Az euró újabb erősödése várható. Pár hete még a piac jó része arra számított, hogy a várakozásoknak megfelelően bekövetkezett, augusztus 10-i – a sorban immár a tizedik – 25 bázispontos ka- matemeléssel az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed befejezi szigorító ciklusát, vagy legalábbis egy időre felhagy vele. Az emelést kommentáló közleményben azonban a Fed meglepetését fejezte ki amiatt, hogy az amerikai gazdaság költekezési hajlandósága a drága olaj ellenére továbbra is erős, a munkaerőpiac pedig élénkül. Ez pedig arra utal, hogy a korábban vártnál magasabb szinten tetőzhet a kamatemelési ciklus. Elemzők arra számítanak, hogy a testület az eddigihez hasonló 25 bázispontos adagokban még legalább egy százalékpontot ad hozzá a jelenleg 3,5 százalékos alapkamathoz 2006 közepéig.
Sokan gondolják azonban azt, hogy a Fed túl messzire megy. A kamat túllövésétől való félelemre az ad okot, hogy az irányadó rátával párhuzamosan emelkednek az ingatlanok jelzálogkamatai is, márpedig a lakossági fogyasztást – amely az amerikai GDP kétharmadát adja – jelenleg alapvetően az ingatlanszektor húzza. Egy jelentősebb korrekció az ingatlanszektorban így könnyen vezethet az amerikai növekedés megtorpanásához, különösen akkor, ha tartósan megmarad a 60 dollár feletti barrelenkénti olajár.
A kamatok szempontjából nem elhanyagolható tény, hogy 2006 januárjának végén lejár Alan Greenspan mandátuma a Fed élén, ezzel véget ér egy korszak az amerikai monetáris politikában. Az utód személye egyelőre még nem ismert; elemzők a legesélyesebbnek Ben Bernankét tartják, aki korábban az egyik regionális Fed elnöke volt, jelenleg pedig Bush elnök gazdasági tanácsadói testületét vezeti.
A Fed kamatemeléseit az euró árfolyama meglepően jól tűri. Ebben részben szerepe lehet annak is, hogy az elmúlt hat hét során a kötvénypiacok egyre jobban kiárazták annak esélyét, hogy az ECB a gazdaság élénkítésének szándékával csökkenti kamatait a jelenlegi 2 százalékról. Mindez annak ellenére valószínű, hogy az eurózóna inflációja – jórészt a drága olaj következtében – az európai jegybank 2 százalékos célszáma felett tanyázik néhány tized százalékponttal.
Az euró megítélése kétszer változott jelentősen az elmúlt pár hónapban. Azt követően, hogy a francia és a holland szavazók nemet mondtak az Európai Alkotmányra, elemzők 1,15 dolláros euró-árfolyamot vártak. A 12 tagú euróövezet azonban a vártnál kedvezőbb makrogazdasági adatokkal rukkolt elő, s így a közös európai fizetőeszköz elkezdett kacérkodni az 1,25 dolláros árfolyammal. Elemzők nem zárják ki, hogy az év vége felé a kurzus 1,3 dollárig is elszalad, ezzel ismét elérhető közelségbe kerülne a 2004 végén elért 1,36 dolláros rekordszint.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
