A magyarázatot keresve, először is az ellenérvek ugranak be. Választások előtt vagyunk, olyan államháztartási helyzetben, amelynek a jelenét és kilátásait egymás után értékelik le a nemzetközi hitelminősítők, elemzők. A napokban például a világ egyik legnagyobb előrejelzője, a londoni Economist Intelligence Unit figyelmeztetett arra, hogy az év végéig akár jelentősen is gyengülhet a forint.
És mégis, a globális hangulat továbbra is jó, a tőke most csak a kamatprémiumra koncentrál, amely éppen a régióban a legmagasabb. A BUX jó ideje együtt mozog a beáramló friss pénzzel. Teljesítménye ráadásul nem kirívó a feltörekvő piacok között, a napokban rekordokat döntögetett a lengyel vagy a török börze is. Az általánosan optimista hangulatban az a nézet erősödött meg, hogy a magyar papírokban még mindig vannak tartalékok, akár hosszabb távon is kitarthat az emelkedő trend. Erre magyarázatul szolgálhat, hogy mifelénk előbb-utóbb elkerülhetetlen lesz az euróövezethez való csatlakozás, ami szükségszerűen stabilizálja a gazdaságot. (A világ más tájékán, például Latin-Amerikában nincs ilyen konvergenciafolyamat.)
Persze, ha valahol a világban beüt a pénzügyi krach, az véget vethet a magas globális kockázatvállalási hajlandóságnak. A magyar makrohelyzet azért különösen sérülékeny, mivel a gazdaságpolitikai döntéshozók a jó szerencsére bízzák magukat, fokozva kiszolgáltatottságukat a nemzetközi környezetnek. Amennyiben a globális pénzbőség pénzszűkébe fordul, annak kárát leginkább az egyensúlyi pályáról letért országok láthatják. Köztük a fiskális konszolidációt egyre tovább halogató magyar gazdaság. Egy kedvezőtlen forgatókönyv esetén megremeghet a forint árfolyama és a tőzsdeindex is.
Erre figyelmeztetett a jegybank monetáris tanácsa is, amely mostanában szokatlan egyhangúsággal állt ki a 6 százalékos alapkamat fenntartása mellett. Bármilyen kedvező is a pillanatnyi nemzetközi légkör, további kamatvágásra egyelőre nem ad teret a fiskális politika. Hiteles költségvetési program, gazdaságpolitikai kiigazítás nélkül félő, hogy a bika nem lesz hosszú életű.
