Itthon az elmúlt hetekben a forint sávbeli pozíciója magassági rekordokat közelített, s az MNB idén már kétszer nyúlt irányadó kamatszintjéhez. Január első napjaiban huszonöt, a hónap közepén újabb ötven bázisponttal kilenc százalékra csökkentette az alapkamatot. Mindkét lépcsőre számított ugyan a piac, de a vágás mértéke nagyobb volt annál, mint amit az elemzők vártak.
Kedvező inflációs adatokkal is el volt kényeztetve a piac. Decemberben az éves infláció mindössze 6,8 százalék lett, az átlagos árdrágulás 9,2 százalék volt 2001-ben. A folyó fizetési mérleg novemberben – a várakozásoknak megfelelően – közel ötvenmillió eurós hiánnyal zárt, az első tizenegy hónap egészét nézve sokkal kellemesebb képet mutatott még a legutóbbi prognózisoknál is.
Külföldi hatások: felénk fordultak
Nyugat-Európában és Amerikában nem nyúltak a kamatokhoz a központi bankok. Az ECB esetében nem is nagyon számítottak ilyen lépésre a piac szereplői, az USA-ban ugyanakkor kétesélyes volt a dolog. A Fed ülésén végül inkább a kivárás mellett döntöttek a legfrissebb makromutatók tükrébe nézve.
Argentínából az előző néhány hónap híreinél rosszabbakra már aligha lehet számítani. A befektetők inkább a jelen és a jövő felé fordulnak, és örömmel nyugtázták térségünk felértékelődését a fejlődő piacok között.
Lengyelországban az egy évvel ezelőtt még húsz százalékon álló repó szint mostanra megfeleződött, hasonló lépéseket tett Prága is. A kötvényárak viszont felemásan mozogtak. A lengyel papírok az itthoniakhoz hasonlóan emelkedést mutattak, Csehországban viszont enyhe csökkenés volt a jellemző januárban.
Az elmúlt öt hét: élénk állampapírpiac
Rendkívül jól lehetett keresni államkötvényekkel december közepe óta (is). Az állampapírok árfolyama hetekig töretlenül emelkedett, némi korrekcióra csak az utolsó két hétben került sor. A referenciahozamok a rövid lejáratokon száz bázisponttal kedvezőbben állnak a decemberi összefoglalónkban szereplő értékekhez képest, kilencszázalékos hozamot már jó ideje nem is láttunk.
A külföldi befektetők aktivitását jelzi, hogy a kezükben lévő állampapír-mennyiség január elején megközelítette az 1150 milliárd forintot. Az aukciókon élénk volt az érdeklődés. A rövid papírok kibocsátásain csak január utolsó hetében gyengült a jegyzési szándék. A kötvények közül egyedül a tízéves papír nem mozgatta meg a befektetők fantáziáját.
Mi várható?
Az erős hozamesések után bőven elképzelhető, hogy korrekciós hatások fogják meghatározni az állampapírpiac februári alakulását. Némi fundamentális támpontot az alábbi makroadatok nyújthatnak majd:
• Február 4.: 2001 folyó fizetési mérlege (előzetes)
• Február 15.: januári fogyasztói árindex.
• Február 18.: 2001 folyó fizetési mérlege (végleges)
|
Referenciahozamok (%)
|
||||||||
|
3 hó
|
6 hó
|
12 hó
|
3 év
|
5 év
|
10 év
|
15 év
|
||
|
2000.12.21
|
9,73
|
9,50
|
9,17
|
8,18
|
7,68
|
7,11
|
6,69
|
|
|
2000.12.27
|
9,73
|
9,49
|
9,00
|
8,15
|
7,69
|
7,08
|
6,71
|
|
|
2000.12.28
|
9,73
|
9,48
|
9,01
|
8,19
|
7,71
|
7,10
|
6,70
|
|
|
2001.01.02.
|
9,74
|
9,47
|
9,04
|
8,17
|
7,68
|
7,07
|
6,65
|
|
|
2001.01.03
|
9,65
|
9,39
|
8,96
|
8,07
|
7,58
|
6,98
|
6,65
|
|
|
2001.01.04
|
9,59
|
9,36
|
8,94
|
7,98
|
7,48
|
6,96
|
6,60
|
|
|
2001.01.07
|
9,41
|
9,22
|
8,81
|
7,86
|
7,39
|
6,87
|
6,51
|
|
|
2001.01.08
|
9,13
|
8,98
|
8,76
|
7,84
|
7,34
|
6,86
|
6,53
|
|
|
2001.01.09
|
9,10
|
9,00
|
8,75
|
7,80
|
7,33
|
6,89
|
6,53
|
|
|
2001.01.10
|
9,05
|
8,93
|
8,69
|
7,65
|
7,21
|
6,82
|
6,49
|
|
|
2001.01.11
|
8,98
|
8,89
|
8,67
|
7,70
|
7,28
|
6,86
|
6,54
|
|
|
2001.01.14
|
8,74
|
8,64
|
8,50
|
7,58
|
7,15
|
6,67
|
6,43
|
|
|
2001.01.15
|
8,62
|
8,56
|
8,45
|
7,72
|
7,14
|
6,69
|
6,46
|
|
|
2001.01.16
|
8,57
|
8,44
|
8,25
|
7,47
|
7,06
|
6,60
|
6,38
|
|
|
2001.01.17
|
8,55
|
8,44
|
8,16
|
7,43
|
7,01
|
6,58
|
6,37
|
|
|
2001.01.18
|
8,61
|
8,53
|
8,19
|
7,46
|
7,07
|
6,64
|
6,42
|
|
|
2001.01.21
|
8,67
|
8,56
|
8,21
|
7,53
|
7,13
|
6,64
|
6,45
|
|
|
2001.01.22
|
8,66
|
8,54
|
8,18
|
7,51
|
7,08
|
6,64
|
6,44
|
|
|
2001.01.23
|
8,65
|
8,41
|
8,18
|
7,47
|
7,04
|
6,64
|
6,43
|
|
|
2001.01.24
|
8,64
|
8,41
|
8,15
|
7,44
|
7,04
|
6,64
|
6,44
|
|
|
2001.01.25
|
8,65
|
8,40
|
8,14
|
7,44
|
7,05
|
6,65
|
6,44
|
|
|
2001.01.28
|
8,63
|
8,40
|
8,19
|
7,53
|
7,15
|
6,72
|
6,50
|
|
|
2001.01.29
|
8,65
|
8,48
|
8,23
|
7,60
|
7,25
|
6,88
|
6,62
|
|
|
2001.01.30
|
8,64
|
8,46
|
8,23
|
7,55
|
7,18
|
6,82
|
6,54
|
|
