Az Európai Bizottság engedélyének megadását követően a Mol Rt. és az E.On-Ruhrgas International 2006. január 12-én megállapodott a gáztranzakció zárásáról – közölte a Mol pénteken az MTI-vel. E szerint a gázügylet március 31-éig zárul le, ekkor kerül az E.On tulajdonába a Földgázellátó Rt. (Kereskedelem) és a Földgáztároló Rt. (Tárolás) százszázalékos Mol-részesedése, valamint a Panrusgázban lévő 50 százalékos Mol-pakett.
Módosult a koncepció
A Mol és az E.On-Ruhrgas International (ERI) eredetileg 2004. november 11-én kötött megállapodást, amely akkor még a – Panrusgáz 50 százalékos csomagja mellett – a földgázellátó és tároló cégek 75-75 százalékos (mínusz egy részvény) részesedésére vonatkozott, a fennmaradó 25-25 százalékra pedig eladási opciót kötött ki a Mol számára.
Mindezért cserébe 425 millió eurós vételárban állapodtak meg, amelyet az opció lehívása további 125 millió euróval, összesen 550 millió euróra (mintegy 137,5 milliárd forintnak megfelelő összegre) növelt volna.
Az eredeti megállapodás további fontos feltételként rögzítette azt is, hogy az E.On átvállalja a Mol-nak a Tárolással és a Kereskedelemmel szemben fennálló 350 millió euró értékű tulajdonosi hitelét, ami tehát összességében 900 millió euróra (mintegy 225 milliárd forintra) tornászta volna fel az ügyletből befolyó pénz összegét.
A tranzakció azóta parkolópályára került, miután annak nagyságrendje miatt az Európai Bizottság jóváhagyása is szükségessé vált. Brüsszel végül nem vétózta meg az ügyletet, de az engedélyre 2005. december 21-éig várni kellett, ami ráadásul bizonyos feltételeket szabott a német gázipari vállalatnak. A feltételek mérlegelése és a tárgyalófelek színfalak mögötti tárgyalásai következtében az eredeti szerződés több ponton módosult, elsősorban a vételár változott: első ránézésre talán több lett, alaposabb szemrevételezés után inkább kevesebb.
Mennyi az annyi?
A 2006. január 12-én véglegesített szerződés alapján az E.On a Kereskedelem és Tárolás 100-100 százalékos részesedéséhez, valamint a Panrusgáz 50 százalékos pakettjéhez jut hozzá (2006. március 31-ei zárással), amiért összesen várhatóan 450 millió eurót fizet. (Az eredeti megállapodáson felüli rész értékesítéséhez még a Magyar Energia Hivatal engedélye szükséges.) Ez tehát az eredeti verzió 550 milliós vételáránál 100 millióval kevesebb, amit részben a szabályozási környezet időközben bekövetkezett változásai, valamint a közben kifizetett osztalékok indokolnak – fejtette ki kérdésünkre Puluczkai Anita, az ING elemzője.
Másrészt viszont a mostani megállapodásban a német cég több adósságot vállalt át, pontosan a Tárolással és a Kereskedelemmel szemben fennálló 600 millió euró értékű tulajdonosi hitelét. Ha tehát fixnek vesszük a 450 milliót akkor mindösszesen 1050 millió euróra (262,5 milliárd forintra) rúghat a teljes vételár, ami egyértelműen magasabb az első verzió 900 milliós összegénél.
Inkább negatív
A két összeg összehasonlítása ugyanakkor nem ilyen egyszerű. A december 31-ei állapotok alapján 450 millió euróra belőtt vételár csak március végén válik véglegessé, addig pedig sok minden megváltozhat, és a bevétel lehet akár 150 millió euróval alacsonyabb, de 290 millió euróval magasabb is – tette hozzá az elemző.
A végleges vételár a tranzakció zárásakor fennálló tényleges hitel és forgótőke mértékének, valamint néhány ármódosító tételnek figyelembe vételével alakul ki – áll a Mol közleményében is. A szabályozási kockázatok miatt a Mol is csak 300 millió eurót könyvel el, mint biztosan befolyó összeget, 150 millióra euróra pedig céltartalékot képez. Tovább bonyolítja a helyzetet az is, hogy időközben csökkenhetnek a földgázkészletek is, egyelőre ennek hatását sem lehet számszerűsíteni.
Tisztult tehát valamelyest a kép – vélik a FigyelőNet által megkérdezett elemzők –, de továbbra is maradtak kockázatok az egész tranzakció megítélését illetően. Az ügylet bonyolultságát jól mutatja, hogy a társaság közleményének hatására az első elemzői kommentárok bizakodóak voltak, mondván, végre pont került az ügylet végére, a későbbi elemzések, és a piaci hatás viszont inkább negatív. A Mol-papírok árfolyama eséssel nyugtázta a fejleményeket, a péntek délelőttöt 2,3 százalékos mínuszban zárták a részvények.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
