 |
Megközelítette a 10 ezer pontot a BUX a lapzártánkat megelőző periódusban, az OTP kurzusa minden idők legmagasabb értékére emelke-dett, a Mol kitört 6 ezer forint alatti rabságából, a Richter egy szenzációs ralit követően túlszárnyalta az orosz válság kitörése előtti csúcspontját. Ám egy blue chip, a Matáv kimaradt az emelke-désből – vélhetően emiatt késik a 10 ezer pontos határ áttörése.
A hazai távközlési cégnek nem pusztán történelmi csúcspontját nem sikerült felidéznie, de gyakorlatilag mozdulatlanul élte végig a magyar piacon lejátszódó nagy emelkedést. Sokan azonban még most is bíznak benne: tartják a még jóval ezelőtt, magasabb áron vásárolt részvényeket, mert hiszik, hogy a papír fundamentális értékéhez képest olcsó.
A Matáv tényleg nem számít drágának. A 4,8-4,9-es 2003-es EV/EBITDA (vállalati érték/értékcsökkenéssel növelt üzemi eredmény), valamint a P/E-mutatója (árfolyam/egy részvényre jutó eredmény) egyaránt konzervatív értékelési szintekre vall. A nagybefektetőket vélhetően az tartja vissza a vásárlástól, hogy a papírban jelenleg „nincs ötlet”.
Azon túl, hogy a társaság cash-flow termelő képessége és tőkehelyzete kiváló, s hogy a rátermett menedzsment aránylag jól tartja a cég hazai piaci pozícióit, túl sok jót nem mondhatunk el az árfolyamot alakító tényezőkről. Hiányzik a kurzust rövid, illetve középtávon megmozgató sztori és a hosszú távú optimizmust kiváltó profitnövekedés (a Matáv profitja stagnál, szemben az OTP és a Richter eredményességével), de a szektor- és a régióhatás sem segíti a papírt. A szabad források emelkedése pedig azt jelzi, hogy a társaság nem tudja magas megtérülés mellett újra befektetni megtermelt nyereségét.
A Matáv emelkedésének még van tere, ám a kezdő lendületet biztosító sztori cselekménye aligha indulhat el itthonról. A labda a nemzetközi térfélen pattog. Amennyiben ott újra felfedezik a szektort, akkor itthon is lehet élénkülés, ennek híján viszont az OTP és a Richter által felvázolt teljesítmény sokáig csak álom lehet a Matáv-befektetők számára.
A távközlési cég ennek ellenére az abszolút értékelési szintek miatt nem tekinthető rossz befektetésnek a konzervatív invesztorok számára, de komolyabb árfolyam-emelkedésre aligha számíthatunk, a papírtól már nem remélhetjük, hogy újra a régi fényében csillogjon a magyar tőzsde élén.
