HA NINCS NÖVEKEDÉS. Mint minden társaság, egy tőzsdei cég életében is több fázis létezik. A vállalat életciklus-görbéjének vége felé következik be az osztalékpapír állapot. Ebben a szakaszban a társaság már nem talál hatékony, jól megtérülő beruházásokat viszonylag jelentős belső cash-flow-jának elköltésére, így jobb híján növeli kifizetéseit a részvényesek irányába. Az osztalék formájában kifizetett öszszegek meghaladhatják a nettó eredmény mértékét is.
MINT EGY KÖTVÉNY. Az osztalékpapírok esetében a részvény osztalékhozama (osztalék/árfolyam) már szignifikáns, s ráadásul a kifizetések magas mértéke hosszú távon fenntartható. Amennyiben a belső cash-flow termelő képesség sérülésére nem utalnak jelek, úgy az árfolyamnak a kötvénypiaci hozamokhoz igazodva kell beállnia az osztalék köré. Egyszerűbben: az osztalékot úgy kell felfogni, mint egy kamatot, s ez nem térhet el a kötvényeink után kapott kamattól.
SEGÍT A KAMATCSÖKKENÉS. Alapesetben egy részvény nem kínálhat a kötvénypiaci környezetnél lényegesen magasabb vagy alacsonyabb osztalékhozamot. Amennyiben hosszú távon a kötvénypiacon elmozdulás következik be, úgy azt egy adott részvény osztalékhozamának is követnie kell. Csökkenő kamatkörnyezetben felértékelődnek a magas osztalékot hozó részvények, csakúgy, mint az alternatív befektetési formaként szolgáló kötvények.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
