Az előző rangsorA második negyedéves gyorsjelentési szezont követő rangsor élén is a NY Bróker állt, hat első helyezéssel. A CIB háromszor, a Concorde pedig kétszer bizonyult a legjobbnak. A mintában akkor 14 tőzsdei cég és 11 brókercég vett részt. A nemzetközi elemzőcégek már akkor is meglehetősen gyenge eredményt mutattak fel: a Nomura mindössze egy első, egy negyedik és egy ötödik helyet szerzett, a CSFB és a Merrill elemzői pedig egyszer sem kerültek be a legjobbak közé.
Egy, de nem feltétlenül a legjobb támpont lehet a kisbefektetők számára, ha annak alapján választanak brókercéget, hogy megnézik, melyik társaság elemzői gárdája ad jobb prognózist a börzén jegyzett vállalatok eredményeire. A cégek jelentős része azonban bizonyos elemzéseket és előrejelzéseket csak ügyfelei számára tesz elérhetővé, így ha valamilyen szinten objektív összehasonlítást akarunk tenni a brókercégek között, kénytelenek vagyunk a Reuters hírügynökség által a gyorsjelentési szezont megelőzően begyűjtött előrejelzéseket vizsgálni.
Ezeket összevetve a valós céges eredményekkel egyfajta rangsor képezhető: melyik elemzői társaság találta el jobban a negyedéves számadatokat. A rangsor így tulajdonképpen az abszolút különbségeket méri, aki a legközelebb volt a tényadathoz, az adott tőzsdei cég esetében az bizonyult a legeredményesebb “jövőbe látónak”. Az elemzők azonban maguk dönthetik el, hogy melyik cégről adnak előrejelzést a Reutersnak, ez pedig némileg torzítja a képet.
Ki a legjobb?
A legutóbbi, harmadik negyedéves gyorsjelentési szezont megelőzően 13 tőzsdén jegyzett vállalatra adott le előrejelzést összesen 10 brókercég. Már első látásra is világos az a tendencia, ami korábban is megfigyelhető volt: a neves külföldi brókercégek és befektetési bankok elemzői meglehetősen gyengén teljesítenek, magyar kollégáik igencsak lekörözik őket. “A pesti tőzsde pangása miatt sok nagy nemzetközi cég felszámolta hazai elemzői gárdáját – jelöli meg a magyar előrejelzések pontosságának egyik okát Tordai Péter, az IE-New York Bróker vezető elemzője -, így azok javarészt Londonból, a történésektől messze próbálják megtippelni a cégek eredményeit, egyre pontatlanabbul.”
Ha a rangsort annak alapján képezzük, hogy melyik cég találta el a legjobban az eredményeket, a legutóbbi időszakot az IE-New York Bróker zárta a legeredményesebben, 4 cég esetében adta ugyanis a legpontosabb előrejelzést (lásd a cikk alján lévő táblázatot). Ugyancsak a legjobbak között szerepel az MKB, az OTP és a Takarékbróker elemzői gárdája, egyaránt két első helyezést összegyűjtve. A nemzetközi cégek közül a Merrill Lynch egy ötödik, a Lehman Brothers pedig egy negyedik hellyel kullog a lista legvégén.
Átlagos értékA táblázatban, éppen azért, hogy kiszűrhessük a különböző mennyiségű előrejelzések miatt keletkező torzításokat, pontszámokat adtunk a helyezéseknek, majd az összes elért pontot elosztottuk a leadott tippek számával. Az így kapott átlagos eredmény már azt mutatja, hogy a legtöbb pontot az MKB elemzői gyűjtötték, a NY Bróker a második helyre szorult vissza. A legrosszabb a Merrill lett, de az OTP is jelentősen visszacsúszott.
Árnyaltabb kép
A fenti rangsor azonban csak az abszolút eltéréseket vizsgálja, így aki minden papírra leadta előrejelzését (például a NY Bróker), az jó eséllyel érhetett el valamilyen helyezést. A BorsodChem esetében ugyanis csupán három cég próbálkozott prognózissal, így az MKB elemzői hiába tévedtek ebben az esetben 54 százalékot, mivel még így is ők voltak a legpontosabbak, begyűjtöttek egy első helyezést.
“Érdemes emiatt megnézni az átlagos százalékos eltéréseket is, és ennek alapján rangsort alkotni – mondja Szabó Zsombor, a Quaestor elemzője -, így ugyanis teljesen más eredményhez jutunk.” Így rögtön a Lehman kerül az első helyre, mivel egyetlen tippjével csupán 4,5 százalékot tévedett. A másik rangsorban győztes NY Bróker pedig a maga 26,4 százalékos hibájával csupán a hetedik helyet tudta megszerezni, a TakarékBróker elemzői pedig 46,5 százalékkal az utolsó helyre kerültek. Ugyancsak elgondolkodtató, hogy a mintában részt vevő elemzők átlagos hibaértéke 21,9 százalékot tesz ki.
A legjobb tőzsdei cégekAz elemzői társadalom nagyjából egyetért abban, hogy a négy nagy vállalat (Mol, Matáv, Richter, OTP) és egy-két kisebb (Nabi, Rába) jelenti azt a kört, amelynek tagjai megfelelő figyelmet szentelnek a befektetői kapcsolattartásnak és így könnyebbé teszik az elemzők életét is. A Portfólió idei transzparencia-felmérésén a Richter végzett az első helyen. Sok cég mostanában ismeri fel ennek fontosságát. A Rába tavaly váltott stratégiát, ennek fontos része volt, hogy a befektetők számára áttekinthetően működjön a cég – mondja Varga Péter, a Rába kommunikációs startégiáját kidolgozó Capital Communications igazgató helyettese.
Miért sok a hiba?
“Sok cég egyre inkább nem hajlandó segítséget nyújtani, hogy pontosan követhessük a vállalati eseményeket” – panaszkodik Tabányi Mónika, a Concorde Értékpapír elemzője. A fenti véleménnyel szinte az összes elemző egyetért, hozzátéve, hogy az utóbbi időben sok cégnél romlott a befektetői kapcsolattartás minősége. Tabányi szerint ez olyan cégeknél, mint a BorsodChem vagy a TVK, valamilyen szinten még érthető is, hiszen jelentősen lecsökkent a közkézhányad, a menedzsmentnek egyáltalán nem áll érdekében, hogy pontosan és időben tájékoztasson. Hasonló tendencia figyelhető meg a tőzsdei kivezetések vagy a felvásárlások esetében is.
Tordai szerint a sok új számviteli tétel is megnehezíti az elemzők életét. A devizában számon tartott összegek forintosítására például sok lehetőség van (negyedév végi vagy átlagos árfolyamon), ami főleg mostanában, a forint 30 százalékos ingadozási sávjával igen nagy eltéréseket okozhat az elemzői és a céges kalkulációk között.
Szikszai Szabolcs, az OTP Bank elemzője szerint azonban az is rossz megoldás, ha egy cég sokat, de félrevezetően kommunikál a piaccal. Annál nehezebbet azonban el sem tudnak képzelni az elemzők, mint amikor a befektetői tájékoztatás a vezérigazgató vagy a pénzügyi igazgató feladatkörébe van sorolva (mint a BorsodChem, vagy a Mezőgép esetében). Őket ugyanis rengeteg elfoglaltságuk miatt szinte lehetetlen elérni. Nem véletlen, hogy a BorsodChem eredményének előrejelzésével csupán három cég próbálkozott, meglehetősen halvány találati aránnyal.
|
Elemzõk találati
pontossága (darab) |
|||||||||||||
|
Helyezések száma
|
1.
|
2.
|
3.
|
4.
|
5.
|
Összes Pont*
|
Átlagos Pont*
|
Átlagos százalékos
eltérés |
|||||
|
Erste
|
0
|
1
|
4
|
2
|
1
|
21
|
2,33
|
12,7 %
|
|||||
|
Concorde
|
1
|
2
|
0
|
1
|
0
|
15
|
3
|
10,4 %
|
|||||
|
CIB
|
1
|
3
|
2
|
1
|
1
|
26
|
2,88
|
13,1 %
|
|||||
|
IE-NYB
|
4
|
3
|
2
|
1
|
0
|
40
|
3,08
|
26,4 %
|
|||||
|
OTP
|
2
|
0
|
2
|
1
|
3
|
21
|
1,75
|
32,2 %
|
|||||
|
MKB
|
2
|
1
|
0
|
1
|
0
|
16
|
3,2
|
42,7 %
|
|||||
|
Merrill
|
0
|
0
|
0
|
0
|
1
|
1
|
1
|
5,4 %
|
|||||
|
Takarék
|
2
|
1
|
0
|
2
|
2
|
20
|
2,5
|
46,5 %
|
|||||
|
RSI |
1
|
2
|
3
|
3
|
2
|
30
|
2,5
|
24,7 %
|
|||||
|
Lehman
|
0
|
0
|
0
|
1
|
0
|
2
|
2
|
4,5 %
|
|||||
| * Egy elsõ helyezés 5, egy második 4, stb. pontot ér, az összpontszámot a leadott elõrejelzések számával átlagoltuk |
|||||||||||||
