Látványos hozamemelkedés következett be az állampapírpiacon a kormányzati kiigazító csomag június eleji bemutatása nyomán. Július közepére azután némi korrekcióra került sor: a 10 éves hozam például 7,9-ről 7,3 százalékig mérséklődött. Az elmúlt egy hónapban azonban újabb hozamemelkedési hullám rajzolódott ki, ezt felerősítette a konvergencia program múlt héten kiszivárgott tartalma. Mára így a június végi csúcsokhoz közeli szintekre kúsztak vissza a hozamok.
Mindez azonban nem egyértelműen kínál jó beszállási lehetőséget. Érdemes továbbra is fokozott óvatossággal közeledni a hosszú papírok felé, ugyanis az infláció megugrása, illetve a forintpiac bizonytalansága további hozamemelkedést okozhat. Elég csak arra gondolni, hogy a piac a következő fél évre még 1 százalékpontos kamatemelést áraz. Az alapkezelők jelzése szerint viszonylag alacsony a vételi érdeklődés a külföldiek részéről a magyar papírok iránt, e nélkül pedig érdemi hozamcsökkenésre (a papírok árfolyamának emelkedésére) rövid távon nem igazán indokolt számítani. A mostani körülmények mellett nagyobb valószínűsége lehet a további hozamemelkedésnek. Inkább akkor vegyünk hosszabb papírokat, amikor a trend határozott fordulatot mutat. Így talán nem a legolcsóbb szinten szállunk be a papírokba, de a kockázatok jelentősen mérsékelhetők.
Az következő hónapok iránymutatással szolgálhatnak a tekintetben, hogy a Magyar Nemzeti Bank meddig folytathatja a kamatemelési sorozatát, illetve a kormány mennyire elkötelezett a júniusban bejelentett szigorú költségvetési gazdálkodás végrehajtására. Amennyiben a fiskális politikának idővel sikerül hitelességet szerezni, úgy a hosszú hozamoknál a további lényeges emelkedés talán elkerülhető, a trend megfordulhat, és a kincstárjegyek helyett már érdemesebb lehet az 5 éves vagy ennél hosszabb futamidejű papírokat vásárolni.
Jelenleg az 1, illetve az 5 éves állampapír 8 százalék körüli hozamot kínál, a 3 éves pedig 8,4 százalékosat. E hozamszintek – ha lejáratig tartjuk a papírokat – a bankbetétekkel összevetve is vonzónak mondhatók. A közvetlen állampapír-befektetéssel szemben viszont a kötvényalapok befektetési jegyei után kisebbek a tranzakciós költségek a kisbefektetők számára, emiatt célszerű lehet az alapok között válogatni. Augusztus végéig különösen, hiszen az e hónapban vett befektetési jegyek akár évtizedekig is mentességet nyújthatnak a most hatályba lépő 20 százalékos kamat- és árfolyamnyereség-adó fizetési kötelezettség alól.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
