Újjáéledő spekulációkhoz vezetett a Démász részvényeire tett nyilvános vételi ajánlat és a valószínűsíthető kivezetés a hazai tőzsdén forgó másik két áramszolgáltató társaság, az Elmű és az Émász esetében is. A befektetők számára egy vételi ajánlat ténye további árfolyam-emelkedést indukálhatna, a többségi tulajdonos stratégiai döntései azonban nem ismertek, így maradnak az elérhető információkból adódó bizonytalan következtetések.
Az egyetlen stratégiai tulajdonos kezében lévő Démász részvényeire érkező vételi ajánlat számos szempontból logikus döntés volt. A francia EDF International céljai és lehetőségei, a teljes piacnyitás közeledése megalapozták a kisbefektetők kivásárlásáról szóló döntést. Az Elmű és az Émász esetében viszont a többségi német RWE energetikai konszern mellett még egy jelentős, 25 százalék feletti részesedést birtokló szakmai nagytulajdonos van. A piacon forgó közkézhányad ennek megfelelően nagyon alacsony. Az együttesen irányított cégek esetében a tulajdonosi szerkezet miatt előzetesen háttéralkuk szükségeltetnének, a társaságok méreteiből kifolyólag nagyobb (költségesebb) tranzakcióról lenne szó, ráadásul a Démász-ügylethez közel eső tranzakció időzítése is megkérdőjelezhető lenne.
Mindemellett hosszabb távon több olyan tényező is kimutatható, amelyek alátámaszthatják a tőzsdei kivezetést. A magyarországi árampiaci szektorban, ahol igen erős a lobbitevékenység szerepe, a tőzsdei jelenléttel együtt járó tájékoztatási kötelezettség üzleti hátrányt okoz a versenytársakkal szemben, és gyengítheti az alkupozíciót a szabályozó hatóságok felé. Hosszabb távon az áramszolgáltató piac átalakításának nagy nyertese, az Émász komoly felértékelődési potenciállal bírhat, a kompenzáció irányába mutató új szabályozási törekvéseknek köszönhetően. Az idei látványos (mintegy 60 százalékos) árfolyam-emelkedés összhangban van az Émász-részvényt elemző cégek szakértőinek osztaléknövekedési várakozásaival. Amennyiben azonban a piac számol az osztalékalap további emelkedésével, a fundamentumokból adódóan még jókorát emelkedhetnek e papírok.
Az áramszolgáltató társaságok részvényeit osztalékalapon árazza a piac. A papírok befektetői megítélése a befektetési alternatívaként szolgáló állampapír-piaci hozamkörnyezetben, illetve az osztalékpolitikában bekövetkező tartós változásoktól függ. A befektetőknek nem szabad elfelejtkezniük arról, hogy a növekvő inflációs várakozások miatt a következő időszakban emelkedő lehet a hozamkörnyezet a magyar piacon.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
