Komoly növekedési lehetőségeket lát a lakossági tőzsdei tranzakciók online piacán a belga KBC-csoport, amelynek ezzel kapcsolatban jó tapasztalatai voltak külföldön. Az internetes árversenyben a hazai leánycég, a KBC Securities (korábbi nevén a K&H Equities) az egyik legjobb árat kínálhatja a jövőben, miután január közepén felvásárolta az Equitas nevű társaságot. Ez a lépés várhatóan nem indít el nagyobb fúziós hullámot, a független brókercégeket ugyanis nehéz beértékelni egy olyan piacon, ahol a tőzsdei szereplők száma folyamatosan csökken.
Tény, hogy jelenleg már csak 23 hazai bejegyzésű brókervállalkozás kereskedhet a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényszekciójában, holott három-négy éve még 30 körüli volt a számuk. (Igaz, nagyobb társaságok fiókvállalatai az uniós tagság okán szintén kaptak kereskedési jogot.) Úgy tűnik, a versenyből az ide települt nemzetközi bankházakhoz tartozó brókerek, illetve a bankok értékpapír-üzletágai kerülnek ki győztesként a magyar tulajdonú független alkuszokkal szemben. Elsősorban a nagyobb méretből adódó költséghatékonyság, a bankcsoporton belüli nemzetközi szinergiák kihasználása, és az ügyfeleknek a könnyen fejleszthető online platformra való átcsábítása következtében.
A függetlenek sorozatos felvásárlása ellen szólhat, hogy a személyes kapcsolaton alapuló ügyfélkört az új tulajdonosnak nem könnyű megtartani. A KBC-Equitas-frigy egyszerűbb eset volt, hiszen az online tőzsdézés személytelen, ráadásul minden ügyfélről pontosan lehetett tudni, mikor, hogyan, hányszor használja a kereskedési rendszert. Mindazonáltal az online csatorna eddig csak néhány nagyobb független társaságnál volt stratégiai fontosságú. A többség által preferált telefonos szolgáltatás az internetnél drágább ugyan, ám az árban benne van a személyes tanácsadás értéke. Ehhez képest a netes kereskedés alkalmával csak információmorzsákat kap az ügyfél a hírlevelekben, kiküldött elemzésekben.
A kis pénzügyi szolgáltatókat elsősorban az idén novembertől életbe lépő új uniós tőkepiaci szabályrendszer (Markets in Financial Instruments Directive – MIFID) állítja majd kihívások elé. Amint arra Horváth Zsolt, a KBC Securities magyarországi fióktelepének vezérigazgatója, a BÉT korábbi vezére felhívja a figyelmet: szigorúbb kereskedési szabályok, újfajta kockázatkezelés és számos adminisztrációs többletteher vár a brókercégekre. Emiatt könnyen lehet, hogy a kisebbek közül nem tud mindegyik nyereséges maradni, így mégiscsak felgyorsulhat a koncentráció.
Átrendezheti a brókerpiacot a nemzetközi pénzügyi csoportok fúziója is. Ennek első jele az UniCredit-HVB-egyesülés utáni helyzet: a CA IB értékpapír részlege beolvad a HVB Bankba, az alapkezelő részleget pedig az UniCredit ernyője alá vonják. Borítékolható az olasz Sanpaolo IMI és a Banca Intesa fúziójának hasonló következménye is, amely a magyar piacon a CIB és az Inter-Európa Bank értékpapír-kereskedelmi területeinek várható átrendeződésén lesz érzékelhető. Ugyanakkor Horváth szerint a nemzetközi csoporthoz tartozó brókerek továbbra sem tudnak majd árban a személyes kapcsolatot kínáló függetlenek alá menni.
NETEN VEHETŐ. Noha egyelőre a hazai kisbefektetők elenyésző hányada érdeklődik közvetlenül a külföldi értékpapírok iránt, a honi kamatszint, illetve a BÉT-en elérhető hozamok süllyedése esetén ez a piac kiszélesedhet. Ez elvben a banki hátterű társaságoknak kedvezne, ám legtöbbjük az anyacég külföldi befektetési alapjait ajánlja inkább, meghagyva így a fenti szegmenst a független szolgáltatóknak. Ezen a gyakorlaton változtatnak radikálisan az egyre szaporodó online kereskedési platformok, amelyek némelyikén már most is lehet külföldi tőzsdéken kereskedni. Az online üzletekre szakosodott Equitasszal kibővülő KBC például kemény versenytársa lehet a legkisebbeknek, hiszen a cégnél egyszerre lehet magyar és nemzetközi értékpapírokat vásárolni az interneten keresztül. A társaság csoportbéli partnerei ugyanis a londoni és a New York-i tőzsdén, illetve az Euronext rendszereiben is kereskednek.
„Előbb-utóbb minden hazai szereplőnek lesz internetes platformja, és ebben a versenyben sokan elvéreznek majd” – állítja Mozol Péter, a HVB Bank befektetési üzletágának osztályvezetője. (A HVB egy hónapon belül indítja be hasonló jellegű szolgáltatását, a már létező internet banking rendszerén belül.) Más szakértők szerint a kisebb függetlenek nagy előnye ugyanakkor a rugalmasság, ami például a bonyolult informatikai szisztémákat használó bankcsoportokhoz képest gyorsabb és olcsóbb fejlesztéseket tesz lehetővé. Ezért a kis szereplők könnyen találhatnak később is olyan piaci réseket, amelyek kihasználásával multinacionális versenytársaik előtt járhatnak majd egy lépéssel. Jelenleg a telefonos megbízásokon alapuló személyes brókerkapcsolat tekinthető ilyen lehetőségnek.
