 |
Új időszámítás kezdődött a Mol életében szeptember 29-én. E napon ugyanis a kormány eldöntötte, hogy a fogyasztás 68 százalékát kitevő ipari felhasználók számára október közepétől 16,4 százalékkal emelkedik a gáz ára, míg a lakosság számára egy átmeneti időszakot követően januártól drágul az energiahordozó 5,3 százalékkal. A társasághoz közeli forrásokból az is napvilágra került, hogy október 15-ig kihirdetik a jövőbeli árszabályozást meghatározó rendeletet, amelyet a Mol menedzsmentje részleteiben a társaság számára kedvezőnek ítél. A cég részvényesei 1998 óta, azaz öt és fél éve várnak arra, hogy megszülessen a piaci alapú gázár-szabályozás, amelynek hiánya éves szinten 2000-ben és 2001-ben összességében több mint 200 milliárd forintnyi veszteséggel terhelte meg a társaság gazdálkodását.
Tekintettel arra, hogy az Állami Privatizációs és Vagyonkezelő Rt. még az idén értékesíteni kíván 10–15 százalékot a társaságban lévő 22,7 százalékos részesedéséből, a befektetők – ismerve az eladó érdekeit – immár hisznek a gázár-szabályozás kedvező irányú változásaiban.
A piaci szereplők általános megítélése szerint az árszabályozást meghatározó új rendelet közzétételét követően a Mol igazgatósága rövid időn belül a gázüzletág értékesítéséről dönt majd, amit az indokolhat, hogy az olajhoz kapcsolódó tevékenységekbe fektetve lényegesen magasabb megtérülést tud elérni a társaság. Az elsődleges elemzői vélemények alapján a Mol e része stratégiai befektetők számára 250–300 milliárd forintot is megérhet.
Noha a Mol eladósodottsága – figyelembe véve az igen erős cash flow-termelő képességet – a jelenlegi körülmények között is lehetőséget teremt a regionális terjeszkedés folytatására, az igazi előrelépést e tekintetben a gázüzletág értékesítéséből rendelkezésre álló tőke biztosítja majd.
Noha a társaság eredményét illető várakozások kedvezőtlenül alakultak az elmúlt fél évben, a részvényárfolyam a mostani kedvező hírek hatására négy kereskedési nap alatt 6 ezer forintról 6,5 ezer forint fölé emelkedett. Az állami szabályozás kiszámíthatatlansága által képviselt kockázat ugyanis eltűnik az árfolyamból, s ez jelen esetben lényegesen nagyobb súlyú tényező, mint a csökkenő eredménykilátások.
Elemzői konszenzus szerint a Mol-részvények a piaci alapú gázár-szabályozást követően 8 ezer forint fölé emelkedhetnek. Ehhez az kell, hogy az árszabályozásról szóló új rendeletet kihirdessék, a menedzsment döntsön a gázüzletág sorsáról, majd mindezekről – a részletek tükrében – új értékelések jelenjenek meg az elemzőktől.
