Gyorsjelentések – lesz meglepetés?

A Budapesti Értéktőzsde irányadó indexe, a BUX 2,2 százalékot veszített értékéből a múlt héten. Mégpedig úgy, hogy az öt napból négyszer esett. E mögött nem feltétlenül kell komoly hazai okot találnunk, mert világszerte „véres hetet” tartottak tőzsdék. Amerikában a DJIA 3,2 százalékot, a Nasdaq közel 6 százalékot esett, míg Európában a német DAX 4,3 százalékot, a párizsi CAC pedig 3,2 százalékot zuhant.

Akár fel is lélegezhetnénk, hogy megtaláltuk a magyarázatot a magyar piac gyengélkedésére. Csakhogy szűk régiónkban a piacok képesek voltak ellenállni a nemzetközi nyomásnak, mind a varsói, mind a prágai tőzsde indexe emelkedni tudott.

Magas kamatok? A kötvénypiac számára a múlt hét tele volt izgalmakkal. A kormányválság megrengette a forintot, amely a hét első két napján 3 forintot gyengült az euró ellenében. A hír, miszerint Medgyessy Péter bizalmi szavazást készül kérni maga ellen, villámgyorsan terjedt el és a befektetők azonnal csökkentették pozícióikat. A hét második felére valamelyest megnyugodtak a kedélyek, és péntekre már egyéves csúcsot döntött a forint 246,95-dal, ami a kamatcsökkentési várakozások újraéledésének köszönhető. A hétfői külkereskedelmi mérleghiány azonban nem ebbe az irányba mutat, ugyanis a várt 250 millió euróval szemben 390 millió lett. Márpedig amíg ilyen jelentős a folyó fizetési hiány, amelynek legfontosabb összetevője a külkereskedelmi mérleg, addig a deficit finanszírozására hazánkba csábítandó forró tőke csak magas kamat esetén fog hazai állampapírokat vásárolni.

Gyorsjelentések hete

A látszólagos rejtély kulcsa valószínűleg az, hogy a másik két országban már javában folyik a gyorsjelentési szezon, márpedig amikor a vállalatok elárasztják a piacot információval, akkor a tőzsde hajlamos elszakadni a nemzetközi trendektől. A magyar piacon azonban csak ezen a héten kerülnek nyilvánosságra a fontosabb gyorsjelentések, hiszen a nagyon közül egyedül a Richter közölte idáig számait.

Meglepetésre a múlt hét vesztesei éppen a gyógyszergyári papírok voltak. A Richter 4,4 százalékot zuhant, amivel megközelítette a remek gyorsjelentése előtti szinteket, míg az Egis, amely számait szerdán publikálja, megúszta egy 3,3 százalékos eséssel.

Ha a gyorsjelentési naptárra pillantunk, akkor látható, hogy kedden kezdődik az izgalom, az FHB gyorsjelentésével. Az FHB egyike volt a két jelentősebb társaságnak, amelynek papírja emelkedni tudott, ha csak csekély mértékben is, de ez tisztes eredmény. Az értékállóság mögött az áll, hogy amennyiben a profitvárakozások beigazolódnak, vélhetően 10-15 százalékkal felfelé lesznek kénytelenek módosítani egész éves várakozásaikat az elemzők, ami könnyen új magasságokba emelheti az FHB-részvények árfolyamát.

Nemzetközi hangulat A nemzetközi piacokon a hangulat aligha változhat a Fed keddi kamatdöntéséig. A Bloomberg által megkérdezett 60 elemző közül csupán három várja azt, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő intézmény változatlanul 1,25 százalékon hagyja a kamatokat. A többi 57 mind negyedszázalékos emelésre számít. A Fed általában szeret a piaci várakozások után menni, hogy ne okozzon túl nagy hullámokat, vélhetően ezúttal is igazuk lesz tehát az elemzőknek. A kamatemelések rendszerint rosszat jelentenek a részvénypiacnak, ami a fejlett piaci tőzsdék teljesítményén meg is látszik. Az amerikai gazdasági növekedés, John Kerry előretörése az elnökválasztásokon és a kamatemelés egyszerre játszik közre abban, hogy az irányadó S&P 500 index, ami a félezer vezető papír teljesítményét követi, az idén 4,4 százalékkal esett. A Nasdaq esése még jelentősebb, 11,3 százalék, hiszen a technológiai vállalatok sokkal érzékenyebbek a gazdasági növekedés változásaira.

Blue-chip várakozások

Szerdán vagy csütörtökön jelent az OTP, amelynél sokak szerint gyanús a titkolózás az időpont körül. Másokat inkább az eredmény és annak várható interpretálása izgat. A probléma valahogy úgy írható le, mint amikor egy kitűnő tanuló egyszázszázalékos dolgozat után beállít egy 95 százalékossal. Sok oka a szülőnek nem lehet a panaszra, de lehetséges, hogy egyeseknek csalódást fog okozni.

Az OTP olyan első negyedévet produkált, amit egyszerűen nem lehet megismételni. Nem a vállalati képességek miatt, hanem a kötvénypiac stabilizálódása miatt. Az eredmény várhatóan most is olyan lesz, hogy az összes nyugat-európai bankár sárgul az irigységtől, de arra csak később kapunk választ, hogy ez a kényes befektetőket is kielégíti-e.

A csütörtökön beszámoló Matávtól a piac nem vár semmi újat. A hazai telekommunikációs óriás hozzászürkült a telített piacon működő telekomok mezőnyéhez. Nincs növekedés, lemorzsolódó ügyfelek, erősödő verseny, ezt várják az elemzők a Matávtól.

A Mol esete már sokkal izgalmasabb. A magas olajárak és a rekordszintű finomítói marzsok vélhetően az egekbe repítették az olajtársaság profitját. Könnyen lehet, hogy a nettó eredmény fél évre majdnem akkora lesz, mint az egész éves tavalyi! Az olajpapír sokat emelkedett az idén, az év eleje óta 35 százalékkal gazdagította a kitartó befektetőket. A finomítói marzsok könnyen hozzáférhetőek, tehát nehéz lesz a vállalatnak meglepetést okoznia. Ennek ismeretében viszont kétséges, hogy milyen reakciót várhatunk a piactól.