ÉRTÉKMEGHATÁROZÁS. Egy adott cég értékelésére több út kínálkozik. A leggyakrabban alkalmazott két megközelítés a mutatószámokon, illetve a modellépítésen alapuló értékmeghatározás. Mindkét eljárásnak vannak előnyei és hátrányai.
MUTATÓSZÁMOKKAL. Laikusok számára a mutatószámon alapuló megközelítések (P/E, EV/EBITDA, P/BV, P/CF, P/S) szolgalelkű alkalmazása sokszor hibához vezethet. A leggyakrabban elkövetett hiba a nem megfelelő, illetve a nem elégséges számú mutatószám alkalmazása. A mutatókat továbbá nem szabad szentírásként elfogadni, s az iparági átlagokat, vagy egy specifikus cég indikátorait saját befektetésünkre leképezni. Az ilyen értékelésnél még a helyes hányadosok alkalmazása esetében is érdemes diszkontokat, vagy prémiumokat alkalmazni, hogy legalább a növekedési és a kockázati különbségeket be tudjuk építeni a számításainkba. A szakmailag megalapozott vélemény kialakításához nem árt egy modellt is építeni, és a két értékelési módot együttesen használni.
MODELLÉPÍTÉSSEL. E módszer és a leggyakrabban ráépülő úgynevezett diszkontált cash-flow (DCF) alapú értékelés magas fokú pénzügyi tudást, gyakorlatot, valamint a cég és az iparág alapos ismeretét kívánja meg használójától. A DCF egyes paraméterekre kifejezetten érzékeny, így még közepes felkészültség mellett is könynyen teljesen hibás eredményt adhat.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
