Szinte folyamatosan büntetik a befektetők az elsősorban technológiai cégek részvényeit forgató amerikai tőzsde, a Nasdaq árfolyamát, amióta az 2005 végén megtette első ellenséges felvásárlási ajánlatát a London Stock Exchange-re (LSE). Miközben más nagy piacok, köztük a New York Stock Exchange (NYSE) kurzusa az elmúlt tizenkét hónapban több mint 50 százalékkal emelkedett, a Nasdaq-részvény a tavaly márciusi csúcshoz képest 30 százalékkal, 32 dollárra gyengült. Ezen belül miután február 10-én meghiúsult az LSE-re tett legutóbbi, 5,3 milliárd dolláros ajánlat, az árfolyam két nap alatt 16 százalékkal zuhant. Mindezek után ma mind a magánbefektetőkben, mind a riválisokban felmerülhet a kérdés: nem csinálnának-e jó üzletet a Nasdaq felvásárlásával.
Furcsa, de az 1971 óta működő Nasdaq az LSE-dráma ellenére jó évet zárt tavaly. Nettó nyeresége a kétszeresére, 128 millió dollárra nőtt, köszönhetően részben a kereskedés erősödésének, részben annak, hogy 94 olyan cég pártolt át hozzá, amelyeket korábban más tőzsdéken jegyeztek. Emellett a Nasdaq jócskán lefaragott abból az 1,2 milliárd dolláros adósságából is, amelybe a végül megszerzett 29 százalékos LSE-tulajdonrész és más felvásárlások finanszírozása céljából verte magát.
Robert Greifeld. Szorongatják a riválisok.
AKVIZÍCIÓS KÉNYSZER. A közeljövőben további akvizíciókra van kilátás. Robert Greifeld vezérigazgató, aki négyéves hivatali ideje alatt két kereskedési hálózatot és három egyéb céget vásárolt fel, most az opciós kereskedelem terén akar tovább erősíteni. A cél az, hogy a Nasdaq 2009-re vagy 2010-re legalább 20 százalékos részesedést szerezzen ezen a robbanásszerűen bővülő piacon. Bár ez év őszén beindul saját opciós rendszere, a terv megvalósulásához ez még kevés, úgyhogy a Nasdaqnak akvizíciókkal kell terjeszkednie. A potenciális felvásárlási célpontok közé tartozik a némileg kaotikus International Securities Exchange, valamint két egyesült államokbeli regionális tőzsde, a philadelphiai és a bostoni.
A technológiai részvényekkel zsúfolt Nasdaq ugyanakkor több okból sem érezheti biztonságban magát. A mindössze 2005 júniusában indult BATS Trading és más új elektronikus tőzsdék kedvezőbb áraikkal rontják az üzletét. A Nasdaq részesedése a rajta jegyzett papírok adásvételén belül mostanra 45 százalék alá csökkent a decemberi 46,6 százalékról. Ráadásul a verseny csak erősödni fog, miután új vetélytársak jelennek meg piacon, s életbe lép az a rendelkezés, amelynek értelmében a brókereknek kötelezően a legkedvezőbb árú szolgáltatást kell választaniuk, azaz nem részesíthetik előnyben egyik vagy másik tőzsdét. Ennek hatására a Nasdaq már vissza is vett ez évi eredményprognózisából.
Ha nem lesz képes megizmosodni, vadászból könnyen zsákmánnyá válhat. Piaci értéke 3,5 milliárd dollár, jóval kisebb tehát a NYSE 14 milliárd dolláros kapitalizációjánál. Egy olyan tőzsde számára például, mint a frankfurti Deutsche Börse a Nasdaq bekebelezése egyenesen ideális lehetőséget kínálna arra, hogy belépjen az egyesült államokbeli és a londoni piacra. Magán befektetési társaságok az említett új szabályozás ellenére szintén vonzónak találhatják a Nasdaqot. Két Los Angeles-i cég, a Silver Lake Partners és a Hellmann & Friedman együttesen a részvények 23 százalékát birtokolja, s az LSE-kudarc után mindkettő kiállt Greifeld mellett. Valószínűleg sokan egyetértenek Larry Tabb pénzügyi szolgáltatási tanácsadóval, aki szerint „az LSE-ügylethez kapcsolódó adósság nélkül a Nasdaq érdekes lehet”.
