A decemberi Reuters felmérésben is egyöntetűen állították az elemzők és a devizakereskedők, hogy nem változtatja az alapkamatot következő ülésén a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa. A hétfői ülés után elemzők így 6 százalékos alapkamatot várnak.
A szakértők januárra is jósoltak, és 15-ből 14-en azt prognosztizálták, hogy még a jövő év első hónapjában is tart az egyéves folyamatos csökkentést követő, októberben kezdődött kamatszélcsend. A kamatlazítás azután akadt el, hogy a forint és az államkötvény piacok a csalódást keltő államháztartási deficit kilátások miatt zuhanásba kezdtek.
Kamatemelést is vártak
Miután a Fitch egy hete lejjebb vitte Magyarország adósminősítését, újra erősödni kezdtek a kamatemelési várakozások. A piacok eheti konszolidációja azonban a devizakereskedők és az elemzők szerint inkább a kamatok szinten tartásához szállított érveket a Monetáris Tanácsnak.
A jelenlegi kamatszintet kritikusnak tekintik az elemzők. Ez alatt a következő pár hónapban már jelentősen gyengülhetne a forint. Ezért marad hat százalékos az alapkamat, amelynek csökkentésére rövid távon nincs mód.
Merre megy?
Kevesebb elemző válaszolt arra a kérdésre, vajon milyen irányba mozdulhat legközelebb a jegybanki kamat. Közülük heten egy kis kamatcsökkentésre számítanak, és csak hárman voltak, akik szerint apró emelés a valószínűbb.
A kamatlazításra számítók többsége szerint az MNB a tavaszi választások környékén szánhatja el magát erre a lépésre. A kamatemelést valószínűsítők szerint pedig a várt lépés még a választások előtt megtörténik.
Volt olyan elemző is, aki szerint a következő hónapokban sor kerülhet kamatvágásra, az év hátralévő részében viszont piaci nyomására az MNB jelentős kamatemelésre kényszerülhet.
Jövő év végére az elemzői várakozások jelentős szórást mutatnak, és a 4,75 százaléktól 8 százalékiig terjednek.
Válság kell?
Pénzügyi válság nélkül a politikai elit aligha szánja el magát megszorító intézkedésekre és az állami adminisztráció reformjára – mondta Békési Ilona, az Aegon Értékpapir Rt. elemzője. Azonban a 2006-os, őszi önkormányzati választások után az MNB arra kényszerülhet, hogy nyolc százalékra emelje az alapkamatot, védendő a forint árfolyamát – tette hozzá az elemző.
Kedvező infláció, kockázat a piacokon
Az októberi kamatdöntő ülés jegyzőkönyvében a Monetáris Tanács arra hívta felé a figyelmet, hogy az inflációs kilátások jók maradtak. Azonban egy kedvezőtlen fordulat veszélye a külföldi befektetők kockázattűrésében indokolttá teszi az óvatosságot a kamatpolitikában.
Az infláció az elemzők szerint is az MNB és a kormány kijelölte céloknak megfelelő pályán marad a következő két évben.
A konszenzus novemberhez hasonlóan az év utolsó hónapjában is 3,3 százalékon látja a drágulás éves ütemét. A jövő év végére az áfacsökkentések hatása 2 százalékra szoríthatja le az inflációt.
Azonban egy évvel később – 2007 decemberére – 2,9 százalékra emelkedhet vissza. Ez azonban még mindig belül volna a 3 százalékos középtávú célon.
Durva deficit
Az államháztartás hiánya azonban a nyugdíjreform költségeivel együtt jóval meghaladhatja jövőre a kormány megcélozta szintet, a GDP 6.1 százalékát. A konszenzus szerint a deficit 7,9 százalék lehet jövőre.
Mivel a deficitlefaragás – kormányzati – menetrendjét az elemzők nem tartják tarthatónak, továbbra is azt gondolják, hogy jelentős késedelmet szenved az euró hazai bevezetése. Konszenzusuk szerint 2013 előtt nem várható, bár a kormányzatnak a hónap elején konvergenciajelentése a 2010-et jelölte meg elérhető dátumként.
Elvetik a konvergenciaprogramot?
A tartós egyensúlyi aggodalmak elemzők szerint továbbra is veszélyt jelenthetnek a forint és a magyar állampapírok árfolyamára. Ugyanakkor az utóbbi időben mérséklődtek a félelmek, hogy gyors ütemben folytatódhat a magyar kamatelőnyt szűkítő kamatemelési sorozat az Egyesült Államokban és az eurózónában.
Elég nagy a kockázata, hogy az EU visszadobja a legfrissebb konvergenciaprogramot. Ebben az esetben (a Fitch után) más hitelminősítők is lefokozhatnak – mondta Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője. Ezért még tovább nőhet a piac törékenysége és kockázatai, ami növelheti a kamatemelés valószínűségét.
