Volatilis héten van túl a Budapesti Értéktőzsde vezető indexe, a BUX, amely hullámvasutazott a különböző vegyes hírek hátán.
Az elmúlt időszakhoz hasonlóan ismét csak a magas forgalom volt az, ami a tőzsdei befektetők számára a legérdekesebb jelenség volt a piacon. Szemmel láthatóan középpontban van a magyar tőzsde, hiszen más értékpapírpiacokon nem ugrott meg ennyire az érdeklődés. Persze az már egy másik kérdés, hogy a magas forgalom sem volt elegendő arra, hogy kitörjön a BUX, ami elsősorban az aggasztó költségvetési híreknek köszönhető.
Megijedtek a befektetők
A bejelentett új idei és jövő évi tervezett hiányszámok megijesztették a piacot, hiszen a befektetők nehezen tudnak pozitívan gondolkodni egy olyan ország befektetési lehetőségeiről, ahol 7 százalék felett van a költségvetési hiány. A jövő évi keretszámok sem sugároznak optimizmust, ugyanis az általános vélekedés az, hogyha a hiányt közel 1600 milliárdra tervezik, akkor az aligha áll meg 1800 milliárd alatt. Ne felejtsük, választási év lesz. Márpedig a következő kormány aligha megszorításokkal fog indítani, ami azt jelenti, hogy búcsút inthetünk a 2010-es eurócsatlakozásnak is.
A piac nagyon rosszul fogadta azt a bejelentést is, miszerint a kormányfő az év végéig felülvizsgálja az eurócsatlakozás dátumát. Ez elismerése annak, hogy nem tudjuk teljesíteni a maastrichti kritériumokat két éven belül. Ugyan Gyurcsány Ferenc azt hangoztatja, hogy nem érdemes gyorsan csatlakozni az euróhoz, csakhogy már 2010-zel is az utolsó csatlakozók között lettünk volna. Márpedig, aki kimarad, az lemarad, hiszen egy külföldi vállalatnak esze ágában sincs futni a devizakockázatot. Annyival nem vagyunk jobbak és olcsóbbak regionális versenytársainknál, hogy ezt megengedhessük magunknak.
Erősödő árfolyamkockázat
Érdekes módon mostanában a kötvény- és részvénybefektetőknek is az árfolyamkockázattal van bajuk. Az elkövetkező időszakban véleményünk szerint ez lesz az egyik legfontosabb tényező, amire érdemes odafigyelniük a befektetőknek. Ne felejtsük el, hogy például a részvénypiacon a befektetők 80 százaléka külföldi. Számukra a forintgyengülés pontosan ugyanolyan veszteséget jelent, mint az árfolyamok esése. Abban az esetben, ha úgy érzik, hogy fennáll egy árfolyamgyengülés veszélye, akkor inkább elébe mennek a folyamatoknak, aminek következtében a részvényárfolyamok esésnek indulnak. Tekintve, hogy a forint a múlt héten járt 249 felett is az euró ellenében, ami 5 forintos gyengülés két hét alatt, ez a kockázat egyre inkább szembetűnőbb.
Az előttünk álló hét legfontosabb makrogazdasági eseménye is a szeptemberi előzetes államháztartási hiányszám publikálása lesz, ami szerdán esedékes. Azonban várhatóan nem érheti a piacot olyan negatív sokk, ami újabb eladási hullámot generálna, kivéve, ha a kormány a lovak közé dobta volna a gyeplőt és elszabadulnának a kiadások.
Középpontban a gyógyszerkérdés
Vállalati szinten a gyógyszertámogatás-visszatérítési tárgyalásokra lesz érdemes odafigyelni, hiszen ez érinti a Richtert és az Egist is. A kormány megállapodott a 20 milliárd forintos visszatérítésről, amelyet most a gyógyszergyáraknak kell egymás között leosztani. Szabály természetesen nincs lefektetve, hogy mennyi pénzt kell visszaadni, ezt az iparág házon belül dönti el, és egyelőre ötletek szintjén több irányelv is kezd körvonalazódni. A különböző megoldások eltérően hatnak az egyes tőzsdei vállalatokra, ezért egy esetleges pozitív vagy negatív végkifejlet hatással lehet a Richter vagy az Egis árfolyamára is. A Richter már képzett kétszer 600 millió forintos céltartalékot, míg az Egis 500 millió forint környékére várja a visszatérítési kötelezettségét.
A tengerentúli piacokat mindeközben továbbra is a gazdaság állapota, a magas olajár és az emelkedő kamatok tartják gúzsba kötve. A piac továbbra sem tudott kitörni hosszú hónapok óta tartó tetszhalott állapotából, ugyanis a befektetők továbbra sincsenek meggyőződve arról, hogy a gazdasági növekedés megfelelő ütemű lesz ahhoz, hogy engedje a vállalati profitok ütemes bővülését. Ezért a friss tőke távol tartja magát az amerikai részvénypiactól, amiből a magyar piac feltétlenül profitál, hiszen a befektetők a globális fejlődő piacokat találták meg alternatíva gyanánt. Érdekes módon, amíg pár évvel ezelőtt még annak szurkoltunk, hogy emelkedjen az amerikai piac, amely majd magával húzza a magyart is, most pont az ellenkezője áll fenn.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
