A közép- és kelet-európai régió gazdasági teljesítménye felülmúlhatja az elkövetkező egy év során a fejlett piacokét#<# - e meggyőződésre alapozva állította össze befektetési portfólióját Tordai Péter. A K&H Equities vezető elemzője a régión belül továbbra is a magyar papírok felülsúlyozását ajánlja, mégpedig azért, mert az uniós csatlakozás előtt álló országok körében az inflációt leszámítva még mindig a magyar makrogazdasági mutatók a leginkább impozánsak.
Mivel portfólióját 12 hónapra készítette el a szakember, a részvényeknek igen magas, 80 százalékos súlyt adott, bízván abban, hogy a csatlakozás előtti évben már valóban ránk köszönt a remélt konvergencia-jelenség, amelynek jegyében a részvénypiacon magasabb lehet az árfolyamnyereség, mint a kötvénypiacon.
A stabil közép- és kelet-európai országok közül egyébként a magyar államkötvények reálhozama a leginkább attraktív, ezen belül is (az elmúlt hetekben némileg “túladottá” vált) 5 éves benchmark kötvény (2007D) tűnik a legvonzóbbnak.
A magyar részvények közül egyéves időtávra leginkább a gyógyszeripari részvényeket és a Molt illetően optimista Tordai. Az Egis esetében a deramciclane potenciális sikere, a Richternél pedig a szokatlanul alacsony, 10,7-es P/E-mutató (árfolyam/egy részvényre jutó eredmény) indokolja a derűlátást. Miután az új gázár-képlet a jövő év nyarán a jelenleginél várhatóan tisztább helyzetet teremt, a Mol-részvény ismét a külföldiek kedvencévé válhat. Spekulatív céllal, így alacsony súllyal szerepelnek a válogatásban a cseh Unipetrol papírjai – a privatizáció még tartogathat kellemes meglepetéseket, és a részvény 5,6-os P/E-hányadosa is vonzó. A külföldi részvények közül a Pliva kapta a legnagyobb súlyt. A független horvát gyógyszercég ára jelenleg igen nyomott (P/E-je 7,0), ami azonban a régióban zajló konszolidációs folyamat következtében egy év múlva már jóval magasabb értékeket vehet fel. A 10 százalékos súllyal szereplő észt Hansabank a balti országokban vezető pénzintézetnek számít, s a cég hatékonysága közelíti az OTP-ét, amit a papír árfolyama jelenleg még nem tükröz.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
