Végre új ajánlatott adott a Heineken a Brau Union Hungária papírjaira, hogy pontot tegyen az immár több mint egy éve húzódó ügyre. A múlt héten közzétett 16 ezer 362 forintos összeg ugyan aligha váltja valóra a kisrészvényesek korábbi vérmes reményeit, ám jóval magasabb az előző ajánlatba foglalt 12 ezer 806 forintos részvényenkénti árnál.
A már nagyon kényelmetlenné váló helyzetet a Heineken egy régi-új cége közreműködésével kezeli, az Amstel helyett az időközben Brau Immobilien GmbH.-ra átkeresztelt Brau Union AG hajtja végre a tranzakciót. Az ajánlat a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete (PSZÁF) engedélyéhez kötött, elfogadására 30 napja van a részvényeseknek.
A Heineken a társaság készpénzállomány és adósságmentes vállalkozásértékét a diszkontált cash-flow (DCF) számítási mód alapján határozta meg. A vállalat kezdeményezte a részvények minimumárának megállapítását is, ennek részeként benyújtotta a felügyelethez a 2003 tavaszán készített DCF értékelését. Ezzel a hollandok teljesítették minden törvényi és a PSZÁF által kirótt kötelezettségüket, így a „labda” már nem az ő térfelükön pattog.
A kisbefektetőket képviselő Tőzsdei Egyéni Befektetők Érdekvédelmi Szervezete lát ugyan pozitív jeleket a cég magatartásában, az ajánlati árat azonban továbbra is rendkívül alacsonynak tartja: legalább 24 ezer 492 forintot szeretne látni egy részvényért cserébe, hangsúlyozva, hogy a tisztességes vételár 30 ezer forint felett lenne.
Fontos azonban kiemelni, hogy a vételi ajánlat sikeressége nem a kisbefektetőkön múlik, hanem a PSZÁF-on. Márpedig az ajánlat jogi értelemben megalapozottnak tűnik. Egyedül az ajánlati ár lehet még kérdéses, s noha egyelőre nincsenek arra utaló jelek, hogy a 16 ezer 362 forint nem elfogadható a PSZÁF számára, az intézmény – ha indokoltnak tartja – élhet ármegállapító jogával. Megfigyelők szerint nem zárható ki teljességgel a beavatkozás, s a felügyelet tudna olyan árat javasolni, amely mindkét fél számára elfogadható.
Amennyiben a felügyelet jóváhagyja az ajánlatot, egyenes az út a kiszorításig, ami ellen valószínűsíthetően szintén erőteljesen tiltakoznak majd a kisbefektetők. Más kérdés, hogy ez sem ígérkezik könnyed ütközetnek, hiszen a kiszorítás intézményét éppen a nemkívánatos tulajdonostársak eltávolítására találta ki a jogalkotó.
