A cég részvénye annak köszönhetően emelkedett több mint 100 százalékkal tavaly, hogy csoportszinten 30 milliárd forint körüli összeggel javult a társaság gáztevékenységen elért profitja és hihetetlenül kedvezően alakult az iparági környezet az olajszegmensben. A csoport profitjának többségét kitevő feldolgozás-kereskedelem üzletág nyereségességét alapvetően határozza meg a finomítói árrés, valamint a Brent és az Ural típusú nyersolajak ára között levő különbség változása.
A finomítói árrések 2004 folyamán stabilan emelkedtek, és történelmi csúcs közelébe kerültek. Ezt elsősorban az indokolta, hogy az új uniós szabványoknak csak az üzemelő finomítók egy része felel meg, így a kínálati oldal szűkült. Finomítóiban a Mol Ural típusú olajat használ fel, amelynek árelőnye a Brent minőséghez viszonyítva jellemzően 2 dollár barrelenként. Ezen különbség a negyedik negyedévre 8 dollár fölé emelkedett. A finomítói árrés és a Brent/Ural árdifferencia szétnyílása egymást erősítő hatásként javította a Mol-csoport feldolgozásból származó profitabilitását 2004-ben, amihez még a dollár gyengülésének összességében kedvező hatása is kapcsolódott. A Mol ezek nyomán 2004-ben a várakozások szerint 210-240 milliárdos profitot realizált, a 2003-as 70 milliárd után.
A befektetők eladásait a múlt héten az váltotta ki, hogy a várakozásoknál nagyobb mértékben és gyorsabban esett a finomítói árrés (88 százalékos gyengülés a negyedik negyedéves átlaghoz viszonyítva) és szűkült az Brent/Ural olajárak különbsége is (-56 százalék). Az elemzők 15 százalékkal mérséklődő profittal számoltak 2005-re, de az említett elmozdulások mértéke gyorsan megkérdőjelezte e várakozások létjogosultságát. Az eredményvárakozások romlásánál pedig nagyon kevés tényező érintheti kedvezőtlenebbül az árfolyamot.
Gazdálkodáson kívüli tényezőként a legnagyobb hatást az árfolyamra az Állami Privatizációs és Vagyonkezelő Rt. 11 százalékos részvénycsomagjának értékesítése gyakorolhatja. Több befektető is azzal számolhat, hogy a pakett eladása során a szükségszerű diszkont okán olcsóbban lehet majd Mol-részvényhez jutni.
A tavalyi látványos árfolyam-emelkedést követően a gazdálkodási környezet akár rövid távú kedvezőtlen elmozdulása is elegendő volt a függőben lévő állami részvényértékesítéssel együtt egy eladási hullám megjelenéséhez. Egyelőre korai lenne kijelenteni, hogy trendforduló következett be a Mol kurzusában, azonban az árfolyamkilengések feltehetően felerősödnek a közeljövőben, s így célszerű a piaci mozgásokat aktívabban követni.
