Erőteljesen átrajzolták a Budapesti Értéktőzsde legjelentősebb részvényeiről alkotott képet az elemzők a nyár folyamán. Míg legutóbbi összefoglalónkban még a pesszimizmus dominált a magyar blue chipekkel kapcsolatban, szeptemberre rendre vételi ajánlásokat látni a papírok mellett.
MódszertanA részvények melletti táblázatokban a brókercégek legfrissebb elemzéseinek főbb adatai találhatók. Az ezek átlagolásából képezett érték egyfajta piaci konszenzust mutat. Az ajánlás 1-től 5-ig terjedő skálán mozog, ahol a legmagasabb, 5-ös érték jelenti a legbiztosabb vételt. A P/E (az ár és az egy részvényre jutó nyereség hányadosa) is átlagolt értéket mutat.
A nemzetközi fejlemények nem adtak okot a javuló megítélésre. Európában és az Egyesült Államokban az indexek nagymértékű csökkenése mutatkozott, s ez térségünkben is éreztette hatását. A féléves gyorsjelentések azonban meglepően kedvezőnek minősültek, már ami a legnagyobb tőzsdei társaságokat illeti. Bár a tőzsdeklíma jelenleg nem kedvez a részvénybefektetéseknek, mindenképpen elgondolkodtató, hogy a Matáv-OTP-Richter hármas 10-12 körüli, a Mol pedig 8 alatti P/E mutatóval forog.
OTP
|
||||||||||
Ajánló |
Ajánlás
|
EPS 2002
|
EPS 2003
|
|||||||
Concorde
|
5
|
196
|
222
|
|||||||
Raiffeisen
|
5
|
193
|
213
|
|||||||
Erste Bank
|
4
|
193
|
225
|
|||||||
Buda Cash
|
4
|
193
|
225
|
|||||||
UBS Warburg
|
5
|
193
|
224
|
|||||||
Merril Lynch
|
N/A
|
211
|
248
|
|||||||
ÁTLAG
|
4,6
|
|||||||||
P/E 02
|
10,4
|
|||||||||
P/E 03
|
9,1
|
OTP Bank
Az augusztusban publikált, várakozásokat felülmúló féléves eredmény az OTP Bank esetében okozta a legnagyobb pálfordulást az elemzők körében. A május végi, meglehetősen szokatlanul tartást javasló elemzések három hónap alatt vételre formálódtak át.
Körvonalazódtak a közeljövő akvizíciós céljainak részletei. Mint köztudott volt, az OTP Bank – amely Bulgáriában is puhatolózik – nem egyedül akar a román BCR bank privatizációjában részt venni.
Az optimista vélekedéseket látszik alátámasztani a bank elnökhelyettesének jóslata is, amely szerint három év alatt ötven százalékkal emelkedhet a részvény árfolyama. Figyelembe véve, hogy az bankpapír azon kevesek közé tartozik a tőzsdén, amelyeket fundamentumok alapján értékelnek, ez a fajta felértékelődés igen erős nyereségnövekedéssel járna.
Mol
|
||||||||||
Ajánló |
Ajánlás
|
EPS 2002
|
EPS 2003
|
|||||||
Merrill Lynch
|
3
|
N/A
|
N/A
|
|||||||
Erste Bank
|
5
|
805
|
1042
|
|||||||
CIB
|
5
|
810
|
1109
|
|||||||
Concorde
|
4
|
709
|
1139
|
|||||||
Buda Cash
|
5
|
N/A
|
N/A
|
|||||||
UBS Warburg
|
3
|
819
|
989
|
|||||||
ÁTLAG
|
4,2
|
|||||||||
P/E 02
|
7,8
|
|||||||||
P/E 03
|
5,4
|
Mol
Általános meglepetést keltett a Mol gyorsjelentése. A féléves eredmény minden várakozást felülmúlt, elsősorban a gázüzletágnak köszönhetően. A jövő ugyan távolról sem tűnik ennyire rózsásnak, ám a részvényvásárlás mellett szól, hogy idén a társaság vezetése nullszaldósra várja a gázbizniszt.
A gyorsjelentés hatása egyből jelentkezett az ajánlásokban is: az idei eredmény-előrejelzés csaknem tíz százalékkal emelkedett, és az ajánlati átlag is jelentősen javult. Az olajpapír az eredményközlési időszak óta a legjobban teljesítő részvények között szerepel, ám mindenképpen megjegyzendő, hogy a társaság nagy értékű sajátrészvény-vásárlási programja jelentős tényezőnek számított.
Matáv
|
||||||||||
Ajánló |
Ajánlás
|
EPS 2002
|
EPS 2003
|
|||||||
Buda Cash
|
3
|
69,9
|
58,9
|
|||||||
CIB
|
3
|
69
|
84
|
|||||||
Concorde
|
5
|
63,4
|
66,5
|
|||||||
Erste
|
5
|
69,9
|
63,6
|
|||||||
ING Baring
|
5
|
N/A
|
N/A
|
|||||||
ÁTLAG
|
4,2
|
|||||||||
P/E 02
|
12
|
|||||||||
P/E 03
|
11,3
|
Matáv
Az immár vezetékes telefonon is elérhető SMS szolgáltatáshoz hasonlóan nem nagy port vert fel a Matáv eredménye. A vártnál gyengébb bizonyítvány azonban visszaütött a hazai tőzsdén: miközben a Mol, az OTP Bank és a Richter forgalmában is élénkülést hozott augusztus, a távközlési részvény piacán megtorpanás mutatkozott.
Szektorának negatív teljesítménye alaposan rányomta bélyegét a Matáv árfolyamának alakulására is, ráadásul az utóbbi hetekben nem a legkellemesebb hírek röppentek fel a cég háza táján. A piacot először az a sokszor cáfolt pletyka hozta lázba, hogy a Deutsche Telekom a Westel lenyúlására készül. Nem sikeredett túl szerencsésre a társaság vezetőjének azon nyilatkozata sem, amely szerint a vezetékes üzletág akár két-három éven belül veszteségessé is válhat.
Az elemzők ajánlásai lényegében nem változtak, ahogy az EPS előrejelzések is változatlan szinten maradtak.
Richter
|
||||||||||
Ajánló |
Ajánlás
|
EPS 2002
|
EPS 2003
|
|||||||
Concorde
|
5
|
1343
|
1427
|
|||||||
IE – New York
|
5
|
1263
|
1320
|
|||||||
Erste Bank
|
4
|
N/A
|
N/A
|
|||||||
Buda Cash
|
4
|
1348
|
1334
|
|||||||
UBS Warburg
|
5
|
1356
|
1435
|
|||||||
ÁTLAG
|
4,6
|
|||||||||
P/E 02
|
9,7
|
|||||||||
P/E 03
|
9,2
|
Richter
A “nagyok” közül elsőként a Richter lépett a nyilvánosság elé féléves gyorsjelentésével. A beszámoló kedvezőnek minősül ugyan, ám a részvény nem nagyon tudott elszakadni a sok éves mélypontot jelentő 12 000 forintos szintről. Így éppen idejében érkezett az információ, miszerint a gyógyszergyártót elsőként intették le a – helyi szokásoknak megfelelően rendkívül hosszú ideig húzódó – lengyel privatizációs tenderen. A Polfa Grodzisk megvásárlását mindenesetre a piac és az elemzők is örömmel fogadták, utóbbiak ismét vételi ajánlással látták el a részvényt.