Belföld

Befektetésajánló – Mol-akvizíciók: nincs megállás?

admin

2003. 04. 02. 11:33

Hétfőn beadta vételi ajánlatát a Mol a szlovák olajtársaság fennmaradó részvénypakettjének megszerzéséért. A tranzakció sima ügynek indult, ám a vártnál kissé bonyolultabb a helyzet.

A TVK megszerzése után a magyar olajcég a Slovnaft bekebelezésével jelentős piaci lépést tett, a térség legnagyobb ilyen profilú társasága jött

így létre. Az akvizíciók sora a piaci információk szerint tovább folyttódik, bár a társaság és a befektetők figyelmének középpontjában egyelőre a legutóbbi felvásárlás végkifejlete áll. Nem mindegy ugyanis, mennyit kell fizetnie a vérmes piachódítási reményeket kergető hazai olajcégnek a Slovnaft közkézen forgó, maradék 30 százaléknyi pakettjéért. 

Korábbi próbálkozások

 

A Mol regionális terjeszkedésének legfontosabb lépcsőjeként még 2000-ben szerzett 36 százalékos csomagot a Slovnaftban, az irányító részvénypakett kialakítása azonban tavaly őszig váratott magára. Közben a Mol sikertelenül pályázott Lengyelországban, a gdanski finomító privatizációját folyamatosan halogatták a lengyel illetékesek. Kudarccal végződött a cseh Unipetrol megszerzésére irányuló kísérlet is, és a jelek szerint Horvátországban is a húzás-halasztás jellemzi a privatizációs folyamatot. A horvát INA olajtársaság magánosítása már két évvel ezelőtt várható volt, ám a tendert csak tavaly írták ki a cégre. Elméletileg már kora tavasszal eredmény születhetett volna az ügyben, de a horvát kormányzat későbbi időpontra tolta a döntést. Sajtóértesülések szerint a Mol ajánlata tűnik a leggyengébbnek az INA 25 százalékos részesedésért folytatott küzdelemben. 

Előzmények

A kérdés megértéséhez érdemes visszatekinteni az ügylet előzményeire. A Slovnaft-opció, melynek alapján a Mol északi szomszédunk nemzeti olajtársaságában a kontrolláláshoz szükséges 50 százalék plusz egy szavazatot szerezte volna meg, az idei első negyedévben járt le. A magyar társaság azonban ennél jóval nagyobb befolyásra tett szert: a meglévő 36,2 százalék mellé lehívta a Slovnaft 31,6 százalékát érintő opcióját. A két eladó, a Slovintegra, illetve a Slovbena 85 millió dollárnyi készpénz mellett Mol részvényeket kapott ellenértékként.

A Mol most újonnan kibocsátott részvényekkel is fizetett. Ennek eredményeként a két szlovák cég Mol-részesedése pillanatnyilag 9,99 százalékot tesz ki. Meglepő módon a magyar társaság azonban nem 67,8 százalékos, hanem 70 százalékot valamivel meghaladó Slovnaft-csomagról számolt be, mint később kiderült: a differencia tőzsdei vásárlás eredményeként adódott.

A Mol különben augusztustól késő őszig folytatott sajátrészvény-vásárlásokat a Budapesti Értéktőzsdén, azzal a nem titkolt céllal, hogy a piacon megszerzett mennyiséget majd a lehetséges terjeszkedés finanszírozására fordítja, főleg a horvát INA megvételére. Mellesleg ez az árfolyam-karbantartásra is megfelelő eszköznek mutatkozott: a Mol részvénye az átlagnál jobban viselte a szeptember-októberi tőzsdei mélyrepülést.

További terjeszkedés

 

A Mol regionális terjeszkedése a jelek szerint még nem zárult le. A közeljövőt illetően mindenképp az INA privatizációt kell kiemelni, ám a környező országokban is lehetséges újabb akvizíció. A román Petrom olajtársaság pár éve már meghiúsult privatizációján a legnagyobb európai, illetve orosz vetélytársakkal (így a BP-vel vagy a Lukoillal) kellene szembenéznie a Molnak, akár ellenséges fogadtatással szembesülve, mint ahogy az az OTP „szomszédolásánál” is jelentkezett. Elméletileg erre az évre tervezték a szerb Beopetrol magánosítását is, kérdés, hogy a felforrósodott politikai hangulat mennyivel tolja majd el a döntést.  

Mennyiért adják?

A versenyhivatali jóváhagyás múlt pénteki kézhezvétele után az is nyilvánvalóvá vált, hogy a Molnak hamarosan újabb vételi ajánlatot kell tennie a fennmaradó, közel 30 százalékos, közkézen forgó Slovnaft-csomagra. Ez hétfőn meg is történt – a szlovák pénzpiaci felügyelet (ÚFT) tájékoztatása szerint.

Az ajánlati ár megállapítása ugyanakkor jelen esetben nem egyértelmű, az ÚFT alaposan korrigálhatja a Mol által megjelölt árat. Az ajánlati ár kiszámítása a legutóbbi hat hónap súlyozott tőzsdei átlagára alapján történik. A pozsonyi részvénypiacon pedig zajlottak az események márciusban: a Slovnaft árfolyama erős forgalom mellett drasztikusan emelkedett. Az előző hónapban jellemző 1000-1100 szlovák koronás (1 SK = 5,98 Ft) árfolyam 1400 koronáig száguldott.



Ráadásul a „tetőzéskor” egy hatalmas, 200 000 darabos csomag is átkötésre került. Ez elvileg jelentősen emelhette a féléves átlagárat, mivel a Slovnaft kereskedésében addig pangás volt tapasztalható. A piaci információk szerint a Slovnaft közkézhányadának felét magáénak tudó pénzügyi csoport állt az árfolyammozgás mögött.

Hogy dönt a felügyelet?

A Mol közben jelezte a pozsonyi értékpapír-felügyeletnek, hogy a magyar cég álláspontja szerint tisztességtelen árfolyam-befolyásolás történt. Kérte emiatt az ominózus kötés törlését.

Eközben a másik oldal sem maradt tétlen: a Molhoz kerülő 31,6 százalékos részvénycsomag beszámítását szeretnék elérni az ajánlattételi árba. A Mol szélsőséges akár 50 százalékkal többet is fizethet az optimális árnál.

vissza a címlapra

Ajánlott videó mutasd mind

US President Donald Trump speaks during a bilateral meeting with South Korean President Moon Jae-in in New York on September 24, 2018, a day before the start of the General Debate of the 73rd session of the General Assembly.   / AFP PHOTO / Nicholas Kamm
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
24-logo

Engedélyezi, hogy a 24.hu értesítéseket
küldjön Önnek a kiemelt hírekről?
Az értesítések bármikor kikapcsolhatók
a böngésző beállításaiban.