Közép-Európa másik két fontos börzéje közül idén a cseh piac remekelt igazán: a helyi index még a BUX-ot is túlteljesítette. A lengyel értékpapírpiacon pedig – bár főleg a zloty gyengélkedésének köszönhetően – a kontinens átlagától jóval elmaradó csökkenés mutatkozott csak.
Módszertan
A részvények melletti táblázatokban a brókercégek legfrissebb elemzéseinek legfőbb adatai találhatók. A FigyelőNet ezeket átlagolta, így az értékeink egyfajta piaci konszenzust mutatnak be. Az ajánlás 1-től 5-ig terjedő skálán mozog, ahol a legmagasabb, 5-ös érték jelenti a legbiztosabb vételt. A tájékozódást megkönnyítendő a részvények EPS mutatóit forintra átszámolva közöljük.
|
TPSA | ||
|
Ajánló |
Ajánlás | |
|
Deutsche Bank |
5 | |
|
DI Bre Banku |
4 | |
|
Goldman Sachs |
2 | |
|
HSBC |
2 | |
|
CDM Pekao |
4 | |
|
Átlag |
3,4 | |
|
P/E 02 |
21,8 | |
|
P/E 03 |
14 | |
|
EPS 02 |
36,5 | |
|
EPS 03 |
56,8 | |
A lengyel „Matáv” (TPSA)
A tavalyi veszteséges első kilenc hónap után a várakozásokat meghaladó eredményről számolt be novemberben a Telekomunkicija Polska S.A. Áprilisi összefoglalásunk óta sok víz lefolyt a Visztulán, az akkori meglehetősen negatív tartalmú ajánlások „tartás felettire” szelídültek, az eredmény-előrejelzések átlaga pedig több mint húsz százalékot ugrott.
A „lengyel Matáv” részvényének árfolyama azonban decemberben már a privatizáció mellékhatásait nyögte. Az állam kezében maradt hússzázalékos pakett értékesítése jövőre halasztódott, miután kútba estek a tárgyalások a legnagyobb tulajdonos, a France Télécom részesedésnöveléséről.
A nagyobb kibocsátási diszkontra azonban a kisebb tulajdonosok foga is fáj, így jelentős mennyiségű részvénytől szabadultak meg az utóbbi napokban, remélve, hogy azt a közeljövőben jóval olcsóbban vehetik majd vissza. A társaság papírja körüli bizonytalanságot jól jelzik az elemzői ajánlások is, amelyek között igen nagy szórás mutatkozik.
|
Cesky Telekom | ||
|
Ajánló |
Ajánlás | |
|
Raiffeisen |
5 | |
|
UBS Warburg |
3 | |
|
HSBC |
4 | |
|
Erste Bank |
4 | |
|
Deutsche Bank |
5 | |
|
Átlag |
4,2 | |
|
P/E 02 |
17,3 | |
|
P/E 03 |
20,1 | |
|
EPS 02 |
120,7 | |
|
EPS 03 |
104 | |
Cesky Telekom
A cseh távközlési cég szintén az állam kezében maradt részvényeivel küzd. A Deutsche Bankkal történt – majd kudarcba fulladt – egyeztetés után információk szerint a J.P Morgan ugyan ajánlatot tett a társaság 51 százalékos pakettjére, ám a pénzügyi befektető közeledését nem díjazta a cseh kormányzat.
A legutóbbi piaci értesülések szerint az állam nem kíván többségi pakettjével jelentős osztalékhoz jutni a társaságnál. Ezzel is vonzóbb célpontként szeretné szerepeltetni a jövőre esedékes magánosításon.
A Cesky Telekom, mely mind a prágai börze PX-50 indexének, mind a CESI-nek meghatározó tagja, október végén hozta nyilvánosságra eredményét. A társaság árbevétele közel hat, nettó eredménye több mint fél százalékkal csökkent az előző évi bázishoz képest, ám ennek – valamint a magas P/E mutató – ellenére a legjobb minősítést kapta versenytársai közt a régióban.
|
Matáv | ||
|
Ajánló |
Ajánlás | |
|
Deutsche Bank |
3 | |
|
Morgan Stanley |
4 | |
|
Goldman Sachs |
3 | |
|
Erste Bank |
5 | |
|
HSBC |
4 | |
|
Átlag |
3,8 | |
|
P/E 02 |
13,8 | |
|
P/E 03 |
12,8 | |
|
EPS 02 |
62,8 | |
|
EPS 03 |
68,3 | |
Alulértékelt a Matáv?
Vetélytársaival összehasonlítva a Matáv P/E mutatója mutatja a legalacsonyabb értéket, annak ellenére, hogy a hármasból a legjobban szerepelt az idei tőzsdeévben. A magyar társaság papírja 2002-ben négy százalékot vesztett értékéből, míg a TPSA tizennyolc, a Cesky Telekom pedig több mint húsz százalékkal gyengült.
A Matáv ajánlati átlaga pontosan a két másik társaság értékei közé esik, azonban tartásnál gyengébb ajánlás nem jelent meg a részvényre. A legutóbbi elemzések ezer forint körüli egyéves célárat tartalmaznak, ami tizenkét hónapos befektetésként nem számít alacsony hozamnak.
|
PEKAO | ||
|
Ajánló |
Ajánlás | |
|
UBS Warburg |
3 | |
|
ING |
3 | |
|
Morgan Stanley |
3 | |
|
Merrill Lynch |
3 | |
|
Bank Zachodni WBK |
3 | |
|
Átlag |
3,0 | |
|
P/E 02 |
16,7 | |
|
P/E 03 |
12,2 | |
|
EPS 02 |
340 | |
|
EPS 03 |
468 | |
Bajban van a lengyel óriásbank
A CESI első négy legnagyobb tagja között mindössze a Bank Pekao S.A. az egyetlen olyan társaság, amely nem a távközlési szektorhoz kötődik. Az OTP-hez képest másfélszeres tőzsdei kapitalizációjú lengyel bank idei éve nem minősült túl fényesnek.
Az OTP árfolyam-alakulásával ellentétben a Pekao alig tudott emelkedést felmutatni. November elején az addigi minihosszt a bank harmadik negyedéves gyorsjelentése törte meg, miután az előző évhez képest huszonöt százalékkal kevesebb profitot mutatott ki, míg az elemzők csekély nyereségcsökkenésre számítottak.
A legfrissebb aggodalmak szerint a teljes évi eredményterv is veszélybe került, bár a bank vezetése szerint korai még az ördögöt a falra festeni.
|
Komercni Banka | ||
|
Ajánló |
Ajánlás | |
|
UBS Warburg |
5 | |
|
Merrill Lynch |
5 | |
|
Patria Finance |
4 | |
|
Salomon SB |
4 | |
|
CSFB |
3 | |
|
Átlag |
4,2 | |
|
P/E 02 |
11,5 | |
|
P/E 03 |
9,9 | |
|
EPS 02 |
1398 | |
|
EPS 03 |
1616 | |
Komercní Banka A.S
A legnagyobb cseh bank testesíti meg az ideális részvénybefektetést térségünkben, mivel a Komercní Banka részvénye négy éve folyamatosan felfelé ívelő trendet mutat. A bankot tavaly nyáron vásárolta meg a francia Société Generale, amely a jelek szerint nem járt rosszul az akkoriban rendkívül magasnak nyilvánított vételi ár ellenére sem.
A részvény idei értéknövekedése meghaladja a száztíz százalékot. A három éve még stabilan veszteséges pénzintézet gazdálkodása idén már kifogástalan: az első kilenc hónapban ugyanis az elemzői konszenzust is meghaladó százötven százalékkal növelte eredményét.
Az OTP-Pekao-Komercni trojka tagjai közül még ekkora szárnyalása ellenére is az utóbbi társaság papírját preferálják az elemzők. A cseh bank tíz alatti P/E hányadosa meggyőző lehet a befektetők számára, de az OTP mutatója még részvényének tízszázalékos novemberi korrekciója után is meghaladja ezt az értéket.
