Hosszú idő után új, s egyben valóban attraktív növekedési lehetőségekkel rendelkező társaság részvénye kerül jövő hétfőn a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) virtuális parkettjére. A Földhitel- és Jelzálogbank (FHB) a hazai ingatlan boom és lakáshitel-felvételi láz egyik nagy nyertese, az utóbbi hónapok és évek sztár vállalata, amely már az elmúlt negyedévekben is szédületes növekedési pályát futott be, mérlegfőösszegével és nyereségével egyaránt. Mi több, a jelzáloghitelezési piac gyors ütemű bővülése mellett e tevékenység hagyományosan alacsony kockázatúnak számít, hiszen a kamatmarzs államilag garantált.
Az FHB olyan háromszereplős piacon tevékenykedik, ahol a saját jelzálogbankot alapító OTP-n és HVB-n kívül szinte minden más kereskedelmi bank az FHB-t választotta jelzálogbank-partnerévé, amely így tud egy kvázi versenypiacon kényelmesen, rövid távon a versenytársak szorítása nélkül működni. Mindazonáltal – az állami szabályozási környezet esetleges további, az FHB szemszögéből negatív változása mellett – a partnerbankok szerepe az egyetlen hosszú távú komoly kockázati tényező, hiszen egy nagyobb lakossági ügyfélállománnyal rendelkező bank, mint például a K&H vagy az Erste-Postabank elpártolása erőteljesen visszafoghatná a további növekedést. Noha jelenleg ez nem tűnik reális veszélynek, közép- és hosszú távon már figyelemre méltó, hogy a fent említett két nagy lakossági ügyfélállománnyal rendelkező bank egyike sem élt a kibocsátás során a partnerbanki részvény jegyzésének lehetőségével.
A tavalyi és idei lakáshitel-felvételi láz után sokan úgy vélik: most óhatatlanul megtorpanás következik. Az optimista tábor képviselői ugyanakkor arra mutatnak rá, hogy Magyarországon a jelzáloghitelek GDP-hez mért aránya jelenleg 20 százalék alatt van, míg az európai átlag 55-60 százalék körül mozog. Utóbbi mértékhez a hozzánk hasonlítható államok, Görögország és Portugália is közelítenek. Ez azt jelenti, hogy középtávon még jelentős növekedési lehetőséget rejt magában a hazai jelzáloghitelezési piac.
Milyen árfolyamon érdemes FHB-részvényt vásárolni? A kibocsátási kurzus 4300 forint. Az FHB-részvény árfolyamának megítélése nagyban múlik azon, hogy a vásárolni szándékozónak milyen várakozásai vannak a lakáshitelezési piac további fejlődését illetően. Amennyiben a tavalyi és idei tendenciák folytatódnak, úgy a jelzálogbank részvénykurzusa rövidesen 5000 forint fölé emelkedhet. A lakáshitelezési piac esetleges megtorpanásával azonban előfordulhat, hogy a lényegében egytermékű FHB részvényétől szabadulni kívánnak majd a gyors árfolyamnyereségre számító, s utóbb csalódó befektetők, az eladói nyomás pedig könnyen 4000 forint alá nyomhatja akár a várhatóan nem túl jelentős likviditású, blue chipnek semmiképpen sem számító FHB árfolyamát.
