde elemzésében szerepel, felhalmozási ajánlás mellett. Az Erste szintén felhalmozást javasol, de már csak 1020 forintos célárral, és mint megjegyzik: a hozamszint emelkedése leminősítést idézhet elő, miután a cég profitja nagyban függ a kamatlábaktól. A Raiffeisen elemzői tartást javasolnak továbbra is 1098 forintos célárfolyammal.
A Buda-Cash elemzői – figyelembe véve az osztalékfizetési kilátásokat és az aktuális állampapírpiaci hozamokat – rövid távra tartást, hosszú távra vételt javasolnak, 1000 forint körüli célárfolyammal. Meglátásuk szerint legkorábban jövőre lesznek érezhetőek a T-Mobile beolvasztásának pozitív hatásai, és jövőre talán az idei akvizíciók is „beérhetnek”.
Változtatott viszont az ING: a korábban 1000 forintos célárfolyamot és tartási javaslatot, 1233 forintos célárfolyam és vétel váltotta fel. Az IEB egyelőre még nem készült el az elemzéssel, ám azt már tudni lehet: vételt tanácsolnak.
Egyetértés a Richterről
Meglehetősen egységesnek tekinthető az elemzői összkép a Richter Gedeon-részvények megítélésével kapcsolatban is, a piaci szakértők szinte mindegyike tartásra javasolja a gyógyszeripari papírt. Ez nem igazán jelent eltérést a korábbi tanácsokhoz képest, mint ahogy a célárfolyamok sem sokat mozdultak el (a skála 41 600-49 000 forint között van). Az indoklások kiemelik, hogy a második félév kissé gyengébb lehet, s a devizaárfolyam-változások mellett a hazai tb gyógyszertámogatási keretének feszültségei jelenthetnek kockázati tényezőt.
A kakukktojásnak ezúttal az ING bizonyult, az egyetlen vételi javaslat ugyanis náluk lelhető fel, 49 ezer forintos célárfolyammal. Mindezt az orosz expanzió pozitív hatásaival magyarázzák, hasonlóképpen az Erste érveléséhez. Az Erste elemzői egyébként 48 700 forintra emelték a célárukat, és a felhalmozási ajánlás mellett kiemelik, hogy a Forest-együttműködés pozitív fejleményei esetén tovább emelkedhet a célárfolyam.
Módosított célárfolyamán a Raiffeisen is, 38 500 forintról 43 ezer forintra növelve azt, de továbbra is csak tartást javasol. Az IEB még nem készült el az elemzésekkel, ám „elöljáróban” a tartás mellett érvel, akárcsak a Concorde (44 000 forintos célárfolyam), a K&H (47 800 forintos célárfolyam) és a Takarékbank (47 800 forintos célárfolyam). Rövid távra a Buda-Cash elemzői is tartást javasolnak 41 600 forintos célárfolyammal, hosszabb távra viszont már eladást, a Richtertől ugyanis meglátásuk szerint továbbra sem várható a kockázatokat ellensúlyozó hozam.
Javult az Egis megítélése
A BÉT-en forgó másik gyógyszeripari részvényben, az Egisben pozitívan csalódtak az elemzők, ez a vételi ajánlásokban is látszik. A szakemberek szerint ugyanis az orosz piaccal kapcsolatos pozitív várakozások, és a fedezeti szintek kedvező irányban befolyásolhatják a papír kurzusát. A legmagasabb 12 havi célárfolyamot (36 650 forint) az Erste jelölte meg a gyorsjelentést követően publikált elemzésében, amely ráadásul 13 százalékkal meghaladja a korábbi 32 360 forintosat, és még többel a jelenlegi 32 ezer forint körüli tőzsdei árat. Az Erste – amely változatlanul vételre ajánlja az Egist – szerint ugyanakkor kockázatok is vannak, elsősorban belföldön. Az idei üzleti évre várható kiugró profitbővüléssel szemben emiatt 2006/07-ben már mérséklődhet a növekedés üteme.
Vételre ajánlja az Egis-részvényeket a K&H és az ING is, az előbbi 35 570, az utóbbi 30 ezer forintos célárfolyam mellett, míg felhalmozást tanácsol a Concorde (33 500 forintos célárfolyam). Vételről tartásra minősítette viszont le a részvényt a UBS a kisebb felértékelődési potenciál miatt, miközben a célárfolyam 32 100-ról 34 ezer forintra módosult. Az orosz piaccal kapcsolatban továbbra is optimista a UBS elemzője, ám a közép-európai térséggel kapcsolatban már kevésbé.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
