Szakadással nyitott a piac hétfőn, és ez nem jó jel, kezdte a folyamatok elemzését a FigyelőNet kérdésére Barcza György, az ING vezető elemzője. A folyamat ugyanakkor nem most kezdődött, a nagy nemzetközi alapok portfólióátrendezésének a múlt heti események adtak végső lökést, tette hozzá Török Zoltán, a Raiffeisen elemzője.
A dollár gyengülése nyomán éledő amerikai kamatemelési kockázat váratlan eladási hullámot indított a feltörekvő piacokon múlt pénteken, állította hétvégi elemzésében egy vezető londoni brókerház. Ezt a hazai elemzők is így látják, ám Török Zoltán szerint a törökországi események is fontos szerepet játszottak abban, hogy az egész régióra kiterjedő tőkekivonás induljon meg. Ennek azonban már vége – fogalmazott Török, aki szerint a hétfői vélhetően az utolsó napja a hirtelen fordulatnak. Tény, hogy ideges a piac, és ilyen hirtelen forintgyengülést, illetve tőzsdei esést már régen éltek át a befektetők, de tartós besszhangulatra szerinte nem kell felkészülni.
Azt persze nehéz megmondani, hogy meddig tart a negatív hangulat, de Barcza György szerint a tavaly tavaszi vagy őszi eseményekhez hasonló portfólióátrendezés történik. Fél évvel ezelőtt durván 17, egy éve pedig 10 százalékos mínuszba került rövid idő leforgása alatt a tőzsdeindex, illetve gyengült a forint az euró ellenében, körülbelül erre és legfeljebb néhány hétig tartó gyengélkedésre számítanak most is a lapunknak nyilatkozó elemzők, akik a frissen közzétett londoni kommentároknál optimistábban fogalmaztak.
Átárazás indult
A JP Morgan globális befektetési csoport londoni részlegének elemzői szerint a dollár az euróval szemben 12 havi, a japán jennel szemben 9 havi mélypontra süllyedt, és még nem is látszik a dollárgyengülés vége. Ennek nyomán globális feltörekvő piaci átárazás indult meg, arra az általános várakozásra, hogy a gyengülő dollár a vártnál magasabb Fed-kamatot eredményez, áll az elemzésben.
A londoni elemzők szerint ebben a környezetben jelentős és általános eladási hullám indult a feltörekvő deviza-, részvény- és adósságpiacokon, tekintet nélkül az egyes piacok alapmutatóira. A jelentés szerint jóllehet a ház már korábban érzékelte a feltörekvő piaci valuták erősödő sebezhetőségét és az e valuták tartását ösztönző hozamelőnyök jelentős csökkenését, a pénteki piaci eladási hullám nagyobb volt, mint amit a cég várt.
Nem lesz hosszú kivonulás?
Az elemzés szerint ugyan nem valószínű hosszan elhúzódó és nagyon nagy arányú kivonulás a feltörekvő piaci konstrukciókból, mivel bőséges a globális likviditás, és mérsékelt a feltörekvő térség külső finanszírozási igénye, az sem valószínű azonban, hogy az átárazási folyamat már pénteken lezárult. A JP Morgan szerint várhatóan a nagy folyómérleg-hiányú piacokon lesz a legnagyobb mértékű összesített korrekció. A cég az év végére egyelőre 5,50 százalékos, 2007 végére 6,00 százalékos amerikai jegybanki kamatot vár.
Zaklatott nyár következik
Más citybeli elemzők szerint azonban – szintén a gyenge dollár, valamint az emelkedő infláció és az alacsony amerikai növekedési kilátások miatt – az év hátralévő részére globális szinten is vége annak a tőzsdei fellendülésnek, amely az elmúlt két évben harmadával emelte a részvények piaci értékét.
A Morgan Stanley befektetési ház európai részvénystratégiai részlegének vezetője, Teun Draaisma a The Sunday Telegraphnak azt mondta: a jelentős számú makrokockázat miatt „nagyon zaklatott nyár” következik (a piacokon). A dollár „nagyon-nagyon gyenge”, az inflációs kockázat a nyersanyagárak miatt gyorsan erősödik, és a növekedési kilátásokat is sok kockázat terheli, tette hozzá.
A Standard Chartered befektetési csoport londoni főközgazdásza, Gerard Lyons szerint a dollár „példátlan” gyengesége miatt „nagyon valószínű” egy 10 százalékos vagy ennél nagyobb korrekció a fő tőzsdéken.
A londoni Gazdasági és Üzleti Kutatások Központja (CEBR) valamivel derűlátóbb, 5 százalékos korrekciót jósol, de piaci modellje szerint, amely a kötvény- és a részvényárfolyamok közötti kapcsolatot elemzi, a Londoni Értéktőzsde irányadó FTSE-100-as indexének több mint ezer ponttal alacsonyabban kellene állnia a jelenlegi csúcsoknál. A cég New Yorkban is meredek eséseket jósol.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
