Csak illúzió, hogy a részvények olcsóvá váltak az elmúlt idõszak árfolyamesései után, elnyúlóan csökkenõ trend sem elképzelhetetlen – vélik a KBC Equitas elemzõi. „A megfelelõ stratégiával és kellõ körültekintéssel az elõttünk álló hónapok is kiváló lehetõségeket tartogatnak. A lényeg, hogy minél szélesebb fókusszal tekintsünk a piacokra, és ne feledkezzünk meg a szigorú kockázatkezelésrõl” – vélekedik Somi András, a KBC Equitas vezetõ elemzõje.
Kellemetlen kilátások
A globális gazdasági növekedésre több oldalról is árnyék vetül. A gazdaságpolitika irányítói kénytelenek beismerni, hogy a lassulásért csak részben okolhatók olyan egyszeri sokkhatások, mint a márciusi japán katasztrófa. A vállalati szektorra vonatkozó elemzõi profitvárakozások mindezek ellenére még nem estek, így az éles árfolyamesés miatt akár relatíve olcsónak is tûnhetnek a részvények. A KBC Equitas szerint ez a kép téves, ha tényleg elhúzódó lassulás vagy recesszió áll elõttünk, akkor a vállalati profitok visszaesése átlendítheti a mérleget a túlértékeltség oldalára, amit a további árfolyamcsökkenések egyensúlyozhatnak ki.
A tõzsdék barátságtalan arcukat mutatták az elmúlt hetekben, nemcsak a jelentõs esések, hanem az érezhetõen megnõtt volatilitás, változékonyság miatt is. A „medve piacok” sajátossága, hogy az emelkedésekhez képest nagyobb kilengésekkel ingadoznak az árfolyamok, az esést meredek emelkedések tarkítják, alaposan próbára téve a befektetõk idegeit, akármilyen irányba is kereskednek.
A helyzet kulcsa a szigorú kockázatkezelés, érdemes az elõttünk álló idõben még szorosabban fogni a gyeplõt, ebben a legnagyobb segítségünkre a technikai elemzés eszköztára lehet. Olyan belépési pontokat keressünk, amelyekben relatíve szûk stop-loss, azaz a veszteségeinket korlátozó megbízásokat tudunk elhelyezni, és a korábbiaknál magasabb várható hozamkockázati arányra törekedjünk. Ha ennek megfelelõen alakítjuk a szabályainkat, akkor ugyan kevesebbszer látunk majd megfelelõ beszállási lehetõséget, de kellemetlen veszteségektõl óvjuk meg magunkat a csapkodó piacokon.
A KBC szerint az elõttünk álló hónapokban árfolyamok esésébõl profitáló eszközök is helyet kaphatnak a portfóliónkban, a Budapesti Értéktõzsdén a BUX indexre vonatozó határidõs kontraktusokkal, technikai daytrade ügyletekkel és short certifikátokkal is játszhatunk az árfolyamesésre. „Két dolgot érdemes fejben tartani: az esések általában rövidebb idõ alatt következnek be, mint a hasonló nagyságrendû emelkedések; másfelõl a tõkeáttétel felnagyítja ugyan az elérhetõ nyereséget, de a kockázatokat is, így ezekre a pozíciókra hatványozottan igaz a kockázatkezelés szigorítása” – vélte Somi.
Egyedi vállalati sztorik
Az általános piaci bizonytalanságok miatt a tõzsdéken a környezetükbõl kiemelkedõ vállalati sztorikat kell keresnünk, azokat a részvényeket, amelyek a gyenge környezetben is képesek erõt mutatni, azaz „recesszióálló” üzleti modellel bírnak, vagy egészen kiemelkedõ növekedést nyújtó területen mûködnek. A vállalati fundamentumokon túl ezek a részvények technikai szemmel is kiemelkednek a környezetükbõl, erejüket világos jelzésekkel adva a befektetõk tudtára.
Szemléletes példa lehet a McDonald’s, amely a recesszióval terhelt idõszakokban rákapcsol, és jelentõsen növeli eredményét, ahogy a fogyasztók az olcsó étkezési lehetõségek felé fordulnak. Hasonlóan stabil lehet egy egészségügyi vagy gyógyszeripari vállalat, fõként, ha piacvezetõ szerepet tud betölteni egy speciális területen. Ilyen például a dialíziskezelések és az ehhez szükséges felszerelések terén világvezetõ német Fresenius Medical Care. A termékeinek végfelhasználói feltehetõen nem a konjunktúrától függõen veszik igénybe a kezeléseket, a betegállomány viszont folyamatosan nõ.
