HOGYAN KÉPEZZÜK? A hozamgörbe különböző futamidejű és azonos kockázatú befektetésektől elvárt hozamok sorozata a lejáratok függvényében. A folytonos hozamgörbe megrajzolásához jellemzően a pénz- és kötvénypiaci hozamokat vesszük alapul. Az egyes lejáratokhoz kapott hozampontokat egy bizonyos technikával összekötve juthatunk a megfelelő görbéhez.
MIT MUTAT? A hozamgörbe-elemzés a kötvénypiaci kereskedési stratégiák egyik alapja, nagy segítséget nyújthat többek között a félreárazott kötvények megtalálásában. A hozamgörbe fölött „elhelyezkedő” kötvények alulárazottnak (tehát vételre javasoltnak), az alatta lévők pedig túlárazottnak (eladásra javasoltnak) tekinthetők. A hozamgörbéből jellemzően kiolvashatóak a jövőbeli hozamok (várakozási hipotézis), tükrözheti a pénzkereslet jellegét, illetve jól használható arra is, hogy a piac aktuális véleményét leszűrjük a gazdaság általános állapotának várható alakulásáról (jellemzően az inflációról). A hozamok, illetve kamatok alakulásának azért van kiemelt fontossága, mert azok a befektetések finanszírozási költségeit is nagymértékben befolyásolják.
KÉTFÉLE KARAKTER. Az emelkedő hozamgörbét normál hozamgörbének hívják, míg a csökkenőt inverznek. Az utóbbi jellemzően csökkenő inflációs várakozásokra, esetleg lassuló gazdasági növekedésre utal. Jelenleg a dezinflációs pálya miatt ilyen a magyar hozamgörbe is. A tendencia ugyanakkor az, hogy hozamgörbénk folyamatosan laposodik, azaz a meredeksége csökken, s pár év múlva várhatóan a magyar hozamgörbe is emelkedő lesz.
