Komoly meglepetést senkinek nem okozhattak a TVK harmadik negyedéves számai: a társaság 11,5 milliárd forintos eredménye ugyan 8 százalékkal elmarad az egy évvel korábbitól, viszont a rendkívüli tételeket nem számítva, a tavalyinál valamivel magasabb nominális profitot kapunk. A múlt évi számokat ugyanis a privatizációs ellenértékhányad után járó 842 millió forintos késedelmi kamat dobta meg, a mostani negyedévben pedig a szeptember elején bejegyzett tőkeemelés 447 millió forintos költsége rontotta az eredményt. Csak a harmadik negyedévet hasonlítva az előző évihez, az adózott nyereség hajszálra megegyezik, de leszámítva a fenti alaptőke-emelés költségnövelő hatását, már 11 százalékos lenne a bővülés.
A fő alapanyag, a vegyipari benzin átlagára – az év első felét jellemző csökkenés után – a nyár végén stabilizálódott; az első háromnegyed évben tonnánként átlagosan 122 dollár volt, ami 31 százalékos csökkenést takar. A polimertermékeket hasonló tendencia jellemezte: az átlagos árszint 15-24 százalékot esett. A sokak által jósolt vegyipari ciklus negatív hatása így nem érintette alapvetően kedvezőtlenül a társaságot; a bruttó eredmény 17 százalékos növekedése és a bruttó fedezet enyhe emelkedése nem nevezhető drámaian negatív eseménynek.
Az üzemi nyereség 21 százalékkal gyarapodott (az értékesítés adminisztratív és általános költsége 10 százalék körüli mértékben bővült). Ez komoly előrelépést jelent: félévkor még csak 17 százalékos volt az üzemi eredmény növekedése. Az egyéb bevételek és ráfordítások egyenlege azonban sokat rontott a számokon, hiszen ez a tavalyi nullszaldóhoz képest valamivel több mint 3 milliárd forintos veszteséget mutat. Ennek nagy részét ugyan a harmadik negyedévben már nem jelentkező, összesen 2,3 milliárd forintos veszteséget előidéző fedezeti ügylet okozta, de a tárgyidőszakban lekönyvelt egyéb ráfordítások így is 1,6 milliárd forintra rúgtak.
A TVK a közelmúltban írta alá (több mint egyéves előkészület után) a Hamburger Unterland cég közel háromnegyedének megvásárlásáról szóló szerződést. A mintegy 6 milliárd forintos akvizíciót követően jövőre már lényegesen erősödhet a műanyag-feldolgozó üzletág súlya (eddig csupán 9,3 százalékkal részesedett árbevételből), így a TVK jóval kevésbé lesz kitett a vegyipari ciklusoknak, mint korábban.
A társaság eredménye a rendkívüli tételeket nem számítva minden bizonnyal valamivel meghaladja majd a tavalyit. A becsült 700 forintot közelítő egy részvényre jutó eredményből 4 körüli P/E-érték adódik.
