Számos jelből következtethetünk arra, hogy a világgazdasági ciklus a mélypontot követő lassú felívelő szakaszba jutott – mondja Szikszai Szabolcs.#<# Az OTP Bank Rt. elemzője szerint a konjunktúraindexek mindenhol felfelé araszolnak, s a GDP valószínűleg már az első negyedévben is nőtt az Atlanti-óceán mindkét partján. A növekedés korábbi ütemének helyreállása ugyanakkor még várat magára: a gyenge vállalati profitkilátások miatt a beruházások középtávon valószínűleg alacsony szinten maradnak, s a fogyasztás is inkább stagnál. További kockázat az olaj esetleges drágulása.
Az amerikai vállalatok eredményeiben az első negyedéves 8-10 százalékos csökkenést követően folyamatos javulás várható, s a negyedik negyedévben már 35-40 százalékos lehet az éves növekedési ütem – állítja az elemző. Óvatosságra ad okot viszont, hogy így a részvények árfolyama Amerikában növekvő felülértékeltséget jelez az államkötvényekhez képest. A ciklus jelenlegi “felkapaszkodó” szakaszában a tőzsdén a defenzívebb ágazatok teljesítenek legjobban: a pénzintézetek, az alapanyaggyártók, a közművállalatok és a kevésbé ciklikus fogyasztási cikkek gyártói (például a dohányipari cégek).
Magyarországon a részvények mintegy 10 százalékkal alulértékeltek a kötvényekkel szemben, mivel jelentős a kocká-zati prémium – véli Szikszai Szabolcs. A magyar, illetve egyéb közép- és kelet-európai papírok kilátásait azonban rontja, hogy a külföldi kereslettől függő gazdasági növekedése az idén tovább lassulhat, s csak egy erőteljesebb külföldi konjunktúra beindulása javíthatja a növekedési rátánkat.
Az elemző kedvenc külföldi részvényei a defenzív szektorból kerültek ki. Az OTP-t kiszámítható eredménynövekedése, a Molt az erős forint, a Démászt a magas osztalék, az Egist pedig a kedvező exportkilátások miatt ajánlja az elemző. Az Antenna Hungáriát spekulációs céllal javasolja, hiszen elképzelhető, hogy privatizálják a távközlési üzletágát.
