Nem meglepőek a számok
Nincs különösebb újdonság az OTP Bankcsoport most közzétett tervszámaiban – kommentálta a bejelentést Zékány András, az ING elemzője. A 2006-os terveket már korábban is ismertette a menedzsment, és a most közölt számok a tavalyi negyedik negyedéves eredmények után kialakult várakozásokkal is nagyjából összhangban vannak. Emiatt nem várható, hogy meglódul az árfolyam, a választásokat körüllengő és a hazai makro-fundamentumokkal kapcsolatos bizonytalanságok egyébként is visszahúznak. Egy „megkönnyebbülés” vezérelte rali ugyanakkor az év folyamán még bekövetkezhet, amennyiben a szükséges reformokat bejelenti az új kormányzat, áll az ING Bank elemzésében. A bankrészvények tőzsdei árfolyama ugyanakkor attól is lendületet kaphat, ha a jegybank – mondjuk 100 bázisponttal – kamatot emelne, mint ahogy ezt egyébként az elemzői kar egy része valószínűsíti is. Az ING egyébként változatlanul vételre ajánlja az OTP papírjait, és 12 hónapra vonatkozóan 8738 forintos célárfolyamot határoz meg (a jelenlegi 7500-7600 forintos kurzushoz képest).
Az idei év végére a bankcsoport 184,7 milliárd forintos konszolidált adózás utáni eredmény elérését tűzte ki célul, mely 26,4 milliárd forinttal, 16,7 százalékkal magasabb 2005 végéhez képest. Az anyabank a bankcsoport profitjához 144,7 milliárd forinttal járul hozzá, ez 11,9 milliárd forinttal, 8,9 százalékkal haladja meg az előző évi eredményt.
Akvizíciók nélküli terv
A stratégiai terv a jelenlegi bankcsoporti kör organikus növekedését elemzi, nem számol akvizíciók hatásával. Így tartósan 30 százalékos osztalékkifizetési rátát feltételezve, akvizíciók nélkül 2010-re 22,6 százalékra csökken a csoportszintű átlagos tőkearányos megtérülés (ROAE), miközben a bank tőkemegfelelése jelentősen, 20 százalék fölé emelkedik. Hatékonyabb tőkeszerkezetet feltételezve a 2010-es csoportszintű ROAE 30 százalék lehet, de még 50 százalékos osztalékfizetési ráta mellett is 25 százalékos.
A mérlegfőösszeg szerinti piaci részesedését tekintve az elkövetkező ötéves időszak végén is az anyabank lesz a legerősebb a bankcsoportban. A külföldi leányvállalatok esetében a célkitűzés a piaci részesedés jelentős emelése 2010-ig – mutat rá a stratégiai terv. 2005 végéhez viszonyítva 6,8 százalékpontos piacirészesedés-növekedést céloz meg a bolgár DSK, míg 2,6 százalékpontosat a román OBR.
A magyar piaci verseny erősödésével a piac legtöbb szegmensén az OTP Bank piaci részesedésének enyhe lemorzsolódása várható. Kivételt a fogyasztási hitelek piaca jelent, ahol a Merkantil Bank növekedése nélkül is 7 százalékponttal nő a megcélzott részesedés.
Csökkenő kamatkörnyezet
A bankcsoport tagjai az OTP várakozása szerint mindegyik országban csökkenő kamatkörnyezetben működnek majd, ugyanakkor az eszközszerkezet átalakulása mérsékli a nettó kamatmarzs csökkenését. A csoportszintű kamatmarzs várhatóan öt év alatt 172 bázispontot esik. A középtávú terv az OTP Bank és a DSK esetében a kamatmarzs 90-100 bázispontos csökkenésével számol, amit részben ellensúlyoz a magasabb jutalékmarzs (5-45 bázispont).
A kamatmarzs szűkülése már az idei év során tapasztalható lesz a bank szerint: a 2005-ös nettó kamatmarzsnál 30 bázisponttal lehet alacsonyabb az idei, ami így várhatóan 4,77 százalékosra szűkül. Csoportszinten ennél nagyobb mértékben, 55 bázisponttal, 5,79 százalékra csökken a nettó kamatmarzs az OTP számításai szerint 2006 folyamán.
A bankcsoport továbbra is kiemelt figyelmet fordít a költséghatékonyság javítására. A 2005. végi konszolidációs körben a kiadások bevételekre vetített aránya 55,4 százalékról öt év alatt 5 százalékponttal csökken. Ugyanakkor az új, magasabb költségszintű csoporttagok (életjáradék, külföldi lízingcégek, biztosítók) konszolidációs körbe kerülésével a teljes csoportszintű kiadás/bevétel mutató javulása mérsékeltebb lesz.
