Kiváló harmadik negyedévet tudhatnak maguk mögött a magyar részvénypiac irányadó papírjai. A tőzsdét leginkább meghatáro-zó három részvény kibocsátói – a Mol, az OTP és a Richter – egyaránt rekord negyedévet teljesítettek, megalapozva ezzel a magyar részvénypiac kedvező megítélését. Ha pedig a 6 vezető papír (a fenti 3 cégen kívül a Matáv, az Egis és a Démász) mögött álló cégeket tekintjük, azok több mint 50 százalékkal magasabb profitot értek el, mint tavaly ilyenkor: összesített eredményük csaknem 90 milliárd forint. E dinamikus eredmény-növekedésnek és a kedvező kilátásoknak köszönhetően a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) irányadó indexe, a BUX, ha csak átmenetileg is, de áttörte a lélektanilag fontos 10 ezer pontos határt.
A gyorsjelentési szezon hangulatára a nagyvállalatok eredményének erőteljes javulása mellett az is rányomta a bélyegét, hogy a teljesítmények nem egyszerűen jók lettek, de a várakozásokat is túlszárnyalták. Csupán az Egis, a Rába, a Synergon és a Graphisoft okozott negatív meglepetést, a cégek zöménél viszont az előrejelzések bizonyultak pesszimistának.
FELÜTÉS. A jelentési szezon igen markáns felütéssel indult: a Richter eredménye nemcsak az elemzőket nyűgözte le, de a befektetőket is azonnali vásárlásra ösztönözte. A legnagyobb magyar gyógyszercég eredményei annyival jobbak lettek az amúgy csöppet sem óvatoskodó előrejelzéseknél, hogy a gyorsjelentés közzétételét követően a papír szárnyalni kezdett, s árfolyama a nap végére 25 ezer forint fölé jutott. A Richter üzemi és nettó eredménye egyaránt rekordot döntött, miközben az értékesítés új csúcsot ért el mind a hazai, mind uniós, mind pedig a FÁK piacokon. Az üzemi eredmény növekedése ismét megfelelő ütemet vett fel, miközben a nettó eredményből mind nagyobb hányadot képviselnek a működési tételek.
Ezúttal sem okozott csalódást a BÉT másik ékköve, a rendre kiváló fundamentumokról beszámoló OTP. Noha a legnagyobb magyar bank esetében már az elemzők is rekord profitra és hatalmas növekedésre számítottak, a teljesítmény minden várakozást meszsze felülmúlt. A bankcsoport harmadik negyedévi eredménye több mint 80 százalékkal (!) növekedett a bázisidőszakhoz képest, s ezzel 28,3 milliárd forintra hízott. E gyarapodásban főszerepet játszott a lakossági hitelezés és jelzáloghitel-állomány felfutásának eredményeképpen felduzzadó nettó kamatbevétel. Jelentősen nőtt továbbá a díjbevétel, a forint erősödése nyomán pedig több mint 3 milliárd forintos céltartalék felszabadításra is mód nyílt. Az OTP eredményéhez egyre nagyobb mértékben járulnak hozzá a leánycégek is: a jelzálogbank, az alapkezelő és a Merkantil-csoport egymagukban is a tőzsdei középmezőny élére kerülnének kiváló profittermelő képességükkel. A gyorsjelentés fogadtatása a parketten azonban már korántsem volt olyan kedvező, mint a Richternél. Az árfolyam csökkent, ami elsősorban annak tudható be, hogy a piacon már napokkal az eredmény bejelentése előtt megindultak a pletykák a bank rendkívül jó számairól.
MINDHIÁBA. A két nagy meglepetéscég színrelépését követően a piac aggódással vegyes optimizmussal tekintett a gondjait nagy valószínűséggel maga mögött hagyó Mol eredményére. A csalódás ezúttal is kellemes volt: az olajcég nettó eredménye 16 százalékkal haladta meg az elemzői várakozásokat. A harmadik negyedévben új csúcsokat döntött mind a nettó profit, mind az EBITDA (az amortizációtól megtisztított üzemi eredmény), ami valószínűleg biztos támaszt nyújt majd a privatizáció folytatásához. A társaság valamennyi üzletága jól teljesített, egyedül a petrolkémia eredményessége volt kiábrándító, ami egyébként ismertté vált már az egy nappal korábban publikált TVK-gyorsjelentésből is. A zömében szép számok mégsem tudták megtörni a papír lefele tartó trendjét: a kedvező árfolyamhatás ezúttal is elmaradt, megismétlődött az OTP szindróma.
A három vezető piaci szereplő árnyékában csendesen meghúzódik a Matáv, a legmagasabb kapitalizációjú magyar tőzsdei társaság. A piac fókuszából az utóbbi időben kikerült távközlési társaság eredménye ugyan kismértékben felülmúlta az elemzői várakozásokat, ám ez kevésnek bizonyult ahhoz, hogy a papír ismét az érdeklődés középpontjába kerüljön. Az árbevétel növekedése továbbra is mérsékelt, a profitabilitás jó, a hatékonyság magas. A vezetékes üzletág egyre gyengül, a mobil eredményei viszont csak enyhén javultak a második negyedévhez képest, a Maktel megítélése viszont újra kedvező. Összességében a Matáv eredménye – a magyar blue chipek körében egyedüliként – csökkent a tavalyi harmadik negyedévhez képest. A cég megítélésében a gyorsjelentés publikálását követő elemzői telefonkonferencia sem hozott maradandó változásokat.
Az összesített vállalati profittömegért zömében felelős blue chipek jó teljesítménye mellett nem hagyhatók figyelmen kívül a kisebb papírok sem. Itt a kép már sokkal összetettebb, mint a nagy társaságoknál, ám köztük is találunk ígéretes papírokat. Az egyetlen jelentős közkézhányaddal rendelkező áramszolgáltató, a Démász kiváló, az elemzői várakozásokat jelentősen felülmúló eredményről számolt be, árbevétele igen erőteljesen bővült, üzemi eredménye és EBITDA-mutatója rekordot ért el. Az első elemzői reakciók kedvezőek voltak, mindenekelőtt azért, mert már látszik, hogy az idén nagy valószínűséggel teljesül a cél: az osztalékalap reálértéken tartása. A korábbi időszakban gyengélkedő Pannonplast, úgy tűnik, kezd magához térni, a műanyagipari társaság a harmadik negyedévben ismét visszatért a pozitív eredményű társaságok sorába, ám egyértelmű fordulatról még korai lenne beszélni.
Továbbra is a gyengélkedők között találhatjuk a legrosszabb teljesítményt nyújtó magyar tőzsdei társaságok klubjának állandó tagját, a Rábát. A győri gépgyártónak még mindig nem sikerült kilábalnia a válságból: a társaság egyetlen negyedév alatt több mint 1,2 milliárd forint veszteséget termelt. Noha a BÉT másik feketebáránya, a NABI ezúttal hozta az elemzők által várt értéket, a veszteségesség csak nem múlt el. A Synergonról a piac a profit warning után sem hitte el, hogy csak rendkívül gyenge eredményre képes, ám az informatikai cég bizonyította, hogy a figyelmeztetés nem vaklárma volt.
BIZTATÓ KILÁTÁSOK. A gyorsjelentések nyomán azonban összességében kedvező kép alakult ki a tőzsdei cégekről, ami ráadásul biztató kilátásokkal párosul, különösen a Richter, a Mol és az OTP háza táján. Az árfolyamokat nem fenyegeti veszély: egyelőre semmi jele sincs annak, hogy a kedvező irányú folyamatok törést szenvednének.
