FOTEX – Felemás ez az érzés

A Fotex-csoport árbevétele az első félévben – a tavalyi megfelelő időszakhoz képest több mint 11 százalékos növekedés eredményeként – 19,6 milliárd forintot ért el. Ezen belül a kereskedelmi forgalom gyarapodása mindössze 8,3 százalékos volt, ami azzal magyarázható, hogy a legtöbb üzletágban visszaestek az eladások. A mérsékelt emelkedés különösen akkor szembetűnő, ha figyelembe vesszük, hogy a kiskereskedelmi forgalom egésze 1998-ban már érzékelhető mennyiségi növekedést is mutatott. Figyelemre méltó, hogy a csoport termelővállalatainak bevételei nagyobb mértékben emelkedtek, amit a hazai keresletváltozást kiküszöbölő magas arányú exportértékesítés magyaráz.

A Fotex csoportszintű bruttó fedezeti hányada (az értékesítés nettó árbevételének és költségének különbsége) a tavalyi 36,3 százalékról 34,2 százalékra csökkent, amit a társaság nagyrészt egyszeri hatásoknak – készlettisztítás, árengedmények, kiárusítások – tud be. Ugyanakkor egyértelműnek tűnik, hogy a fokozódó kiskereskedelmi verseny miatt a cég jelentős engedményeket kénytelen tenni.

Igen sikeresnek tekinthető a Fotex költséggazdálkodása: a működési költségek mindössze 3,3 százalékkal emelkedtek, s gyakorlatilag minden költségelem elfogadható szinten alakult. Elképzelhető, hogy középtávon valóban érezhető lesz a jó egy éve tartó átszervezés hatása.

A csoport első féléves működési eredménye 710 millió forint volt, ez 100 millióval (16,6 százalékkal) haladta meg a bázist. A Fotex mérleg szerinti eredményének 30,3 százalékos bővülése, amely így meghaladta az 500 millió forintot, a vártnál kedvezőbb üzemi eredmény mellett két tényezőre vezethető vissza. Egyrészt számottevően javult a társaság pénzügyi eredménye, amely a kötvények kamatterhe ellenére 3,2 millió forintról 77,4 millióra nőtt, másrészt jelentősen csökkentek a vállalat kisebbségi érdekeltségei.

Összességében felemás félévet zárt a Fotex: míg az első negyedévben magas forgalom mellett szerény eredményt realizált, addig a másodikban – a visszafogott árbevételnövekedés ellenére – érdemben javult a jövedelmezősége. Tovább javítja az összképet, hogy az ingatlanvagyonon alapuló eszközalapú értékeltség a papírok alulértékeltségét mutatja. A fokozódó eredményesség mellett azonban nem szabad megfeledkezni a tulajdonosi szerkezetben rejlő kockázati tényezőkről sem, amelyek a kisrészvényesek helyzetét bizonytalanná, a Fotex-részvényt pedig spekulatívvá teszik.

A befektetők mindenesetre kedvezően fogadták a csoport féléves eredményét: a gyorsjelentés megjelenésének napján a részvény árfolyama közel 5 százalékkal, 144 forintra erősödött.

FOTEX

NEMZETKÖZI SZÁMVITELI ELVEK SZERINT KONSZOLIDÁLT, EZER FORINT