„Jelenleg mazsolázgatás folyik a piacon”- állítja Kuti Ákos, a Cashline Értékpapír Zrt. elemzője. Hozzáteszi, hogy továbbra is a bizonytalanság uralkodik a piacon, amit most leginkább az amerikai másodlagos jelzálogpiacról kiinduló bizalmi válság fűti. Kuti szerint a jelenlegi bizonytalanság legfőbb oka az, hogy még mindig nem látszik, hogy hatott-e a vállalati eredményekre és a reálgazdaságra a bizalmi válság, és ha igen akkor milyen mértékben. Herczenik Ákos, a Raiffeisen Befektetési Zrt. elemzője úgy látja, hogy a BÉT-en zajló folyamatokat a nemzetközi hangulat befolyásolja a jövőben is.
Herczenik szerint csak szeptember végén, október elején jönnek meg azok az adatok, amely már a válság utáni időszakra vonatkoznak. Ezeken belül is meghatározóak lehetnek a makróadatok, a harmadik negyedéves jelentések és a Fed szeptember 18-i kamatdöntése. Hozzáteszi, a piac esetleges beomlásához nem elég újabb hír az amerikai másodlagos jelzálogpiaci válságról. Az elemző szerint ha az amerikai makróadatok azt mutatják, hogy csak a gazdaság kis részét érintette a válság, akkor még van elég a pénz a piacokon, hogy ralli alakuljon az év végére.
Az elemző szerint csak várhatóan csak október folyamán derül ki, hogy az amerikai vállalatokat mennyire érintette a válság (a gyorsjelentések és a vállalatok saját kilátásainak közzétételével). Emellett az is kérdés, hogy a legnagyobb befektetési bankok profitjaira – az eddigi alapvetően pozitív nyilatkozatokkal szemben – hogyan hatott az amerikai krízist. Másrészt az amerikai gazdaság augusztus-szeptemberi állapotát tükröző makroadatok is október folyamán jelennek meg, ami újabb támpontot adhat a hitelpiaci tendenciák hatásairól. Kuti szerint az ősszel részvényekbe fektetni kívánóknak érdemes számba venniük a globális piacok egy esetleges további lejtmenetét is.
Richter a nyerő
Ami a konkrét részvényeket illeti, Kuti úgy látja, hogy a hazai piacon jelenleg a Richter papírjaiba érdemes fektetni. Ennek oka, hogy a gyógyszeripari cégnek jól jön egy esetleges forintgyengülés a magasabb exportbevételek miatt, de még ettől függetlenül is a külföldi bevételek nominális növekedésére lehet számítani. A hazai színtéren pedig nem várható további jelentősebb profiterózió. Az elemző úgy véli, hogy a részvény felülteljesítő lehet a következő hetekben, azaz eséseknél kevésbé zuhan, optimista hangulatban pedig a többi blue chip-hez képest nagyobb mértékben emelkedhet az ára. Herczenik szerint a Richter jó eredményei mellett az is sokat számít, hogy a cég jó pozíciókat épített ki a FÁK piacokon, amelyben még mindig jelentős potenciál rejlik.
Kuti szerint az OTP ezen az árszinten nem kifejezetten vonzó. Bár a bank 2010-es eredménycéljai vonzóak, az addig vezető út azonban egyelőre rögösnek tűnik. A bank előző negyedéves eredményei ugyan megfeleltek a várakozásoknak, az eredmény szerkezete azonban aggodalomra adott okot, mivel a növekedés motorjának tekintett orosz és ukrán bankok eredmény-hozzájárulása nem tükrözte a korábban várt dinamikát. Mindamellett a szektortársak (Erste, Raiffeisen) kétszámjegyű növekedési üteméhez képest is szerényebb bővülést mutatott fel az OTP. Így egy általános gyengülés esetén hamar kiszállhatnak a befektetők a bankpapírokból. Herczenik úgy látja, hogy az OTP jó befektetés lehet, ha az optimistább forgatókönyv, azaz az emelkedés valósul meg.
Molt ne!
Herczenik úgy véli, hogy Molt a jelenlegi árfolyamon már nem szabad venni, mert az árfolyamtámogató tényezők (OMV-felvásárlás pletyka, sajátrészvény visszavásárlás) elmúltak. Fundamentális indokok pedig nem támasztják alá ezt az árszintet. Kuti úgy véli, hogy a Mol esetében továbbra is napirenden van a felvásárlási sztori, bár a Mol közvetett és közvetlen irányítása alatt álló pakett fokozatos növekedése egyre csökkenti annak esélyét, hogy egy esetleges OMV vételi ajánlat sikeres lenne.
Jelentősebb árfolyam-emelkedésre azonban csak akkor számít Kuti, ha a Mol ismét felizzítaná a saját részvények visszavásárlását vagy akár az OMV megjelenne a vevői oldalon. Ugyanakkor a Molt nem sürgeti az idő, így a várhatóan folytatódó sajátrészvény-vásárlások üteme szerényebb lehet a június-júliusban látottnál; bár az árfolyamot szempontjából továbbra is támaszt jelenthet. A Mol egyébként az elemző szerint vélhetően az 50%-os összesített közvetlen és közvetett részesedés eléréséig folytatja a saját részvények vásárlását.
Telekom: stabilan
A Magyar Telekom hagyományosan defenzív papír; a cég stabil cash flow-val és osztalékfizetési tulajdonságokkal rendelkezik, bár az elemző jelentősebb árfolyam-emelkedésre csak a várhatóan októberben megjelenő új üzleti stratégia függvényében számít. Ugyanakkor egy negatív globális piaci hangulat a hazai hozamszintekre is kedvezőtlenül hathat, ez pedig ronthatja a Telekom papírjainak megítélését is.
Az FHB papírjainál pedig csak akkor várható jelentősebb árfolyam-emelkedés, ha egy komoly szakmai befektető (akár az Allianz) kívánná felvásárolni a jelzálogbankot. Azonban megtörténhet az is, hogy nem jelentkezik szakmai befektető az FHB-ért, így a pénzügyi befektetők fokozatosan értékesíthetik a múlt héten megszerzett részvényeiket, és így lenyomhatják az árfolyamot. Herczenik hozzáteszi, hogy korábban a Rába és az Állami Nyomda részvényei jól teljesítettek, ám mostanra kifutották magukat.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
