Háborúra készülve

Az USA elleni terrortámadás gazdaságra és vállalati szférára gyakorolt kedvezőtlen hatásait latolgató piaci szereplők fél szemmel a CNN adását figyelik. Az amerikai haderő közel-keleti felvonulása után a sokak szerint már küszöbön álló, Afganisztán elleni háborútól félnek, illetve arra várnak.

Háborús reakciók

Hétfőn még az amerikai piacnyitás előtt egységesen ötven-ötven bázispontos kamatcsökkentést hajtott végre a Fed és az ECB (kedden az angol jegybank is csatlakozott a kamatvágókhoz), az indexek zuhanásának azonban ez sem tudott gátat szabni. Hatástalan volt Greenspan beszéde is, melyben arra hívta fel a figyelmet, hogy a makroszférára csak rövid távon jelent negatív hatást a merényletsorozat, hosszú távon továbbra is optimisták lehetünk.

Az előző heti felfelé száguldást követően stabilizálódott az olaj árfolyama, sőt jelentősen gyengülni is kezdett. A nyersanyagárak lefelé tartottak, miután félő, hogy a recesszióba süllyedő gazdaságoknak jóval kevesebb anyagra lesz szükségük. Az árutőzsdéken csak a nemesfémek iránti kereslet indult be, az aranyba menekülők másfél éves csúcsra húzták a nemesfém árát.

A héten megjelent makroindikátorok sem adtak okot túl sok optimizmusra, a vártnál jóval nagyobb inflációt mértek augusztusban az USA-ban, kedvezőtlen képest festett a Fed gazdaságértékelő kiadványa, a Beige Book is (ráadásul ebben még nem szerepeltek a szeptemberi események), pénteken pedig a rekordmagasságú – nyolcvanmilliárd dolláros – augusztusi költségvetési hiány borzolhatta a kedélyeket (Részletek a Fed Beige Bookjáról >>).

Patrióta befektetők

A vállalati oldalon egymást követték a profit warningok, a nagymértékű létszámleépítések bejelentései, a biztosítótársaságok pedig rendesen megemelték a WTC elleni merényletből származó káruk becsléseit. Több társaság jelezte, hogy saját részvény visszavásárlásokat fog eszközölni, miután a felügyeletek könnyítettek az erre vonatkozó előírásokon. Többek között az Intel, a General Electric és a Cisco is megtalálható volt a sorban, ám hiába volt minden előkészület, az árfolyamok zuhantak.

A beharangozott “hazafias vásárlások” sem találtak nyitott fülekre, a kereskedők szüntelen eladásait nem lehetett megállítani. Sorra dőltek a forgalmi rekordok, a Wall Street feszültséggel teli hangulatát mi sem jelzi jobban, mint hogy pénteken minden eddigi csúcsot megdöntött a parketten forgó részvények mennyisége, jó tíz százalékkal meghaladta a hétfői piacnyitás napján regisztráltat is.

A Dow Jones történetének ötödik legrosszabb hetét zárta. Az ennél is siralmasabb heti teljesítményekre még több generációval ezelőtt került sor, a Dow múlt heti tizennégy százalékos zuhanása a legnagyobb heti csökkenést jelentette 1933 óta.

A Nasdaq a közelmúltban már produkált hasonlóan drámai visszaesést, a mostani, tizenhat százalékos szabadesés történetének harmadik leggyengébb hetét takarta. A chicagói tőzsdeindex utoljára 1997-ben látott mélységbe zuhant és így 2000-ben elért csúcsának jelenleg mindössze egynegyedén áll.

A Dow mozgatórugói között mindössze a Wal Mart kereskedelmi lánc részvénye tudott emelkedni. Az S&P 500 index tagjaiból huszonnyolc zárta pluszban a hetet.

Európa követte a trendet

Európa követte a lejtmenetet, bár ezen a héten kisebb, hat-nyolc százalékos esést mutattak az indexek. Szeptember 11. óta azonban még így is a tengerentúli indexekhez hasonló negatív hozammal hozták a frászt a részvényesekre.

A lényeges makroadatok közül ugyan az euróövezet augusztusi inflációja a vártnak megfelelően alakult, Németországból azonban kifejezetten kedvezőtlen hírek érkeztek. Brutális visszaesést mutatott a júliusi építőipar és feldolgozóipari aktivitás, az IFO bizalmi index pedig négyéves mélypontra esett.

Az eseményekben nem érintett, sőt várhatóan bevételnövekedést elkönyvelő távközlési szektor jelentette a menedéket a tőzsdei befektetők számára. Frankfurtban például kilencszázalékos javulással tartotta a DAX-ot a Deutsche Telekom, a hét nyertese, a Deutsche Post pedig húszszázalékos ugrással zárta a hetet.

A BUX olcsóbban megúszta

Az európai átlagtól elmaradó veszteséggel zárta a hetet a magyar tőzsde, Kelet-Európa többi részvénypiacához hasonlóan. Kedden még az előzetes adatot is felülmúló folyó fizetési mérleg adat látott napvilágot, bár nem ez, hanem a rendkívül nyomott árak játszottak szerepet abban, hogy a BUX csak mérsékeltebb esést mutatott.

Több nagyobb papír is pluszban zárta a hetet, a Matáv nyugati társaihoz hasonlóan javulást mutatott, közel négy százalékkal korrigálta korábbi buktáját. A kisebb papírok között remekelt a Humet, a Prímagáz és a Phylaxia.

A hét abszolút nyertese viszont a Graboplast volt. Hétfőn az árfolyamra jelentős befolyást gyakorolható hírre hivatkozva három napra felfüggesztették a papír kereskedését, ám szerdán végül kinyitott a részvény piaca. A hír a menedzsment által benyújtott nyilvános vételi ajánlat volt, az utóbbi napokban névértéke körül mozgó papírra 1800 forintos áron tett ajánlatot a Wallis és a cégvezetés közös cége.

Az árat nagyvonalú gesztusként tálalták a piac elé, mivel az jelentősen meghaladta az elmúlt hat hónap súlyozott átlagárát, ám ehhez hozzá kell tenni, hogy az átlagban jelentős lehúzó hatást fejtett ki a bejelentést közvetlenül megelőző időszak, amikor erős forgalom mellett rendkívül alacsony áron forgott részvény. A papír ára így harminc százalékkal emelkedett a hét folyamán.

Ha a felügyelet is jóváhagyja az ajánlatot, várhatóan nemcsak a BUX indexből távozik majd a Graboplast, hanem a parkettről is kivonul. Vélhetően nem ez lesz mostanában az utolsó ilyen akció a BÉT-en.

Napról napra húzták az időt, végül a választások utánra halasztották a lengyel privatizációs döntéseket, így most malmozhatnak a Molnál a gdanski finomítóra és a PKN Orlenre tett ajánlatuk elbírálásáig. A Richter ellenben sikeresen akvirált egy lengyel gyógyszercéget, a két papír viszont egységesen három százalék feletti esést mutatott a tőzsdén.

A hét vesztesei a vegyipari papírok voltak. A TVK húsz, a Pannonplast tizenhárom százalékot zuhant, az árbevételének jelentős hányadát az amerikai piacon realizáló Graphisoft pedig történelmi mélységbe süllyedt.

Makromutatókból a héten nem lesz hiány. A piacok minden bizonnyal a szép számban megjelenő szeptemberi fogyasztói és üzleti bizalmi indexekre fognak koncentrálni Amerikában, Európa tőzsdéi pedig vélhetően továbbra is másolni fogják tengerentúli társaik mozgását.