Az elmúlt két hónapban a világ vezető központi bankjai közül egyik sem módosított irányadó kamatszintjén, ám a várakozások átalakulóban vannak. A tavasszal még egyértelműen (amúgy augusztus-szeptember környékére) várt kamatemelések elmaradtak. Sőt, a piaci szereplők jelentős része arra az álláspontra helyezkedett, hogy az ősszel már újabb kamatcsökkentésre lehet készülni az Egyesült Államokban, ami Európában is hasonló lépésekhez vezethet. A Fed mindenesetre legközelebb szeptember 24-én ülésezik, s az elemzők egyelőre nem várnak módosítást az Alan Greenspan vezette testülettől.
Kötvényben utaztak
Közben a nyugati állampapírokba ömlött a pénz, elsősorban a fuldokló részvénypiacokról. Ez ahhoz vezetett, hogy az amerikai hosszú államkötvények hozama négy évtizedes mélypontra süllyedt.
A latin-amerikai botrányok ezúttal elmaradtak, ám a térség továbbra is tartogathat meglepetéseket. Térségünkben a cseh és a lengyel jegybank is kamatot csökkentett a nyáron, a befektetőket azonban inkább az árvízi fejlemények izgatták. Az áradások lényegi hatást ugyanakkor – az akkori vélekedésekkel szemben – nem okoztak, bár Prágában a kötvényhozamok valamelyest emelkedtek.
A közeljövő makroadataiSzeptember 18-án lát napvilágot a véglegesített júliusi folyó fizetési mérleg, ám ettől – hacsak nem tér el rendkívüli módon az előzetes adattól – nagy durranás nem várható. Más a helyzet a szeptember 30-án megjelenő augusztusi termelői, és különösen az október 11-re beharangozott szeptemberi fogyasztói árindexszel. Utóbbi ugyanis egyértelművé teszi, hogy a kedvező nyári infláció délibáb volt-e vagy sem. Október második és harmadik napján ismét két kardinális fontosságú adatot tárnak a nyilvánosság elé: az államháztartás szeptemberi, illetőleg a folyó fizetési mérleg augusztusi, előzetes számai révén már valamilyen szinten képet alkothatunk a gazdaság állapotát leíró paraméterek egész éves alakulásáról is.
Hazai vizeken
A Magyar Nemzeti Bank ezúttal nem szólt bele a piaci folyamatokba. Az alapkamat három hónapja változatlan (9,5 százalékos) szinten áll, a megkérdezett elemzők szerint idén már nem aktuális az emelés.
A makroadatok terén vegyes a kép. Az infláció kifejezetten kellemes meglepetésekkel szolgált: a fogyasztói árindex éves szintű emelkedése júliusban 4,6 százalékot, augusztusban – a legfrissebb adatok szerint – mindössze 4,5 százalékot tett ki.
Más adatok azonban borúlátásra adtak okot, elsősorban a folyó fizetési mérleg hiánya minősült aggasztónak. A deficit a második negyedévben meghaladta az 1,2 milliárd eurót, és előzetes adatok szerint júliusban 173 milliót tett ki, minden hónapban meghaladva a piaci várakozások átlagát, sőt egyes esetekben szélsőértékét is.
Hasonlóan drasztikus emelkedést mutatott az államháztartás hiánya. Augusztusra a deficit megközelítette a hétszázmilliárd forintot, azaz harminc százalékkal haladta meg az éves tervet.
A belpolitikai helyzet sem tette vonzóvá a magyar piacot. A kormányfő, valamint a rendszerváltás óta hivatalt viselt ex-miniszterek és államtitkárok titkosszolgálati múltja körül kialakult perpatvar elriasztotta a külföldi befektetőket.
A forint kiszámíthatatlanul mozgott. Júliusban a tavaly novemberi szintre esett vissza a sávban, de a centrumtól számított kilenc százalékot hamar elhagyta és szeptemberre a megszokott tizenkét százalékra állt vissza.
Lanyha látogatottságú aukciók
Nyár közepén meglehetősen visszafogott érdeklődés jellemezte az Államadósság Kezelő Központ kibocsátásait. Emiatt az ÁKK több esetben is a meghirdetettnél kevesebb papírt bocsátott ki.
A legrövidebb, három hónapos papír hozama a július eleji 9,3 százalékról harminc bázispontot ugrott szeptember második hetére. Az államkötvényeknél a hozamok nyár közepén tetőztek, azóta ingadozva ugyan, de lefelé vették az irányt. Júliushoz mérten tíz-húsz bázispontos mérséklődés volt megfigyelhető a legutóbbi aukciókon.
|
Referenciahozamok (%)
|
|||||||
| 3 hó |
6 hó |
12 hó |
3 év |
5 év |
10 év |
15 év | |
| 09.10. | 9,55% | 9,75% | 9,80% | 9,42% | 8,46% | 7,49% | 7,21% |
| 09.09. | 9,55% | 9,75% | 9,81% | 9,42% | 8,47% | 7,48% | 7,23% |
| 09.06. | 9,55% | 9,74% | 9,81% | 9,45% | 8,46% | 7,46% | 7,23% |
| 09.05. | 9,56% | 9,75% | 9,82% | 9,45% | 8,48% | 7,47% | 7,21% |
| 09.04. | 9,57% | 9,74% | 9,81% | 9,45% | 8,46% | 7,46% | 7,21% |
| 09.03. | 9,58% | 9,71% | 9,82% | 9,47% | 8,50% | 7,49% | 7,25% |
| 09.02. | 9,50% | 9,69% | 9,82% | 9,40% | 8,42% | 7,46% | 7,20% |
| 08.30. | 9,52% | 9,70% | 9,81% | 9,44% | 8,45% | 7,45% | 7,24% |
| 08.29. | 9,52% | 9,72% | 9,82% | 9,46% | 8,45% | 7,48% | 7,25% |
| 08.28. | 9,54% | 9,77% | 9,86% | 9,50% | 8,50% | 7,53% | 7,28% |
| 08.27. | 9,52% | 9,73% | 9,83% | 9,51% | 8,49% | 7,51% | 7,28% |
| 08.26. | 9,55% | 9,76% | 9,83% | 9,51% | 8,49% | 7,59% | 7,29% |
| 08.23. | 9,55% | 9,74% | 9,83% | 9,50% | 8,51% | 7,51% | 7,26% |
| 08.22. | 9,56% | 9,74% | 9,84% | 9,50% | 8,56% | 7,62% | 7,29% |
| 08.21. | 9,55% | 9,70% | 9,79% | 9,38% | 8,45% | 7,51% | 7,19% |
| 08.16. | 9,56% | 9,71% | 9,80% | 9,39% | 8,48% | 7,55% | 7,19% |
| 08.15. | 9,55% | 9,70% | 9,80% | 9,32% | 8,39% | 7,48% | 7,12% |
| 08.14. | 9,52% | 9,67% | 9,71% | 9,22% | 8,30% | 7,44% | 7,06% |
| 08.13. | 9,48% | 9,54% | 9,58% | 9,17% | 8,24% | 7,37% | 7,01% |
| 08.12. | 9,40% | 9,47% | 9,52% | 9,10% | 8,16% | 7,31% | 6,98% |
| 08.09. | 9,39% | 9,45% | 9,50% | 9,12% | 8,16% | 7,33% | 6,98% |
| 08.08. | 9,38% | 9,45% | 9,51% | 9,14% | 8,19% | 7,40% | 7,02% |
| 08.07. | 9,37% | 9,44% | 9,51% | 9,19% | 8,27% | 7,48% | 7,06% |
| 08.06. | 9,39% | 9,45% | 9,51% | 9,20% | 8,28% | 7,47% | 7,06% |
| 08.05. | 9,36% | 9,44% | 9,51% | 9,14% | 8,25% | 7,44% | 7,06% |
| 08.02. | 9,39% | 9,46% | 9,55% | 9,17% | 8,27% | 7,46% | 7,04% |
| 08.01. | 9,41% | 9,47% | 9,56% | 9,17% | 8,25% | 7,52% | 7,06% |
| 07.31. | 9,40% | 9,47% | 9,49% | 9,17% | 8,30% | 7,62% | 7,08% |
| 07.30. | 9,37% | 9,44% | 9,48% | 9,10% | 8,19% | 7,47% | 7,01% |
| 07.29. | 9,39% | 9,47% | 9,49% | 9,10% | 8,19% | 7,50% | 7,01% |
| 07.26. | 9,38% | 9,50% | 9,60% | 9,16% | 8,28% | 7,55% | 7,06% |
| 07.25. | 9,40% | 9,58% | 9,69% | 9,23% | 8,32% | 7,62% | 7,14% |
| 07.24. | 9,42% | 9,61% | 9,73% | 9,33% | 8,39% | 7,65% | 7,17% |
| 07.23. | 9,47% | 9,63% | 9,74% | 9,30% | 8,39% | 7,63% | 7,17% |
| 07.22. | 9,40% | 9,62% | 9,74% | 9,31% | 8,38% | 7,62% | 7,18% |
| 07.19. | 9,43% | 9,62% | 9,73% | 9,29% | 8,32% | 7,58% | 7,15% |
| 07.18. | 9,49% | 9,68% | 9,77% | 9,46% | 8,46% | 7,68% | 7,22% |
| 07.17. | 9,48% | 9,67% | 9,65% | 9,44% | 8,48% | 7,64% | 7,21% |
| 07.16. | 9,43% | 9,35% | 9,51% | 9,33% | 8,44% | 7,49% | 7,11% |
| 07.15. | 9,23% | 9,20% | 9,37% | 9,25% | 8,28% | 7,33% | 6,96% |
| 07.12. | 9,28% | 9,35% | 9,48% | 9,39% | 8,53% | 7,57% | 7,24% |
