Meglehetősen hamisra sikerült a tőzsdei gyorsjelentési szezon első felütése, a Pannonplast igen gyenge eredményt tett közzé, a negyedik negyedéves veszteség mértéke közel 1 milliárd forint lett. A hatalmas mínusz – annak ellenére, hogy a negyedévet rendkívüli tételek sújtották – tükrözi a műanyagipari társaság fundamentális problémáit.
A katasztrofális eredmény ellenére a Pannonplast piacát nem ülte meg a befektetői mélabú, az árfolyam a gyorsjelentést megelőző és követő napon 15-15 százalékot, tehát a lehetséges maximális mértéket emelkedve erős forgalom mellett szárnyalásba kezdett.
A papír piacán felvásárlási pletykák uralkodtak el, amelyeknek az átlagosnál komolyabb alapjai vannak.
A spekulációs pletykákat fűtötte, hogy a korábbi fő tulajdonos, a 12,5 százalékos részvénycsomagot birtokló Pictet teljesen kiszállt a társaságból, s a hatalmas pakett gond nélkül kelt el, és a rejtélyes vásárlók mellé beszálltak hazai spekulánsok és külföldi hedge alapok is.
A felvásárlási pletyka valóságba fordulásában komoly szerepe lehet a menedzsmentnek, amelynek támogatása igen megkönnyítene egy ilyen tranzakciót, mivel a társaságot komoly alapszabályban deklarált szabályok védik a felvásárlástól.
A Pannonplast a tőzsdén azon kevés cégek egyike, amelyeknél állami szerepvállalás nélkül fennmaradt a teljes függetlenség, s a részvényeseknek igen csekély beleszólásuk van a társaság életébe. A Karsai Holding korábbi próbálkozása bebizonyította, hogy félenergiával nem lehet sikereket elérni a részvényesi oldalról, a részvényesi kontroll elérése érdekében komolyabb, a jelenlegi 12,5 százalékos szavazati, illetve 25 százalékos tulajdoni korlátozáson túlmutató szerepvállalás kell.
A Pannonplast a fundamentális problémái és a veszteséges működés ellenére vonzó lehet egy esetleges felvásárló számára, mivel a társaság még most is jó cashflow-termelő képességgel rendelkezik, ami biztosítékul szolgálna a megszerzésére fordított források visszaszerzésére. A társaság kapitalizációja még az árfolyam feltámadása után is bőven 6 milliárd forint alatt maradt, ez még 7 milliárdos nettó adósságállomány ellenére is, elfogadható érték az éves szinten minimum 3 milliárdos, de a gazdálkodási környezet normalizálódása esetén 4 milliárdos EBITDA (üzemi eredmény + amortizáció) mellett.
Összességében a társaság felvásárlási célpontnak számít, azonban sok tényező egybeesése kell még ahhoz, hogy az üzlet valóban megkötessen. Addig a piacon folytatódhatnak a spekulációk, azzal a szlogennel, hogy a fák nem nőnek az égig, csak néha…
